201*酒類協(xié)會(huì)總結(jié)

和龍市酒類協(xié)會(huì)201*年工作總結(jié)

201*年，協(xié)會(huì)在國(guó)家政策的指引和市商務(wù)局、市民政局的大力支持和關(guān)心指導(dǎo)下，各會(huì)員單位團(tuán)結(jié)奮戰(zhàn)，同心協(xié)力，艱苦創(chuàng)業(yè)，201*年工作取得了較好的成績(jī)，確保我市的酒類市場(chǎng)穩(wěn)定，保證了全市人民喝上放心酒�；仡�201*年協(xié)會(huì)工作，我們主要做了以下工作：

一、發(fā)揮協(xié)調(diào)作用，加強(qiáng)行業(yè)自律。為進(jìn)一步凈化我市酒類市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，以國(guó)家出臺(tái)《酒類管理辦法》為契機(jī)，我們積極主動(dòng)與市商務(wù)局配合，加強(qiáng)行業(yè)自身管理，各會(huì)員單位遵紀(jì)守法，積極阻止假劣酒進(jìn)入和龍市場(chǎng)。在全市全面實(shí)施了酒類隨附單制度，保證了酒類流通環(huán)節(jié)的可溯源，為創(chuàng)造和諧和龍貢獻(xiàn)了各自的一份力量。

二、發(fā)揮參謀助手作用，加強(qiáng)調(diào)查研究。針對(duì)全市酒類生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不景氣的現(xiàn)狀，協(xié)會(huì)召集全市酒類生產(chǎn)企業(yè)業(yè)主，和商務(wù)局領(lǐng)導(dǎo)一道，多次組織企業(yè)召開座談會(huì)，了解全市各大酒類生產(chǎn)企業(yè)情況，交流信息，加強(qiáng)調(diào)查研究，分析制約我市酒類生產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的原因，探討解決問題的辦法，為我市酒類生產(chǎn)行業(yè)走出低谷找尋出路。同時(shí)，我們還應(yīng)該看到，我們還存在著很多困難和不足，首先是和龍的酒類生產(chǎn)走入了歷史的最低谷，各個(gè)企業(yè)都不很樂觀，還需要在坐各位出謀劃策，共同為和龍酒類生產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展做一份努力。

三、舉辦培訓(xùn)班，召集全體會(huì)員學(xué)習(xí)宣傳貫徹《延邊朝鮮族自治州酒類管理?xiàng)l例》，進(jìn)一步落實(shí)隨附單制度，要求全體會(huì)員要認(rèn)真開好隨附單，做好酒類流通的可追性。通過培訓(xùn)為全面貫徹實(shí)施《條例》發(fā)揮了重要作用。

四、加強(qiáng)管理，照章辦事。協(xié)會(huì)在開展活動(dòng)時(shí)，嚴(yán)格按照章程辦事，協(xié)會(huì)活動(dòng)經(jīng)費(fèi)全部來源于會(huì)費(fèi)，會(huì)費(fèi)的使用情況定期向協(xié)會(huì)理事會(huì)匯報(bào)，年末將會(huì)費(fèi)使用情況向全體會(huì)員匯報(bào)，做到公開、透明，會(huì)費(fèi)全部用于協(xié)會(huì)的各項(xiàng)活動(dòng)。

五、201*年工作計(jì)劃

1．加強(qiáng)行業(yè)自律，進(jìn)一步落實(shí)酒類隨附單制度；2．加強(qiáng)會(huì)員之間的溝通與聯(lián)系，探討酒類生產(chǎn)與消費(fèi)市場(chǎng)行情，

3．會(huì)同酒類管理辦公室，全面打擊制售假劣酒行為，凈化酒類市場(chǎng)。

201*年，我們將在市商務(wù)局和市民政局的大力支持下，牢記協(xié)會(huì)宗旨，積極克服困難，力爭(zhēng)為會(huì)員服好務(wù)，為政府當(dāng)好參謀助手，在新的起點(diǎn)上做出新的的成績(jī)。和龍市酒類協(xié)會(huì)二OO八年十一月七日

