第一篇：第九章 債券的發(fā)行與承銷

·我國國債包括記賬式國債、憑證式國債和儲蓄國債

·儲蓄國債，是指財政部在中華人民共和國境內發(fā)行，通過試點商業(yè)銀行面向個人投資者銷售的、以電子方式記錄債權的不可流通人民幣債券

儲蓄國債不可流通轉讓，但可以辦理提前兌取、質押貸款、非交易過戶等

·目前，憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷方式，儲蓄國債發(fā)行可采用包銷或代銷方式，記賬式國債發(fā)行完全采用公開招標方式

·記賬式國債的招標方式如下：|

1、“荷蘭式”招標。標的為利率或利差時，全場最高中標利率或利差為當期國債票面利

率或基本利差，各中標機構均按面值承銷；標的為價格時，全場最低中標價格為當期國債發(fā)行價格，各中標機構均按發(fā)行價格承銷

2、“美國式”招標。標的為利率時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率，中標

機構按各自中標標為利率與票面利率折算的價格承銷；標的為價格時，全場加權平均中標價格為當期國債發(fā)行價格，中標機構按各自中標標為的價格承銷

3、“混合式”招標。標的為利率時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率，低于

或等于票面利率，按面值承銷；高于票面利率一定數(shù)量以內的標位，按各中標標位的利率與票面利率折算的價格承銷；高于票面利率一定數(shù)量以上的標位，全部落標。標的為價格時，全場加權平均中標價格為當期國債發(fā)行價格，高于或等于發(fā)行價格的標位，按發(fā)行價格承銷；低于發(fā)行價格一定數(shù)量以內的標位，按各中標標位的價格承銷；低于發(fā)行價格一定數(shù)量以上的標位，全部落標。

·對于投標：

1、 投標標位變動幅度。利率或利差招標時，標位變動幅度為0.01%；價格招標時，變動

幅度在當期國債發(fā)行文件中另行規(guī)定。

2、 國債承銷團成員：乙類成員最低、最高投標限額分別為當期國債招標量的0.5%、10%；

甲類成員最低投標限額為當期國債招標量的3%。對于不可追加的記賬式國債，最高投標限額為當期國債招標量的30%；對于可追加的記賬式國債，最高投標限額為當期國債招標量的25%。單一標位最低投標限額為0.2億元，最高投標限額為30億元。投標量變動幅度為0.1億元的整數(shù)倍。

3、 國債承銷團成員單期國債最低承銷額按各期國債競爭性招標額的一定比例計算，甲類

成員為1%，乙類成員為0.2%。

·中標原則：

1、 全場有效投標總額小于或等于當期國債招標額時，所有有效投標全額募入；全場有效

投標總額大于當期國債招標額時，按照低利率或高價格優(yōu)先的原則對有效投標逐筆募入，知道募滿招標額為止。

2、 邊際中標標位的投標額大于剩余招標額，以該標位投標額為權數(shù)平均分配，最小中標

單位為0.1余元，分配后仍有尾數(shù)時，按投標時間優(yōu)先原則分配。

·記賬式國債的承銷承銷

1、 招標發(fā)行。記賬式國債是一種無紙化國債，主要通過銀行間債券市場向具備全國銀行

間債券市場國債承購包銷團資格的商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司等機構，以及通過證券交易所的交易系統(tǒng)向具備證券交易所國債承購包銷團資格的證券公司、保險公司和信托投資公司及其他投資者發(fā)行

2、 遠程投標。通過財政部國債發(fā)行招投標系統(tǒng)。

3、 債券托管。逾時未填制，系統(tǒng)默認全部在國債登記結算公司托管。

4、 分銷。記賬式國債分銷是指在規(guī)定的分銷期內，國債承銷團成員將中標的全部或部分

國債債券額度銷售給非國債承銷團成員的行為。記賬式國債采取場內掛牌、場外簽訂

分銷合同和試點商業(yè)銀行柜臺銷售的方式分銷。國債承銷團成員間不得分銷。非國債承銷團成員通過分銷獲得的國債債券額度，在分銷期內不得轉讓。

·憑證式國債的承銷。憑證式國債是一種不可上市流通的儲蓄型債券，由具備憑證式國債承銷團資格的機構承銷。各類商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行均有資格申請加入憑證式國債承銷團。 ·金融債券，是指依法在中華人民共和國境內設立的金融機構法人在全國銀行間債券市場發(fā)行的，按約定還本付息的有價證券。

