招股書財(cái)務(wù)章節(jié)寫作總結(jié)(二)——負(fù)債及相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

招股書財(cái)務(wù)章節(jié)寫作總結(jié)（二）負(fù)債及相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

一、負(fù)債總體情況

1.與資產(chǎn)總額增長(zhǎng)趨勢(shì)一致，擬上市公司負(fù)債一般也呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，一般流動(dòng)負(fù)債占比較大，主要是短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)等科目占比較大；而非流動(dòng)負(fù)債則主要是長(zhǎng)期借款和遞延收益。

2.為優(yōu)化公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，可適當(dāng)增加長(zhǎng)期借款比例。

3.一般情況下，負(fù)債的幾個(gè)重要分析科目是應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬和應(yīng)交稅費(fèi)等。

二、短期借款

1.短期借款的增多當(dāng)然主要與公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，流動(dòng)資金的需求也相應(yīng)增加；不過(guò)從另一方面來(lái)看，短期借款減少也可能與公司在上市前進(jìn)行過(guò)增資，資金較為充裕有關(guān)。

2.從短期借款的分類來(lái)看，主要包括信用借款、抵押借款、質(zhì)押借款、保證借款和保理借款，其中保理借款一般是指應(yīng)收帳款為抵押的保理融資。

三、應(yīng)付票據(jù)

1.應(yīng)付票據(jù)一般是公司向供應(yīng)商開具的銀行承兌匯票。報(bào)告期內(nèi)應(yīng)付票據(jù)的變動(dòng)一方面當(dāng)然與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有關(guān)，開票量隨著業(yè)務(wù)量的擴(kuò)大而增長(zhǎng)；另一方面也和公司對(duì)供應(yīng)商的結(jié)算方式有關(guān)，如由支票或轉(zhuǎn)賬付款改為銀行承兌匯票付款的方式。

2.對(duì)于應(yīng)付票據(jù)應(yīng)特別關(guān)注票據(jù)違規(guī)的事項(xiàng)，認(rèn)真核查公司是否發(fā)生不存在真實(shí)交易背景的情況下直接或間接向子公司（或關(guān)聯(lián)方）開具銀行承兌匯票，并由子公司（或關(guān)聯(lián)方）將該等票據(jù)貼現(xiàn)融資，將融資獲得資金提供給通裕有限使用的情形。

四、應(yīng)付賬款

1.應(yīng)付賬款包括應(yīng)付原料采購(gòu)款、設(shè)備采購(gòu)款、工程款等，其中原材料采購(gòu)的應(yīng)付賬款隨著公司訂單的增多，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而逐步增長(zhǎng)。

2.公司應(yīng)付賬款的規(guī)模一般與供應(yīng)商貨款結(jié)算周期（賬期）相關(guān)，如上游供應(yīng)商給予公司的賬期延長(zhǎng)則應(yīng)賬款則相應(yīng)增加；當(dāng)然公司的應(yīng)付賬款也與公司出于風(fēng)險(xiǎn)因素的角度考慮主動(dòng)的增加或減少備貨有關(guān)。

3.對(duì)于一些產(chǎn)品部件需要預(yù)先備貨的，可能使得存貨變動(dòng)與應(yīng)付賬款變動(dòng)情況并不完全一致。

五、預(yù)收款項(xiàng)1.一般來(lái)說(shuō)預(yù)收賬款都不會(huì)太大，主要是預(yù)收的貨款或保證金；不過(guò)對(duì)于一些較為特殊的行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，受行業(yè)特征影響，其產(chǎn)品或服務(wù)可能均以客戶的預(yù)先付款為保證，體現(xiàn)為“先款后貨”的特征。

2.預(yù)收賬款往往是反應(yīng)公司議價(jià)能力的一個(gè)指標(biāo)，或者說(shuō)新客戶開發(fā)的一個(gè)體現(xiàn)。

3.由于隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，客戶群體逐漸穩(wěn)定，彼此商業(yè)信用度較高，可能出現(xiàn)公司均給予穩(wěn)定客戶一定的賒銷信用額度，從而采用預(yù)收貨款方式的銷售也可能日益減少。