擴(kuò)展閱讀：201*年酒類行業(yè)研究報(bào)告

201*年酒類行業(yè)研究報(bào)告

華夏酒報(bào)中國(guó)酒業(yè)新聞網(wǎng)黃巍201*-4-715:42:32

投資要點(diǎn)：

投資擁有高端產(chǎn)品定價(jià)權(quán)且其收入占總收入比重高的酒類企業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，將會(huì)從城鎮(zhèn)化率提高和消費(fèi)升級(jí)兩個(gè)方面促進(jìn)酒類的總量增長(zhǎng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。在行業(yè)總量穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端產(chǎn)品調(diào)整有利于主營(yíng)高端酒的企業(yè)從中受益，我們更加關(guān)注產(chǎn)品擁有定價(jià)權(quán)且具有稀缺性的企業(yè)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，高檔酒的投資機(jī)會(huì)更大。公司的收入來自于高檔酒的比重越大，公司越是能夠受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲，尤其是擁有很強(qiáng)定價(jià)能力的企業(yè)，更是值得投資，建議關(guān)注貴州茅臺(tái)和張?jiān)！?/p>

從行業(yè)角度看，白酒行業(yè)的投資機(jī)會(huì)較其他酒大。白酒行業(yè)是我國(guó)的民族產(chǎn)業(yè)，其釀造工藝和生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)在世界上無法仿制，可以算是中國(guó)文化的代表，其幾千年文化的傳承使得著名白酒企業(yè)都有著很強(qiáng)的定價(jià)能力，在通貨膨脹和貨幣緊縮政策的時(shí)代下依然擁有很強(qiáng)的自主權(quán)，并且是不會(huì)隨著科技的進(jìn)步而淘汰的行業(yè)，主要是因?yàn)槠涔に嚥皇侨�決于科技進(jìn)步，而是取決于釀造的環(huán)境和釀造的傳統(tǒng)工藝。紅酒行業(yè)來自于西方文化，在我國(guó)雖然發(fā)展?jié)摿�看好，但是產(chǎn)品的自主定價(jià)能力較弱，容易受到進(jìn)口洋酒的沖擊。黃酒行業(yè)受制于區(qū)域限制，規(guī)模難以擴(kuò)大，而且釀造時(shí)間短，產(chǎn)品的定價(jià)能力也較弱。啤酒行業(yè)受制于產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，無法形成差異化定價(jià)，行業(yè)更大的機(jī)會(huì)來自于規(guī)模擴(kuò)張。綜合來看，白酒行業(yè)的整體投資機(jī)會(huì)要大于其他行業(yè)。

酒類行業(yè)投資首選白酒。從行業(yè)角度選擇，建議重點(diǎn)關(guān)注白酒行業(yè)。從產(chǎn)品角度選擇，建議重點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)高檔酒占比較高的企業(yè)。綜合來看，建議關(guān)注貴州茅臺(tái)、酒鬼酒、瀘州老窖、五糧液和張?jiān)！?/p>

一、酒類行業(yè)成長(zhǎng)潛力最大在白酒

1.1酒類投資邏輯

投資擁有高端產(chǎn)品定價(jià)權(quán)且收入占總收入比重高的酒類企業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，將會(huì)帶來與酒類相關(guān)的兩個(gè)個(gè)主要方面的變化，這些變化正是構(gòu)成我們進(jìn)行酒類投資的邏輯基礎(chǔ)。邏輯線條之一：經(jīng)濟(jì)發(fā)展使得城鎮(zhèn)化率不斷提高，更多的農(nóng)民轉(zhuǎn)化為城市人口，而且更多的農(nóng)民工進(jìn)入城市。這些城市新增人口，收入較農(nóng)村的時(shí)候會(huì)有更多的收入，進(jìn)而對(duì)酒類整體的需求會(huì)上升，這些是構(gòu)成酒類增量的一個(gè)重要基礎(chǔ)。從總量上看，酒類的供給基本上可以與需求匹配，整體價(jià)格水平隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展略有上漲，成本推動(dòng)占提價(jià)的主導(dǎo)因素。邏輯線條之二：經(jīng)濟(jì)發(fā)展使得人們收入水平不斷提高，進(jìn)而產(chǎn)生對(duì)高檔酒的需求。由于高檔酒的釀造受制于時(shí)間和擁有的原產(chǎn)地條件限制，供給短期內(nèi)難以大幅度擴(kuò)大，從而導(dǎo)致對(duì)高檔酒的供求關(guān)系緊張。人們對(duì)高生活質(zhì)量的需求，以及高收入群體對(duì)價(jià)格的敏感性不高，使得高檔酒的提價(jià)有很強(qiáng)的自主性，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，高檔酒的投資機(jī)會(huì)更大，我們首選擁有產(chǎn)品定價(jià)權(quán)且高檔酒收入占比高的企業(yè)。公司的收入來自于高檔酒的比重越大，公司越是能夠受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲，尤其是擁有很強(qiáng)定價(jià)能力的企業(yè)，更是值得投資，建議關(guān)注貴州茅臺(tái)和張?jiān)�A。