·金融債券的發(fā)行條件：

1、 政策性銀行，包括國家開發(fā)銀行，中國進出口銀行，中國農業(yè)發(fā)展銀行。

2、 商業(yè)銀行，具備以下條件：具有良好的公司治理機制；核心資本充足率不低于4%；

最近3年連續(xù)盈利；貸款損失準備計提充足等等

3、 企業(yè)集團財務公司，具備條件：財務公司已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額不得超過

其凈資產(chǎn)總額的100%，發(fā)行金融債券后，資本充足率不低于10%；財務公司設立1年以上，經(jīng)營狀況良好；申請前一年，不良資產(chǎn)率低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)損失準備充足；申請前一年，注冊資本金不低于3億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于行業(yè)平均水平等等。

4、 金融租賃公司和汽車金融公司，具備條件：金融租賃公司注冊資本金不低于5億元人

民幣或等值的自由兌換貨幣，汽車金融公司注冊資本金不低于8億元人民幣或等值的自由兌換貨幣等等

5、 其他金融機構

·金融債券發(fā)行方式：

1、 可在全國銀行間債券市場公開發(fā)行或定向發(fā)行

2、 可以采取一次足額發(fā)行或限額內分期發(fā)行。發(fā)行人應在每期金融債券發(fā)行前5個工作

日將相關的發(fā)行申請文件報中國人民銀行備案。

·商業(yè)銀行發(fā)行金融債券沒有強制擔保要求；而財務公司發(fā)行金融債券則需要由財務公司的母公司或其他有擔保能力的成員單位提供相應擔保，經(jīng)中國銀監(jiān)會批準免于擔保的除外。 ·發(fā)行金融債券時，發(fā)行人應組建承銷團，可采用協(xié)議承銷、招標承銷等方式。

以協(xié)議承銷方式發(fā)行金融債券的，發(fā)行人應聘請主承銷商，承銷人應為金融機構，并具有以下條件：1、注冊資本不低于2億元；2、具有較強的債券分銷能力；3、具有合格的從事債券市場業(yè)務的專業(yè)人員和債券分銷渠道；4、最近2年內沒有重大違法、違規(guī)行為。以定向方式發(fā)行金融債券的，應優(yōu)先選擇協(xié)議承銷方式。

·發(fā)行人不得認購或變相認購自己發(fā)行的金融債券。發(fā)行人應在中國人民銀行核準金融債券發(fā)行之日起60個工作日內開始發(fā)行金融債券，并在規(guī)定期限內完成發(fā)行。未在規(guī)定期限內完成發(fā)行的，原金融債券發(fā)行核準文件自動失效。金融債券發(fā)行結束后10個工作日內，發(fā)行人應向中國人民銀行書面報告金融債券發(fā)行情況。定向發(fā)行的金融債券只能在認購人之間進行轉讓。

·信息披露

1、 經(jīng)中國人民銀行核準發(fā)行金融債券的，發(fā)行人應于每期金融債券發(fā)行前3個工作日披

露募集說明書和發(fā)行公告

2、 金融債券存續(xù)期間，發(fā)行人應于每年4月30日前向投資者披露年度報告，每年7月

31日前披露債券跟蹤信用評級報告

3、 發(fā)行人應于金融債券每次付息日前2個工作日公布付息公告，最后一次付息及兌付日

前5個工作日公布兌付公告。

·次級債務：

1、商業(yè)銀行次級債務。次級債務，是指由銀行發(fā)行的，固定期限不低于5年（含5年），

除非銀行倒閉或清算不用于彌補銀行日常經(jīng)營損失，且該項債務的索償權排在存款和其他負債之后的商業(yè)銀行長期債務。

次級定期債務的募集方式為商業(yè)銀行向目標債權人定向募集，目標債權人為企業(yè)法人。次級定期債務不得與其他債權相抵消；原則上不得轉讓、提前贖回。

發(fā)行長期次級債務補充附屬資本時，全國性商業(yè)銀行（含國家開發(fā)銀行、國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行）核心資本充足率不得低于7%，其他商業(yè)銀行核心資本充足率不得低于5%。 全國性商業(yè)銀行發(fā)行長期次級債務額度不得超過核心資本的25%，其他商業(yè)銀行不得超過核心資本的30%。