六、應(yīng)付職工薪酬

1.應(yīng)付職工薪酬包含的內(nèi)容其實(shí)相當(dāng)多，主要包括應(yīng)付職工工資、獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)貼、福利費(fèi)、五險(xiǎn)一金、工會(huì)經(jīng)費(fèi)及職工教育費(fèi)、非貨幣性福利（免費(fèi)提供住宿、醫(yī)療保健服務(wù)、自身產(chǎn)品發(fā)放給職工等）、辭退福利、股權(quán)激勵(lì)等。2.應(yīng)付職工薪酬的擴(kuò)大一方面與公司人數(shù)的提升有關(guān)（特別關(guān)注應(yīng)付職工薪酬與公司總體人數(shù)的勾稽關(guān)系），另一方面也與公司的業(yè)績(jī)提升，計(jì)提較多的獎(jiǎng)金及年度業(yè)績(jī)激勵(lì)獎(jiǎng)金有關(guān)。

3.對(duì)于下一期的應(yīng)付職工薪酬比上年末下降較大的情況應(yīng)給予重視，分析原因。對(duì)于一期來(lái)說(shuō)，應(yīng)付職工薪酬較低可能是由于該期支付了上年底計(jì)提的員工薪酬。

七、應(yīng)交稅費(fèi)

1.主要包括應(yīng)交增值稅、營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅及其他城市建設(shè)維護(hù)稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、教育費(fèi)附加、和印花稅等小稅種。

2.應(yīng)交稅費(fèi)中的大稅是應(yīng)交增值稅和應(yīng)交企業(yè)所得稅，關(guān)注大額的應(yīng)交稅費(fèi)掛賬，稅務(wù)問(wèn)題一個(gè)敏感區(qū)，一定要核實(shí)期末大額未交稅費(fèi)的原因和理由。3.應(yīng)交增值稅為負(fù)數(shù)，可能是當(dāng)期大額購(gòu)入生產(chǎn)設(shè)備和原材料產(chǎn)生的待抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額較大。

八、其他應(yīng)付款

1.其他應(yīng)付款主要包括期末應(yīng)付未付的設(shè)備采購(gòu)款、工程尾款、履約保證金及與關(guān)聯(lián)方的資金往來(lái)等；重點(diǎn)關(guān)注向股東借款（資金占用費(fèi)），涉及到關(guān)聯(lián)交易情況。

九、非流動(dòng)負(fù)債

1.主要包括長(zhǎng)期借款、專項(xiàng)應(yīng)付款、預(yù)計(jì)負(fù)債、遞延收益和遞延所得稅負(fù)債等。

2.預(yù)計(jì)負(fù)債對(duì)于較多的企業(yè)來(lái)說(shuō)可能是公司銷售商品后保質(zhì)期內(nèi)免費(fèi)為維修所產(chǎn)生的維修保護(hù)費(fèi)用。3.遞延收益一般是政府為支持公司的研發(fā)項(xiàng)目的撥款，但項(xiàng)目尚未驗(yàn)收款項(xiàng)目；遞延所得稅負(fù)債可能是由于開發(fā)費(fèi)用資本化所產(chǎn)生應(yīng)納稅暫時(shí)性差異，確認(rèn)為遞延所得稅負(fù)債。

十、財(cái)務(wù)性投資

1.財(cái)務(wù)性投資主要是指持有的交易性金融資產(chǎn)、可供出售的金融資產(chǎn)、借與他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。

2.一般情況下擬上市企業(yè)正是為了募集資金才進(jìn)行上市融資，故不應(yīng)有多余的資金進(jìn)行財(cái)務(wù)性投資，當(dāng)然也存在部分企業(yè)在報(bào)告期初由于公司財(cái)務(wù)制度不健全、公司治理不規(guī)范而存在部分財(cái)務(wù)性投資的情況。

十一、所有者權(quán)益

1.所有者權(quán)益包括股本（實(shí)收資本）、資本公積（含股本溢價(jià)或資本溢價(jià)、其他資本公積）、盈余公積和未分配利潤(rùn)。

2.資本公積分為資本溢價(jià)和其他資本公司，資本溢價(jià)主要包括股本溢價(jià)和同一控制下產(chǎn)生的資本公積、其他資本公積主要包括可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)，采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資被投資單位除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動(dòng)，存貨或自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)，可供出售外幣非貨幣項(xiàng)目的匯兌差額等。

3.盈余公積分為法定盈余公積和任意盈余公積，一般按當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)的10%計(jì)提的法定盈余公積。

十二、償債能力

1.償債能力主要體現(xiàn)在流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）、息稅折舊攤銷前利潤(rùn)和利息保障倍數(shù)幾個(gè)指標(biāo)上。