從行業(yè)角度看，白酒行業(yè)的投資機(jī)會(huì)較其他酒大。白酒行業(yè)是我國(guó)的民族產(chǎn)業(yè)，其釀造工藝和生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)在世界上無法仿制，可以算是中國(guó)文化的代表，其幾千年文化的傳承使得著名白酒企業(yè)都有著很強(qiáng)的定價(jià)能力，在通貨膨脹和貨幣緊縮政策的時(shí)代下依然擁有很強(qiáng)的自

主權(quán)，并且是不會(huì)隨著科技的進(jìn)步而淘汰的行業(yè)，主要是因?yàn)槠涔に嚥皇侨�決于科技進(jìn)步，而是取決于釀造的環(huán)境和釀造的傳統(tǒng)工藝。紅酒行業(yè)是西方文化，在我國(guó)雖然發(fā)展?jié)摿�看好，但是產(chǎn)品的自主定價(jià)能力較弱，容易受到進(jìn)口洋酒的沖擊。黃酒行業(yè)受制于區(qū)域限制，規(guī)模難以擴(kuò)大，而且釀造時(shí)間短，產(chǎn)品的定價(jià)能力也較弱。啤酒行業(yè)受制于產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，無法形成差異化定價(jià)，行業(yè)更大的機(jī)會(huì)來自于規(guī)模擴(kuò)張。綜合來看，白酒行業(yè)的整體投資機(jī)會(huì)要大于其他行業(yè)。

1.2白酒產(chǎn)量穩(wěn)步提升

白酒行業(yè)是中國(guó)的傳統(tǒng)行業(yè)，其發(fā)展史與中國(guó)悠久的歷史文化有著密切相關(guān)的聯(lián)系，長(zhǎng)期以來社會(huì)各界對(duì)白酒行業(yè)定義為高額稅賦、高額利潤(rùn)的行業(yè)。

這是由于，消費(fèi)者對(duì)白酒價(jià)格的不敏感性使得白酒的價(jià)格有了相對(duì)其他行業(yè)的自主定價(jià)權(quán)。目前，白酒行業(yè)的年銷售額超過1000億人民幣，在這樣一個(gè)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)里，容納著大大小小數(shù)以萬計(jì)的各式酒廠，白酒品牌也呈現(xiàn)出多樣化的態(tài)勢(shì)。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，白酒行業(yè)經(jīng)歷了建國(guó)時(shí)的恢復(fù)期至上世紀(jì)八、九十年代的高速發(fā)展時(shí)期，白酒產(chǎn)量從1980年的215萬噸上升至1996年的801萬噸最高峰。這是由于，改革開放以后中國(guó)的糧食生產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大以及國(guó)家放松對(duì)釀酒使用糧食的限制，使得白酒這個(gè)高稅高利行業(yè)蓬勃發(fā)展起來。

上圖中的數(shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，可是這些歷年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)口徑不盡相同。從建國(guó)初期到1992年以前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局使將不同酒精度的白酒折為65度來計(jì)算總量，因此，1992年的547萬噸統(tǒng)計(jì)數(shù)字是比較接近事實(shí)的數(shù)據(jù)。