次級債券的承銷可采用包銷、代銷和招標承銷等方式。商業(yè)銀行長期次級債務原則上應面向非銀行機構發(fā)行；商業(yè)銀行投資購買單一銀行發(fā)行長期次級債務的額度不得超過自身核心資本的15%，投資購買所有銀行發(fā)行長期次級債務總額不得超過自身核心資本的20%。商業(yè)銀行發(fā)行的普通的、無擔保的、不以銀行資產(chǎn)為抵押或質押的長期次級債務工具可列入附屬資本。由次級債務所形成的商業(yè)附屬資本不得超過商業(yè)銀行核心資本的50%。

2、保險公司次級債務。是指保險公司經(jīng)批準定向募集的，期限在5年以上，本金和利息的清償順序列于保單責任和其他負債之后、先于保險公司股權資本的保險公司債務。

保險公司次級債務的償還只有在確保償還次級債務本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息；并且募集人在無法按時支付利息或償還本金時，債權人無權向法院申請對募集人實施破產(chǎn)清償。

保險公司募集的定期次級債務應當在到期日前按照一定比例折算確認為認可負債，以折算后的賬面余額作為其認可價值。

3、證券公司次級債務。是指證券公司經(jīng)批準向股東或其他符號條件的機構投資者定向介入的清償順序在普通債務之后，先于證券公司股權資本的債務。

次級債務分為長期次級債務和短期次級債務，2年以上的次級債務為長期次級債務。長期次級債務可以按一定比例計入凈資本。長期次級債務計入凈資本的數(shù)額不得超過凈資本的50%。

證券公司為滿足承銷股票、債券等特定業(yè)務的流動性資金需要，借入期限在3個月以上2年以下的次級債務為短期次級債務。短期次級債務不計入凈資本。僅可在公司開展有關特定業(yè)務時按規(guī)定和要求扣減風險資本準備。按照以下標準：1、在承銷期內，按債務資金與承銷業(yè)務風險資本準備的孰低值扣減風險資本準備；2、承銷結束，發(fā)生包銷情形的，按照債務資金與因包銷形成的自營業(yè)務風險資本準備的孰低值扣減風險資本準備；3、承銷結束，未發(fā)生包銷情況的，借入的短期次級債務不得扣減風險資本準備。

證券公司住所地證監(jiān)局應當對證券公司借入短期次級債務，償還次級債務的申請，自受理之日5個工作日內作出決定；對證券公司借入長期次級債務、次級債務展期的申請，自受理之日起10個工作日內作出決定。

證券公司不得向其實際控制的子公司借入次級債務。

4、 混合資本債券。是一種混合資本工具，它同時兼有一定的股本性質和債務性質。我國

的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權資本之前但列在一般債務和次級債務之后、期限15年以上、發(fā)行之日起10年內不可贖回的債券。 我國的混合資本債券具有4個基本特征：1、期限在15年以上，發(fā)行之日起10年內不可贖回的債券。發(fā)行之日起10年后發(fā)行人具有一次贖回權，若發(fā)行人未使用贖回權，可是當提高混合資本債券的利率；2、混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于4%，發(fā)行人可以延期支付利息；如果同時出現(xiàn)下列情況：最近一期經(jīng)審計的資產(chǎn)負債表中盈余公積與未分配利潤之和為負，且最近12個月內未向普通股

股東支付現(xiàn)金紅利，則發(fā)行人必須延期支付利息；3、當發(fā)行人清算時，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務和次級債務之后，先于股權資本；4、混合資本債券到期時，如果發(fā)行人無力支付清償順序在該債券之前的債務，或支付該債券將導致無力支付清償順序在混合資本債券之前的債務，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。