2.①流動(dòng)比率=期末流動(dòng)資產(chǎn)/期末流動(dòng)負(fù)債②速動(dòng)比率=（期末流動(dòng)資產(chǎn)－期末存貨）/期末流動(dòng)負(fù)債③資產(chǎn)負(fù)債率=期末總負(fù)債/期末總資產(chǎn)(一般是母公司)④息稅折舊攤銷前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+所得稅+折舊+攤銷+利息費(fèi)用⑤利息保障倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用+資本化利息支出）/（利息費(fèi)用+資本化利息支出）。3.償債能力分析的一個(gè)重要項(xiàng)目就是與同行業(yè)可比上市公司相關(guān)指標(biāo)的對(duì)比分析，不過(guò)由于目前一些細(xì)分行業(yè)較多，可能存在部分沒有相同業(yè)務(wù)的上市公司，此時(shí)可選相近的上市公司進(jìn)行對(duì)比；一般來(lái)說(shuō)，與可比上市公司進(jìn)行對(duì)于可能會(huì)存在上述指標(biāo)均無(wú)法達(dá)到平均數(shù)，這主要是因?yàn)橐焉鲜泄�司�?jīng)過(guò)募集資金后，短期和長(zhǎng)期的償債能力均有大幅度的改觀，此時(shí)擬上市公司與其的可比性不強(qiáng)。所以為了進(jìn)一步分析，可將已上市企業(yè)上市前（該上市公司上市不久）的數(shù)據(jù)拿出來(lái)與公司進(jìn)行對(duì)比分析。

4.短期償債能力主要是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩個(gè)指標(biāo)。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其中，速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等后的余額。

5.流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的短期償債指標(biāo)均高于1的話，則表明公司的短期償債能力比較好。若公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率對(duì)比之下較低的話，可從以下幾方面進(jìn)行解釋：1）快速成長(zhǎng)初期，資本實(shí)力不足，主要依靠短期銀行貸款和股東借款來(lái)籌措資金，導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債較大；2）對(duì)于生產(chǎn)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，其機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)占比較大，故其資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性特征也可能導(dǎo)致短期償債指標(biāo)不佳；3）已上市公司進(jìn)過(guò)資本市場(chǎng)融資，上述指標(biāo)有改善；4）公司的指標(biāo)在報(bào)告期內(nèi)有改善，公司也在積極改善和優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，以長(zhǎng)易短，控制短期償債風(fēng)險(xiǎn)。6.長(zhǎng)期償債能力就主要比較資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、息稅折舊攤銷前利潤(rùn)等指標(biāo)；資產(chǎn)負(fù)債率一般以母公司數(shù)據(jù)表示，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持合理水平，太高會(huì)引起償債能力風(fēng)險(xiǎn)的考慮，太低又會(huì)引起融資必要性的質(zhì)疑

7.同時(shí)，可以介紹發(fā)行人的銀行信貸情況來(lái)從其他側(cè)面反映公司的償債能力，一般情況下公司與均與銀行保持著良好的合作關(guān)系，無(wú)存在逾期還本、拖欠利息的情況。

8.適當(dāng)關(guān)注公司目前存不存在或有負(fù)債、訴訟以及對(duì)外擔(dān)保等影響公司償債能力的情況。

十三、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力

1.核心指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.①存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨、平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2

②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均凈額、平均應(yīng)收賬款凈額=（期初應(yīng)收賬款凈額+期末應(yīng)收賬款凈額）/2。

3.一般的生產(chǎn)型企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率能保持在6就非常不錯(cuò)了，存貨周轉(zhuǎn)率主要受期末存貨的影響，如增加原材料采購(gòu)和備貨勢(shì)必增大期末存貨的數(shù)額，減緩存貨的周轉(zhuǎn)率。

4.生產(chǎn)型企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率能在6-12（次/年）就非常不錯(cuò)了，對(duì)應(yīng)的賬期也就是30-60天。部分企業(yè)的賬期為90-120天也是很正常的。若公司的應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)和公司給予客戶結(jié)算期基本一致的話，則表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)正常。雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看上去直接與應(yīng)收賬款平均凈額有關(guān)，其實(shí)最終還是與公司給予客戶的賬期有關(guān)。

5.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率與可比上市公司不同可能有以下幾個(gè)方面；一、是否是由于產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性差異；二、是否是銷售模式的差異，公司給予客戶的結(jié)算方式和賬期；第三、公司的為保障公司的快速交貨特征，公司需儲(chǔ)備一定的原材料和庫(kù)存商品。

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招股書財(cái)務(wù)章節(jié)寫作總結(jié)（三）盈利能力分析