從1993年至1998年，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局換用另外一種統(tǒng)計(jì)方法：一方面，將散酒按生產(chǎn)量折為60度計(jì)算；另外一方面，將品牌酒按實(shí)際酒精度商品量計(jì)算造成重復(fù)計(jì)算。再加上1996年和1997年散酒大量流通，使得統(tǒng)計(jì)數(shù)字大幅提升，形成白酒總量的非真實(shí)高峰。1998年以后，散酒流通大幅減少，且國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將統(tǒng)計(jì)方法改為：按實(shí)際酒精度的商品量計(jì)，且500萬元以下產(chǎn)值的酒廠產(chǎn)量不計(jì)在內(nèi)。在中國(guó)，白酒產(chǎn)值達(dá)到500萬元以上的酒廠只有1000多個(gè)，占整個(gè)酒廠數(shù)量的比例不足3％，換言之，還有97％的小酒廠因銷售額不足500萬元而沒有將其產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)入年度白酒產(chǎn)量之中。因此，1997年之后的銷量大幅下滑只不過是統(tǒng)計(jì)口徑上的差異造成，實(shí)際上白酒市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，在供求總量上并沒有太大變化。201*年5月，國(guó)家頒布酒類流通商品流通的新稅法，白酒要按照產(chǎn)量征稅，不論度數(shù)，每瓶征收5角錢的稅額，另外加強(qiáng)散酒流通的限制。自201*年后，散酒在市場(chǎng)上的流通量大幅度減少，白酒行業(yè)的產(chǎn)量出現(xiàn)向規(guī)模企業(yè)集中的趨勢(shì)，后面的數(shù)字越來越接近白酒市場(chǎng)的真實(shí)情況。

1.3"茅五劍"依舊占據(jù)全國(guó)市場(chǎng)主導(dǎo)地位

在中國(guó)，白酒分類方法有很多形式。按所用酒曲和主要工藝分類，分為分為固態(tài)法白酒、固液結(jié)合法白酒和液態(tài)法白酒三類；按酒的香型分類，分為醬香型白酒、濃香型白酒、清香型白酒、米香型白酒和其他香型白酒五類；按酒質(zhì)分類，分為國(guó)家名酒、國(guó)家級(jí)優(yōu)質(zhì)酒、各省部評(píng)比的名優(yōu)酒和一般白酒四類；按酒度的高低分類，分為高度白酒（我國(guó)傳統(tǒng)生產(chǎn)方法所形成的白酒，酒度在４１度以上，多在５５度以上，一般不超過６５度）和低度白酒（采用了降度工藝，酒度一般在３８度。也有的２０多度）兩類。其中，最為常用的分類方式就是按酒的香型分類。

過去兩年中，濃香型白酒繼續(xù)統(tǒng)治白酒市場(chǎng)，全年市場(chǎng)份額達(dá)到70％，但是從總的趨勢(shì)來看，濃香型白酒的市場(chǎng)份額出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。在另外一方面，清香型白酒等其他香型白酒有市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。這是由于這么幾個(gè)方面的原因造成：

營(yíng)銷是決定品牌成敗與否的重要因素，品牌的成敗關(guān)系到其香型份額的市場(chǎng)地位。濃香型白酒企業(yè)的制度因素使得發(fā)展到一定階段增速減緩。

稅率的調(diào)整使得白酒企業(yè)中低檔濃香型產(chǎn)品減少，這是因其本身份額大所致。

消費(fèi)者需求轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得現(xiàn)在大力提倡"少喝酒，喝好酒"，年輕一代對(duì)白酒的口味和品牌都在追求個(gè)性化，從根基上撼動(dòng)了白酒的品牌和口味格局。

目前中國(guó)大概有白酒品牌10萬余個(gè)，品牌競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)，知名品牌優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)占有率排在前五位的企業(yè)占據(jù)了近五成市場(chǎng)份額。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，"少喝酒、喝好酒"的觀念深入人心，消費(fèi)者在購(gòu)買白酒時(shí)指名消費(fèi)的趨勢(shì)越來越明顯。雖然白酒行業(yè)的歷史可以追溯到中國(guó)悠久文化的起源，至今白酒行業(yè)仍然不能形成個(gè)別企業(yè)高額壟斷局面，而是多品牌共生，全國(guó)性品牌與地方性品牌共同發(fā)展的格局�？傮w來看，白酒市場(chǎng)的全國(guó)格局還是維持著"茅五劍"的傳統(tǒng)，地方品牌共生。白酒作為傳統(tǒng)行業(yè)，技術(shù)工藝民間廣泛流傳，且各個(gè)地區(qū)的口味、文化的差異，使得這個(gè)行業(yè)整合難度較大，必將保持全國(guó)性品牌與地方品牌長(zhǎng)期共存的局面。

二、重點(diǎn)公司及評(píng)級(jí)

2.1重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng)