混合資本債券可以公開發(fā)行，也可以定向發(fā)行，但均應進行信用評級。

·企業(yè)債券。是指在中華人民共和國境內具有法人資格的企業(yè)在境內依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內還本付息的有價證券。

公開發(fā)行企業(yè)債券必須符合以下條件：

1、 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業(yè)

的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元

2、 累計債券余額不超過發(fā)行人凈資產(chǎn)的40%

3、 最近3年平均可分配利潤足以支付債券1年的利息

4、 用于固定資產(chǎn)投資項目的，原則上累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的60%；用于

收購產(chǎn)權的，比照該比例執(zhí)行；用于調整債務結構的，不受該比例限制；用于補充營運資金的，不超過發(fā)債總額的20%

募集資金不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣和期貨交易等于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關的風險性投資。不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支持。

企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值。公開發(fā)行企業(yè)債券，發(fā)行人累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

企業(yè)債券面值為100元，以1000元人民幣為1個認購單位。期限原則上不能低于1年。企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%。

企業(yè)可發(fā)行無擔保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔保債券。

企業(yè)債券的發(fā)行，應組織承銷團以余額包銷的方式承銷。

公司債券進入銀行間債券市場交易流通的條件：（公司債券相同）

1、 依法公開發(fā)行

2、 債券債務關系確定并登記完畢

3、 實際發(fā)行額不少于人民幣5億元

4、 單個投資人持有量不超過該期公司債券發(fā)行量的30%

在債券交易流通期間，發(fā)行人應在每年6月30日前向市場投資者披露上一年度的年度報告和信用跟蹤評級報告。

·公司債券，是指公司 依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內還本付息的有價證券�；�本條件：1、最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息；2、本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近1期末凈資產(chǎn)額的40%等等。

公司債券每張面值100元，發(fā)行價格由發(fā)行人與保薦機構通過市場詢價確定。對公司債券發(fā)行沒有強制性擔保要求。

原則上可以采用“網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行”相結合的方式，向全市場投資者發(fā)行；否則只能向機構投資者發(fā)行，而不得向個人投資者發(fā)行。

自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起，公司應在6個月內首期發(fā)行，剩余數(shù)量應當在24個月內發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量應當不少于總發(fā)行數(shù)量的50%，剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行完畢后5個工作日內報中國證監(jiān)會備案。

發(fā)行人應當為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議。為本次發(fā)行提供擔保的機構不得擔任本次債券發(fā)行的受托管理人。

公司債券網(wǎng)下發(fā)行不超過5個交易日，網(wǎng)下發(fā)行截止日應晚于網(wǎng)下發(fā)行截止日至少倆個交

易日。

公司債券上市的條件：

1、 債券的期限為1年以上

2、 債券的實際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元等等

只有同時符合1、發(fā)行人的債項評級不低于aa；2、債券上市前，發(fā)行人最近1期末的凈資產(chǎn)不低于15億元人民幣；3、債券上市前，發(fā)行人最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券1年利息的1.5倍，才可通過證券交易所集中競價系統(tǒng)、大宗交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺進行交易，否則只能通過固定收益證券綜合電子平臺上市交易。

公司債券資信評級機構的條件

1、 具有中國法人資格，實收資本與凈資產(chǎn)均不少于人民幣201*萬元

2、 具有高級管理人員不少于3人，具有證券從業(yè)資格的評級從業(yè)人員不少于20人，其

中包括具有3年以上資信評級業(yè)務經(jīng)驗的評級從業(yè)人員不少于10人，具有中國注冊會計師資格的評級從業(yè)人員不少于3人。

3、 最近5年未收到形式處罰，最近3年未因違法經(jīng)營受到行政處罰，不存在因涉嫌違法

經(jīng)營、犯罪正在被調查的情形。等等

·短期融資券，是指企業(yè)按照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易，約定在一定期限內還本付息，最長期限不超過365天的有價證券。注冊機構為中國銀行間市場交易商協(xié)會。