盈利能力整體情況

1.盈利能力是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終體現(xiàn)，因此重點(diǎn)在于其真實(shí)性、合理性，防止財(cái)務(wù)舞弊。其中對(duì)公司盈利能力有重大影響的營(yíng)業(yè)收入的來(lái)源、營(yíng)業(yè)成本結(jié)轉(zhuǎn)、毛利率的波動(dòng)、期間費(fèi)用等均是審核的重點(diǎn)科目。

2.公司盈利能力的幾個(gè)主要指標(biāo)是：營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本及其對(duì)應(yīng)的毛利率分析，對(duì)于期間費(fèi)用，特別是管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用也應(yīng)當(dāng)給予必要關(guān)注。3.整體成果體現(xiàn)在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)兩個(gè)指標(biāo)上，一般來(lái)說(shuō)上市主體的上述兩個(gè)指標(biāo)是持續(xù)上升的。要特別關(guān)注營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不匹配的情況。如營(yíng)業(yè)收入下降（或增長(zhǎng)不明顯）但凈利潤(rùn)卻大幅度上升的情況。

一、營(yíng)業(yè)收入

1.營(yíng)業(yè)收入分為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，其他業(yè)務(wù)收入包括材料（代理）銷售收入、技術(shù)和服務(wù)轉(zhuǎn)讓、租賃、廢品處理等。

2.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一般會(huì)根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況分別按產(chǎn)品構(gòu)成、銷售區(qū)域（國(guó)內(nèi)、外），渠道（店鋪、網(wǎng)點(diǎn)）、下游用途、重點(diǎn)客戶等方面來(lái)分類列示，對(duì)于有銷售季節(jié)性的企業(yè)來(lái)說(shuō)，還可以按上、下半年或季節(jié)性特點(diǎn)來(lái)分類分析；總之，需要根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)全方位的把公司的收入來(lái)源講清楚。此處與前面的業(yè)務(wù)技術(shù)章節(jié)聯(lián)系緊密，相關(guān)行業(yè)和公司特點(diǎn)一定要契合起來(lái)，如業(yè)務(wù)章節(jié)中產(chǎn)品種類的劃分最好要結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)，種類劃分太款或太細(xì)對(duì)于會(huì)增加后面的財(cái)務(wù)分析章節(jié)的難度。

3.分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入重點(diǎn)在于闡明其變動(dòng)和變動(dòng)的原因，直觀面就兩點(diǎn)：1）產(chǎn)品的銷售價(jià)格；2）產(chǎn)品的銷售數(shù)量。

4.當(dāng)然說(shuō)到銷售變動(dòng)的具體原因可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行輔助說(shuō)明：1）原材料價(jià)格大幅波動(dòng)帶動(dòng)產(chǎn)品銷售價(jià)格的漲跌；2）下游行業(yè)快速發(fā)展帶動(dòng)本行業(yè)市場(chǎng)容量不斷擴(kuò)大；3）公司較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定的客戶關(guān)系；4）公司新產(chǎn)品開發(fā)得力，產(chǎn)品體系日漸豐富，公司新開發(fā)業(yè)務(wù)為公司的新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；5）富有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)及富有創(chuàng)造精神的技術(shù)團(tuán)隊(duì)；6）重視技術(shù)創(chuàng)新，著力生產(chǎn)降低成本、提高產(chǎn)品附加值；7）市場(chǎng)開拓取得積極成果；

5.針對(duì)收入做好以下反饋準(zhǔn)備：1）某一年收入大幅增長(zhǎng)的原因；2）某年收入增長(zhǎng)不明顯或下降的原因；3）某一期（季度或半年）收入大幅增長(zhǎng)（下降）的原因；4）創(chuàng)業(yè)板由于對(duì)成長(zhǎng)性要求更高，所以一般會(huì)問(wèn)得更細(xì)；5）對(duì)于收入的下降凈利潤(rùn)反而上升的情況一定是反饋重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

6.收入和其他科目關(guān)系也非常緊密，常會(huì)被問(wèn)到：1）公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款卻波動(dòng)不大的原因；2）公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不明顯，但應(yīng)收賬款增幅較大的原因；3）公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不明顯，但存貨卻大幅上升的原因。7.隨著“綠大地”、“勝景山河”等業(yè)績(jī)?cè)旒俚默F(xiàn)象屢禁不止，現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)收入的核查也是越來(lái)越細(xì)致，當(dāng)公司的主要客戶為經(jīng)銷商、海外客戶（不知名）等情況下，更是要求保薦人對(duì)收入的真實(shí)性進(jìn)行認(rèn)真核查。