貴州茅臺(tái)（600519）：我國(guó)醬香型酒的代表，投入7億元實(shí)施201*年新增201*噸茅臺(tái)酒技改項(xiàng)目，建設(shè)期為201*年1月至201*年12月，項(xiàng)目完工并正常生產(chǎn)后，每年可新增茅臺(tái)酒生產(chǎn)能力201*噸。預(yù)計(jì)到201*年形成年產(chǎn)2萬噸的規(guī)模，銷量達(dá)到1.6萬噸。目前主導(dǎo)產(chǎn)品53度茅臺(tái)酒終端價(jià)為750元附近，出廠價(jià)為439元，差價(jià)幅度達(dá)到71％，按照行業(yè)平均20％的差價(jià)幅度，未來有進(jìn)一步提價(jià)的空間。我們預(yù)計(jì)公司201*年～201*年EPS為4.06元、6.13元和7.92元。

瀘州老窖（000568）：國(guó)窖1573和瀘州老窖特曲成為公司未來的兩大支撐。

90年代之前，高端白酒市場(chǎng)就是茅臺(tái)、汾酒、五糧液、瀘州老窖的天下，但是瀘州老窖采取了"讓名酒變民酒"的經(jīng)營(yíng)策略，錯(cuò)過幾次提價(jià)機(jī)會(huì)來鞏固品牌形象的大好機(jī)會(huì)。201*年以來，公司調(diào)整策略推出"國(guó)窖1573"高端品牌取得明顯的市場(chǎng)效果，從201*年開始放量，201*年達(dá)到2200噸的銷售量，低于國(guó)窖目前動(dòng)態(tài)銷量3000噸的規(guī)模，預(yù)計(jì)今年將達(dá)到3000噸。此外，瀘州老窖特曲將在5年內(nèi)出廠價(jià)從108元/瓶提到200元/瓶，而且銷量將從現(xiàn)在的6000噸提升到201*0噸，為瀘州老窖在未來5年的成長(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)公司201*年～201*年EPS為1.71元、2.15元和2.56元。

五糧液（000858）：我國(guó)濃香型酒的代表。公司在201*年銷售五糧液11300噸，201*年將實(shí)行限量保價(jià)的方式來提升52度五糧液的終端價(jià)格，縮小與53度茅臺(tái)的零售價(jià)200元的差距，預(yù)計(jì)在9月份白酒旺季到來的時(shí)候會(huì)有一個(gè)比較明顯的市場(chǎng)反映。為了填補(bǔ)52度五糧液留下的高端白酒市場(chǎng)空缺，公司用五糧液老酒和五糧液1618來進(jìn)行補(bǔ)充，效果暫時(shí)還不明顯。對(duì)于公司的股權(quán)激勵(lì)則要在解決完關(guān)聯(lián)交易之后才可以實(shí)施，公司明確在201*年之前解決關(guān)聯(lián)交易，今年將開始進(jìn)行普什集團(tuán)相關(guān)酒類資產(chǎn)的收購(gòu)，進(jìn)出口公司不在此次收購(gòu)范圍之內(nèi)。我們預(yù)計(jì)公司201*年～201*年EPS為0.45元、0.58元和0.72元。

酒鬼酒（000799）：馥郁香型的唯一擁有者。中皇有限公司入主酒鬼酒之后，將中糖和香港皇權(quán)集團(tuán)的全部國(guó)內(nèi)外銷售渠道供酒鬼酒使用，有利于公司未來的快速?gòu)?fù)蘇。公司將原有的260個(gè)品牌，通過截?cái)噘N牌和停止品牌輸出的方式，集中到16個(gè)核心品牌，到201*年將基本清理完畢買斷經(jīng)營(yíng)和貼牌生產(chǎn)。

并實(shí)行以銷定產(chǎn)，全部推行現(xiàn)款現(xiàn)貨或預(yù)收貨款方式。新酒鬼推出的為馥郁香型，為全國(guó)獨(dú)創(chuàng)，而且由于工藝和所在地關(guān)系，基本很難復(fù)制，馥郁香型主要是"前濃、中情、后醬"。目前公司基酒3萬噸，釀造過程需要3年時(shí)間，52度500ml的新版酒鬼酒出廠價(jià)達(dá)到480元/瓶，從201*年開始進(jìn)入導(dǎo)入期，憑借大股東的實(shí)力和酒鬼酒自身的品質(zhì)以及曾經(jīng)擁有的影響力，我們相信這個(gè)過程只需要2年時(shí)間，值得重點(diǎn)關(guān)注。