交易商協(xié)會向接受注冊的企業(yè)出具《接受注冊通知書》，注冊有效期為2年。企業(yè)在注冊有效期內可一次發(fā)行或分期發(fā)行短期融資券。企業(yè)應在注冊后2個月內完成首期發(fā)行。企業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應提前2個工作日向交易商協(xié)會備案，企業(yè)在注冊有效期內需更換主承銷商或變更注冊金額的，應重新注冊。交易商協(xié)會不接受注冊的，企業(yè)可于6個月后重新提交注冊文件。

短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

首期發(fā)行短期融資券的，應至少于發(fā)(請關注：www.taixiivf.com/kcnet1210/

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201*年證券發(fā)行與承銷第九章債券的發(fā)行與承銷同步測試習題

一、單項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請選出正確的選項)

1．保險公司次級債務的清償順序位于（）之前。

a．保單責任

b．公司普通債券

c．向銀行貸款

d．公司股票

2．1988年以前，我國國債采用（）方式發(fā)行。

a．通過商業(yè)銀行銷售

b．通過郵政儲蓄柜臺銷售

c．行政分配

d．承購包銷

3．1988年，我國首次以（）方式發(fā)行國債。

a．行政分配

b．公開招標

c．承購包銷

d．通過商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺銷售

4．目前，憑證式國債發(fā)行采用（）方式，記賬式國債發(fā)行采用（）方式。

a．行政分配公開招標

b．承購包銷公開招標

c．公開招標通過商業(yè)銀行

d．承購包銷行政分配

5．（）國債發(fā)行方式是通過投標人的直接競價來確定發(fā)行價格(或利率)水平。

a．行政分配

b．承購包銷

c．公開招標

d．銀行發(fā)售

6．對于事先已確定發(fā)行條款的國債，我國采�。ǎ┓绞桨l(fā)行。

a．行政分配

b．公開招標

c．銀行發(fā)售

d．承購包銷

7．記賬式國債的承銷的場內掛牌分銷程序是（）。

①客戶認購并交款

②分銷商進行分銷

③承銷商分得包銷國債

④承銷商將發(fā)行款劃入財政部賬戶

⑤證券交易所為承銷商確定承銷代碼

⑥財政部向承銷商劃撥手續(xù)費

a．③⑤②①④⑥

b．③②①⑤④⑥

c．⑤②③④⑥①

d．②③①④⑥⑤

8．保險公司次級債務的償還只有在確保償還次級債本息后，償付能力充足率（）的前提下，募集人才能償付本息。

a．不低于100%

b．不高于80%

c．不低于70%

d．不高于50%

9．由次級債務所形成的商業(yè)銀行附屬資本不得超過商業(yè)銀行核心資本的（）。

a．40%

b．50%

c．60%

d．70%

10．商業(yè)銀行發(fā)行次級定期債務，須向（）提出申請，提交可行性分析報告、招募說明書、協(xié)議文本等規(guī)定的資料。

a．中國證監(jiān)會

b．中國銀監(jiān)會

c．中國人民銀行

d．國家發(fā)展和改革委員會

二、多項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，有2個或2個以上符合題目要求，請選出正確的選項)

