隨著金融創(chuàng)新的推出和金融制度的改革，資產(chǎn)管理行業(yè)獲得了迅猛的發(fā)展。而在我國(guó)財(cái)富管理領(lǐng)域，證券類私募基金憑借其運(yùn)作的專業(yè)性、靈活性和以其追求絕對(duì)收益的管理理念異軍突起，在資管行業(yè)里占據(jù)了重要地位。下面是小編帶來的私募證券基金監(jiān)管現(xiàn)狀與新要求，有興趣的可以看一看。

    摘要：隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，高凈值人群投資理財(cái)需求高漲，私募基金以其專業(yè)性和靈活性得到迅猛的發(fā)展。由于法律和制度的不健全，經(jīng)過十多年的野蠻生長(zhǎng)，行業(yè)亂象叢生，違法違規(guī)行為嚴(yán)重危害了投資者的利益和行業(yè)的發(fā)展。為了規(guī)范行業(yè)發(fā)展，相關(guān)部門開始制定法律法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)管制度，開啟了整頓和清理的強(qiáng)監(jiān)管道路。合法合規(guī)和嚴(yán)格的內(nèi)控制度已成為私募基金管理人的首要要求。

    １私募證券投資行業(yè)現(xiàn)狀

    近年來，隨著金融創(chuàng)新的推出和金融制度的改革，資產(chǎn)管理行業(yè)獲得了迅猛的發(fā)展。而在我國(guó)財(cái)富管理領(lǐng)域，證券類私募基金憑借其運(yùn)作的專業(yè)性、靈活性和以其追求絕對(duì)收益的管理理念異軍突起，在資管行業(yè)里占據(jù)了重要地位。１９９０年后，國(guó)內(nèi)慢慢涌現(xiàn)了多樣化的投資需求，私募基金在這種背景下應(yīng)運(yùn)而生，在法律制度還尚未出臺(tái)的道路上抹黑前行，經(jīng)過十余年摸著石頭過河后憑借信托的發(fā)行實(shí)現(xiàn)陽光化，直到２０１３年６月《證券投資基金法》出臺(tái)后正式講非公開募集基金納入法律調(diào)整范圍，私募基金的身份才得以被認(rèn)可。通過東方財(cái)富Ｃｈｏｉｃｅ數(shù)據(jù)庫和基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)了解到，直至２０１７年１２月３１日，已備案的私募證券投資基金管理人有８４６７家，管理基金規(guī)模２．２９萬億元，正在運(yùn)行的私募證券投資基金數(shù)量為３２３５８只。與２０１６年底相比，私募股權(quán)證券投資基金管理公司數(shù)量增長(zhǎng)了２１．５１％，員工數(shù)量增長(zhǎng)了１５．６４％，管理基金規(guī)模下降２３．１１％�？傮w來看，２０１７年私募行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)以下趨勢(shì)。

    １．１新成立管理人數(shù)呈下降趨勢(shì)

    新成立的管理機(jī)構(gòu)數(shù)量在２０１５年達(dá)到高峰后開始逐年遞減。新成立的管理人數(shù)量在２０１４—２０１６年分別為１６２１家、２９７６家、１０７４家，在２０１５年達(dá)到峰值。但是２０１７年只成立了３２６家，大幅度下降。下降的原因主要是由于監(jiān)管加強(qiáng)、私募門檻的提高導(dǎo)致，同時(shí)也有來自市場(chǎng)方面的原因。

    １．２機(jī)構(gòu)兩極分化

    投資人更傾向于選擇管理規(guī)模大的老牌私募；在渠道募資上，券商也更愿意跟大私募合作，導(dǎo)致證券基金行業(yè)兩極分化極為嚴(yán)重。在自主發(fā)行的８８６０家機(jī)構(gòu)里，規(guī)模在１億以下的高達(dá)７１１８家，而規(guī)模最大的私募基金管理規(guī)�？蛇_(dá)８００億。

    １．３集中度高

    私募管理機(jī)構(gòu)主要集中在北上廣深，約占７０％．目前已登記的８１６１家私募證券投資基金管理人中，廣深地區(qū)以２５１６家居第一位，其次是上海２１７０家，其次是北京１３５９家。這幾個(gè)熱點(diǎn)的金融投資區(qū)域聚斂了一半以上的投資規(guī)模。