張?jiān)�A（000869）：我國(guó)紅酒行業(yè)的領(lǐng)軍者。作為葡萄酒行業(yè)市場(chǎng)占有率第一的張?jiān)�，在過去的五年中，銷售收入的總量及每年的增速均高于競(jìng)爭(zhēng)者王朝和長(zhǎng)城，達(dá)到年均22%的增長(zhǎng)速度。在我國(guó)人均0.37升遠(yuǎn)低于美國(guó)9.1升，尤其是低于亞洲類似國(guó)家日本2.5升的情況下，以及葡萄酒行業(yè)未來10年保持年均10％～15％增速的背景下，作為行業(yè)的領(lǐng)先者可保持20％～25％的收入增長(zhǎng)速度。我們預(yù)計(jì)公司201*年～201*年EPS為1.66元、2.13元和2.52元。

三、相關(guān)研究報(bào)告

1、農(nóng)林牧漁＋酒類月報(bào)（201*.12）：白酒蒸蒸日上紅酒沖擊不斷（看好）

白酒行業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。白酒市場(chǎng)繼續(xù)維持著全國(guó)品牌"茅五劍"和地方品牌共生的傳統(tǒng)。在行業(yè)增速15％的基礎(chǔ)上，子行業(yè)的醬香型茅臺(tái)、清香型汾酒、濃香型五糧液及瀘州老窖將繼續(xù)推進(jìn)高端戰(zhàn)略，未來五年發(fā)展?jié)摿ψ顬榉�(wěn)定的仍然是茅臺(tái)，能夠保持年凈利潤(rùn)30％的增長(zhǎng)速度。

紅酒行業(yè)發(fā)展良好，需承受外來紅酒的沖擊。我國(guó)的葡萄酒產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢(shì)，在人均0.37升遠(yuǎn)低于美國(guó)9.1升，尤其是低于亞洲類似國(guó)家日本2.5升的情況下，未來10年有望保持年均10～15％的增長(zhǎng)速度。作為行業(yè)龍頭，張?jiān)Ｎ磥砦迥暧型�保�?5％的增長(zhǎng)速度，抗擊國(guó)外紅酒沖擊的能力較強(qiáng)。

維持酒類行業(yè)"看好"評(píng)級(jí)。在眾多白酒和紅酒上市公司中，我們重點(diǎn)推薦白酒類的貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，紅酒類的張?jiān)�，并�?duì)酒類行業(yè)維持"看好"評(píng)級(jí)。

2、農(nóng)林牧漁＋酒類201*年策略：大眾消費(fèi)跨越周期燙平波動(dòng)（看好）

近年"一號(hào)文件"均是關(guān)于農(nóng)業(yè)，奧運(yùn)年仍然會(huì)以農(nóng)業(yè)為首選。我國(guó)對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持政策包括：

農(nóng)業(yè)所得稅全免、能繁母豬保險(xiǎn)補(bǔ)貼、出口退稅抵減等。未來農(nóng)業(yè)仍然是我國(guó)重點(diǎn)扶持的行業(yè)。

海水養(yǎng)殖潛力巨大。海洋經(jīng)濟(jì)復(fù)合增長(zhǎng)率為18％，是GDP的2倍，此外，海洋經(jīng)濟(jì)在我國(guó)比重為10%，在全球經(jīng)濟(jì)占比20％，在行業(yè)發(fā)展速度和空間上有利優(yōu)質(zhì)的龍頭企業(yè)成長(zhǎng)。漁業(yè)重點(diǎn)投資好當(dāng)家、東方海洋、洞庭水殖。

酒類重點(diǎn)關(guān)注白酒和大品牌。白酒行業(yè)保持著10％～15％的增速，其中高端酒行業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30％，未來五年這種趨勢(shì)可以得到延續(xù)。醬香型茅臺(tái)、清香型汾酒、濃香

型五糧液和老窖仍有機(jī)會(huì)。我國(guó)葡萄酒產(chǎn)量呈逐年遞增的態(tài)勢(shì)，在人均0.37升遠(yuǎn)低于美國(guó)9.1升，尤其是低于亞洲類似國(guó)家日本2.5升的情況下，未來10年有望保持年均10～15％的增長(zhǎng)速度，行業(yè)龍頭張?jiān)Ｓ型�保�?5％的增長(zhǎng)速度。啤酒行業(yè)靠規(guī)模致勝，黃酒行業(yè)區(qū)域性難以突破，重點(diǎn)關(guān)注青島啤酒、燕京啤酒和古越龍山。

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