1．除政策性銀行外的其他金融機構發(fā)行金融債券應向中國人民銀行報送（）。

a．公司章程

b．金融債券發(fā)行申請報告

c．募集說明書

d．發(fā)行人近3年經(jīng)審計的財務報告及審計報告

2．債券申請上市應當符合（）。

a．經(jīng)國務院授權的部門批準并公開發(fā)行

b．實際發(fā)行債券的面值總額不少于500萬元

c．申請上市時仍符合法定的債券發(fā)行條件

d．證券交易所認可的其他條件

3．下列說法錯誤的是（）。

a．市場利率趨于上升，國債的銷售價格就會提高

b．國債的中標成本越高，國債的銷售價格越高

c．為了增加手續(xù)費收入，國債的銷售價格會提高

d．為了加快資金回收速度，國債的銷售價格會降低

4．我國國內金融債券的發(fā)行始于1985年，當時由（）嘗試發(fā)行金融債券。

a．中國人民銀行

b．中國工商銀行

c．中國銀行

d．中國農業(yè)銀行

5．目前下列哪些機構可以發(fā)行金融債券?（）

a．政策性銀行

b．商業(yè)銀行

c．企業(yè)集團財務公司

d．其他金融機構

6．我國可以發(fā)行金融債券的政策性銀行主要有（）。

a．國家開發(fā)銀行

b．中國進出口銀行

c．中國農業(yè)發(fā)展銀行

d．中國農業(yè)銀行

7．商業(yè)銀行發(fā)行金融債券應具備以下哪些條件?（）

a．具有良好的公司治理機制

b．核心資本充足率不低于4%

c．最近3年連續(xù)盈利

d．最近3年利潤連續(xù)增長

8．下列哪些不是企業(yè)集團財務公司發(fā)行金融債券應該具備的條件?（）

a．已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額占其凈資產(chǎn)總額的150%

b．發(fā)行金融債券后，資本充足率為20%

c．財務公司剛剛成立6個月

d．申請前1年注冊資本金為2.5億元人民幣

9．企業(yè)債券進入銀行間債券市場交易流通的條件不包括（）。

a．近兩年沒有違法和重大違規(guī)行為

b．債權債務關系確立并登記完畢

c．實際發(fā)行額不少于人民幣4億元

d．單個投資人持有量不超過該期公司債券發(fā)行量的10%

10．（）可以在證券交易所債券市場上參加記賬式國債的招標發(fā)行及競爭性定價過程，向財政部直接承銷記賬式國債。

a．證券公司

b．信托投資公司

c．保險公司

d．商業(yè)銀行

三、判斷題(判斷以下各小題的對錯，正確的填a，錯誤的填b)

1．發(fā)行人也可以認購自己發(fā)行的金融債券。（）

2．上市公司發(fā)行證券前發(fā)生重大事項的，應暫緩發(fā)行，并及時報告證券交易所。（）

3．上市公司發(fā)行證券，應當由證券公司承銷。()

4．發(fā)行人應在短期融資券發(fā)行日前2個工作日，通過中國貨幣網(wǎng)披露相關發(fā)行信息。（）

5．目前我國金融債券的存量僅次于國債，在所有債券存量中居第二位。（）

6．商業(yè)銀行和財務公司發(fā)行金融債券都要提供擔保。（）

7．金融債券的發(fā)行人和承銷人應在承銷協(xié)議中明確雙方的權利與義務，但不得被第三方知道。（）

8．金融債券承銷人的注冊資本應不低于3億元人民幣。（）

9．以定向方式發(fā)行金融債券的，應優(yōu)先選擇招標承銷方式。（）

10．債權人與股東之間的利益沖突以及與債權相伴隨的破產(chǎn)成本又被稱為“外部股東代理成本”。（）

參考答案及解析

一、單項選擇題

1．d

[解析]保險公司次級債務的本金和利息的清償順序列于保單責任和其他負債之后、先于保險公司股權資本。

2．c

[解析]1988年以前，我國國債發(fā)行采用行政分配方式。

3．d

[解析]1988年，財政部首次通過商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺銷售了一定數(shù)量的國債。

4．b

[解析]目前，憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷方式，記賬式國債發(fā)行完全采用公開招標方式。

5．c

[解析]公開招標方式是通過投標人的直接競價來確定發(fā)行價格(或利率)水平，發(fā)行人將投標人的標價自高價向低價排列，或自低利率排到高利率，發(fā)行人從高價(或低利率)選起，直到達到需要發(fā)行的數(shù)額為止。

6．d

[解析]對于事先已確定發(fā)行條款的國債，我國仍采取承購包銷方式，發(fā)行人和承銷商簽訂承購包銷合同，承銷商按合同規(guī)定的已確定發(fā)行條款承銷。

7．a(chǎn)

[解析]略

8．a(chǎn)

[解析]保險公司次級債務的償還只有在確保償還次級債務本息后，償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息。