    １．４專業(yè)度高

    隨著資本市場(chǎng)成熟度的提高，市場(chǎng)的有效性在逐漸增強(qiáng)，公司的價(jià)格已經(jīng)能反映出較多的信息，這對(duì)基金經(jīng)理們提出了更高的要求。在市場(chǎng)博弈的過程中，更加考驗(yàn)的是基金經(jīng)理們對(duì)于行業(yè)和公司認(rèn)知的深度。從當(dāng)前基金經(jīng)理背景的數(shù)據(jù)整理來看，大多數(shù)基金經(jīng)理的學(xué)歷為碩士及以上，比例超過了５０％，平均從業(yè)年齡超過２０１３年。

    １．５行業(yè)加強(qiáng)整頓和清理

    中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)在２０１６年初發(fā)布公告，提出新登記的管理人需要在半年內(nèi)備案首只產(chǎn)品、高管至少有兩名取得基金從業(yè)資格等。這些規(guī)定讓沒有能力或沒有意愿的“僵尸”管理人清退出市場(chǎng)，行業(yè)得到了清理。在兩年的時(shí)間里，私募牌照門檻的提高讓上萬家不合規(guī)的私募企業(yè)被協(xié)會(huì)清掃。

    ２私募基金監(jiān)管現(xiàn)狀

    ２．１監(jiān)管體系

    在私募基金規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)也在相互配合，通過各種監(jiān)督和處罰方式，來約束行業(yè)的野蠻生長(zhǎng)，促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展。在管理私募合規(guī)方面，證監(jiān)會(huì)和基金業(yè)協(xié)會(huì)主要依據(jù)的四項(xiàng)基本法規(guī)是：《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》、《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》。同時(shí)，基金業(yè)協(xié)會(huì)也出臺(tái)一系列“辦法”、“指引”和“公告”來對(duì)行業(yè)的規(guī)范性進(jìn)行指導(dǎo)。

    ２．２監(jiān)管原則

    當(dāng)前私募基金監(jiān)管遵循“統(tǒng)一監(jiān)管、功能監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管”的基本原則。統(tǒng)一監(jiān)管指將隸屬于私募基金的各類別基金按《證券投資基金法》的標(biāo)準(zhǔn)納入統(tǒng)一監(jiān)管；功能監(jiān)管指對(duì)不同金融機(jī)構(gòu)下的私募基金業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一；適度監(jiān)管指市場(chǎng)各參與者相互的約束作用對(duì)私募基金運(yùn)行的整個(gè)流程進(jìn)行適時(shí)的監(jiān)督管理；分類監(jiān)管指根據(jù)投資標(biāo)的的性質(zhì)來擬定監(jiān)管的力度，從而達(dá)到相適應(yīng)的約束效果。

    ２．３監(jiān)管思路

    當(dāng)前私募基金監(jiān)管按照“扶優(yōu)限劣”、“差異化監(jiān)管”的思路開展監(jiān)管工作。“扶優(yōu)”指對(duì)符合條件的優(yōu)秀的私募基金給予相應(yīng)的政策支持，支持其與銀行、券商和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的互通合作，支持其開展境外投資等等。“限劣”指對(duì)違法違規(guī)、不按照法規(guī)指引運(yùn)營(yíng)或不具備運(yùn)營(yíng)能力的私募基金管理人進(jìn)行清查，制造出良好健康的私募投資環(huán)境。“差異化監(jiān)管”要求對(duì)不同類型的私募基金進(jìn)行不同的監(jiān)管，例如對(duì)于證券投資基金，主要應(yīng)關(guān)注杠桿率、操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易等問題。

    ２．４市場(chǎng)違規(guī)情況

    在對(duì)違規(guī)行為的處罰中占比最高的三項(xiàng)行為是：（１）沒有對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)；（２）沒有按規(guī)定進(jìn)行信息披露；（３）沒有及時(shí)更新備案信息。從２０１７年度證監(jiān)會(huì)披露的執(zhí)法數(shù)據(jù)來看，對(duì)私募的處罰主要分了三層，第一層是違法行為，其次是違規(guī)行為，最后是不規(guī)范的問題。違法行為影響較嚴(yán)重，如內(nèi)幕交易、挪用基金財(cái)產(chǎn)等；違規(guī)行為主要是違反了證監(jiān)會(huì)或是中基協(xié)的一些規(guī)定，例如公開宣傳推介、承諾保本保收益等。不規(guī)范行為主要是自律層面的要求，主包括合規(guī)風(fēng)控制度不健全，從業(yè)人員缺乏獨(dú)立性等問題。