9．b

[解析]由次級債務所形成的商業(yè)銀行附屬資本不得超過商業(yè)銀行核心資本的50%。

10．b

[解析]商業(yè)銀行發(fā)行次級定期債務，須向中國銀監(jiān)會提出申請。

二、多項選擇題

1．a(chǎn)bcd

[解析]其他金融機構相對于政策性銀行來說要提交更多的材料。

2．a(chǎn)cd

[解析]b應該為實際發(fā)行債務的面值金額不少于5000萬元。

3．a(chǎn)c

[解析]市場利率趨于上升，投資者購買國債的機會成本就會上升，為了吸引投資者，承銷商就會降低國債銷售價格；承銷商必須賣出更多國債才能增加手續(xù)費收入，為了賣出更多國債承銷商就會降低國債的銷售價格。

4．bd

[解析]我國國內金融債券的發(fā)行始于1985年，當時中國工商銀行和中國農業(yè)銀行開始嘗試發(fā)行金融債券。

5．a(chǎn)bcd

[解析]目前政策性銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)集團財務公司及其他金融機構都可以發(fā)行金融債券。

6．a(chǎn)bc

[解析]我國目前只有國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行這三家政策性銀行。

7．a(chǎn)bc

[解析]商業(yè)銀行發(fā)行金融債券應具備以下條件：具有良好的公司治理機制；核心資本充足率不低于4%；最近3年連續(xù)盈利；貸款損失準備計提充足；風險監(jiān)管指標符合監(jiān)管機構的有關規(guī)定；最近3年沒有重大違法、違規(guī)行為；中國人民銀行要求的其他條件。

8．a(chǎn)cd

[解析]企業(yè)集團財務公司發(fā)行金融債券應具備：財務公司已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額不得超過其凈資產(chǎn)總額的100%，發(fā)行金融債券后，資本充足率不低于10%；申請前1年，注冊資本金不低于3億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于行業(yè)平均水平；財務公司設立1年以上，經(jīng)營狀況良好，申請前1年利潤率不低于行業(yè)平均水平，且有穩(wěn)定的盈利預期等條件。

9．cd

[解析]符合以下條件的公司債券可以進入銀行間債券市場交易流通：(1)依法公開發(fā)行；

(2)債權債務關系確立并登記完畢；(3)發(fā)行人具有較完善的治理結構和機制，近兩年沒有違法和重大違規(guī)行為；(4)實際發(fā)行額不少于人民幣5億元；(5)單個投資人持有量不超過該期公司債券發(fā)行量的30%。

10．a(chǎn)bc

[解析]證券公司、信托投資公司、保險公司可以在證券交易所債券市場上參加記賬式國債的招標發(fā)行及競爭性定價過程，向財政部直接承銷記賬式國債。

三、判斷題

1．b

[解析]發(fā)行人不得認購或變相認購自己發(fā)行的金融債券。

2．b

[解析]應及時報告中國證監(jiān)會。

3．a(chǎn)

[解析]根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第49條規(guī)定，上市公司發(fā)行證券，應當由證券公司承銷。

4．b

[解析]應在發(fā)行日前5個工作日進行公布。

5．b

[解析]我國金融債券的存量居于國債和央行票據(jù)之后。

6．b

[解析]商業(yè)銀行發(fā)行金融債券沒有強制擔保要求；財務公司發(fā)行金融債券則需要由財務公司的母公司或其他有擔保能力的成員單位提供相應擔保，經(jīng)中國銀監(jiān)會批準免于擔保的除外。

7．b

[解析]發(fā)行人和承銷人應在承銷協(xié)議中明確雙方的權利與義務，并加以披露。

8．b

[解析]金融債券承銷人的注冊資本應不低于2億元人民幣。

9．b

[解析]以定向方式發(fā)行金融債券的，應優(yōu)先選擇協(xié)議承銷方式。

10．b

[解析]股東與經(jīng)理層之間的利益沖突所導致的代理成本又被稱為“外部股東代理成

本”，債權人與股東之間的利益沖突以及與債權相伴隨的破產(chǎn)成本又被稱為“債券的代理成本”。

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