    ３強(qiáng)監(jiān)管下的新要求

    雖然合規(guī)和風(fēng)控工作比較繁瑣且需消耗一定成本，但它是私募基金可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基石，也是做大做強(qiáng)的基礎(chǔ)。對(duì)于私募基金企業(yè)來說，從產(chǎn)品立項(xiàng)、設(shè)計(jì)、募資、備案、運(yùn)行到最終退出清算的全過程，合法合規(guī)性都應(yīng)是每一個(gè)環(huán)節(jié)首要考慮的因素。為了適應(yīng)當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管的環(huán)境，私募基金管理人可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行改善。

    ３．１募資的合規(guī)性

    ２０１８年資管新規(guī)的提出進(jìn)一步提高了合格投資者門檻，且向上穿透了合格投資者。統(tǒng)一的認(rèn)購(gòu)門檻幫助行業(yè)規(guī)范了募資的行為。私募管理人在甄別客戶時(shí)要對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行更細(xì)致的分級(jí)，推介產(chǎn)品時(shí)需要與之相匹配。同時(shí)需要了解客戶的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資風(fēng)格、投資預(yù)期等，進(jìn)行全方位的了解以提高資產(chǎn)配置的效率。在募資方式上，私募基金相比公募其特質(zhì)在于募集是面向特定的投資者。由于現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)，信息傳播迅速、影響較大，在宣傳產(chǎn)品時(shí)，企業(yè)銷售人員應(yīng)遵循“私”募的特性，規(guī)范地去應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)工具比如ＱＱ、微信等進(jìn)行宣傳，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)地交流并且留痕。

    ３．２發(fā)行的合規(guī)性

    私募基金企業(yè)需要滿足發(fā)行產(chǎn)品的條件，高管和員工應(yīng)具備相應(yīng)的從業(yè)資格和從業(yè)經(jīng)歷的要求。私募基金管理人發(fā)行私募基金產(chǎn)品應(yīng)按要求在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案登記，產(chǎn)品的管理人和資產(chǎn)的托管人要保持獨(dú)立。合同的擬定要契合基金的投資要求，指明投資范圍。

    ３．３投資的專業(yè)性

    未來市場(chǎng)會(huì)逐步出現(xiàn)頭部效應(yīng)，投研能力是私募證券投資基金賴以生存的核心能力，投資管理能力強(qiáng)的私募能夠得到更好發(fā)展和市場(chǎng)的認(rèn)可。強(qiáng)監(jiān)管的環(huán)境下，以往操控市場(chǎng)、內(nèi)幕消息等行為會(huì)減少，逐漸市場(chǎng)化的環(huán)境對(duì)基金管理人提出來更高的要求�；�金經(jīng)理應(yīng)審時(shí)度勢(shì)、與時(shí)俱進(jìn)，健全自身的投資理念與框架，加強(qiáng)對(duì)標(biāo)的企業(yè)的研究和理解，提升倉(cāng)位控制的能力，同時(shí)要懂得風(fēng)險(xiǎn)管理，在收益和風(fēng)險(xiǎn)管理之間取得最佳的平衡。

    ３．４完善的企業(yè)內(nèi)控制度

    完善的內(nèi)控制度是私募基金企業(yè)合法合規(guī)的根本。小型的私募基金管理人可以參考大型的企業(yè)合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)或ＣＦＡ協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的職業(yè)倫理與道德標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合自身的特點(diǎn)，擬定一份內(nèi)部控制的合規(guī)制度供員工學(xué)習(xí)和遵守。從企業(yè)結(jié)構(gòu)上看，各個(gè)利益相關(guān)的部門應(yīng)做好防火墻。交易部可與其他部門分開辦公，做到物理隔離；同時(shí)也要對(duì)通訊工具使用、資料整理、數(shù)據(jù)的分享等做好嚴(yán)格的規(guī)定，以防止出現(xiàn)信息泄露或從業(yè)人員利用信息優(yōu)勢(shì)謀取利益等行為。企業(yè)應(yīng)定期為員工進(jìn)行合規(guī)培訓(xùn)，通過對(duì)合規(guī)制度的學(xué)習(xí)來培養(yǎng)員工的執(zhí)業(yè)道德和意識(shí)，從根本上防止出現(xiàn)泄露信息、謀取私利、內(nèi)幕交易等問題，做到職權(quán)明確和嚴(yán)格的自律機(jī)制。

    

 

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