8.對(duì)于特殊的經(jīng)營(yíng)模式或特殊的客戶（如代理銷售和結(jié)算），特殊的核算方法（完工百分比核算法、系統(tǒng)集成核算法等）還要收入確認(rèn)和成本結(jié)轉(zhuǎn)的具體原則。會(huì)計(jì)師和保薦機(jī)構(gòu)要十分清楚。

二、營(yíng)業(yè)成本

1.營(yíng)業(yè)成本的結(jié)轉(zhuǎn)直接關(guān)系到后面毛利率的分析，因此成本分析也是盈利能力分析的重要一環(huán)。營(yíng)業(yè)成本從細(xì)分的構(gòu)成來(lái)說(shuō)，主要直接材料，直接人工和制造費(fèi)用等；

2.直觀上來(lái)看，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本由產(chǎn)品銷量和產(chǎn)品單位成本相乘構(gòu)成，因此分析主營(yíng)業(yè)務(wù)成本重點(diǎn)看該兩項(xiàng)因素的變動(dòng)，特別是單位產(chǎn)品的成本。

3.對(duì)于生產(chǎn)型企業(yè)來(lái)說(shuō)原材料占比一般較大，因此可首先分析報(bào)告期內(nèi)原材料的采購(gòu)價(jià)格的變動(dòng)情況，分別列出原材料采購(gòu)單價(jià)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的影響，可根據(jù)需要計(jì)算出主要原材料采購(gòu)價(jià)格對(duì)公司利潤(rùn)影響的敏感性分析；

4.直接人工一般在工業(yè)企業(yè)占比不會(huì)太大，但隨著全國(guó)最低工資標(biāo)準(zhǔn)的逐步上調(diào)，對(duì)營(yíng)業(yè)成本的影響也逐步顯現(xiàn)。對(duì)于工人數(shù)一定要提請(qǐng)注意，其與現(xiàn)金流量表的職工薪酬、與業(yè)務(wù)技術(shù)中的公司人數(shù)均有勾稽關(guān)系；

5.制造費(fèi)用一般包括輔料及機(jī)器設(shè)備等攤銷、折舊、能源等；固定資產(chǎn)的折舊和能源的價(jià)格變動(dòng)都會(huì)造成制造費(fèi)用的變動(dòng)。制造費(fèi)用中的能源雖然占營(yíng)業(yè)成本的比重較小，但其勾稽關(guān)系不可小視，例如公司產(chǎn)銷量持續(xù)上升，但在價(jià)格沒有大幅波動(dòng)的情況公司所耗用的水、電、油等能源卻下降，是否存在技術(shù)改進(jìn)或相關(guān)能源替代產(chǎn)品呢？存在財(cái)務(wù)造假？

三、毛利率

1.毛利率分析可謂財(cái)務(wù)分析中的重中之重，從目前的審核理念來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板中，若是提請(qǐng)重點(diǎn)關(guān)注毛利率的事項(xiàng)，均被否決，毛利率是被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假的關(guān)鍵；

2.不同行業(yè)的綜合毛利率各有不同，與行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)。傳統(tǒng)制造行業(yè)30%的毛利率就已經(jīng)很不錯(cuò)了，醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的毛利率高達(dá)80-90%也很正常；不過(guò)對(duì)于十分有悖與行業(yè)毛利率特點(diǎn)的企業(yè)通常是會(huì)里重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，如通過(guò)與同行業(yè)上市公司的對(duì)比，發(fā)行公司毛利率高企，就如“羊圈里跳出一頭驢”的情況勢(shì)必讓人質(zhì)疑。

3.毛利率的分析也有層次性，首先分析毛利率的構(gòu)成，可按產(chǎn)品種類分別列出其毛利、毛利率及毛利率貢獻(xiàn)度（貢獻(xiàn)度=各產(chǎn)品毛利率×各產(chǎn)品的銷售收入比重）。當(dāng)然此處的分類標(biāo)準(zhǔn)可視公司實(shí)際情況而定，也可按行業(yè)分，客戶分等；對(duì)于出口較多的企業(yè)，當(dāng)然還有分析出口和內(nèi)銷的毛利率情況。4.其次分析毛利率的波動(dòng)情況，包括綜合變動(dòng)情況及各細(xì)分產(chǎn)品變動(dòng)情況，總體毛利率的波動(dòng)主要得益于哪類產(chǎn)品的毛利率變動(dòng)�？砂聪卤硭悸犯鲉雾�(xiàng)產(chǎn)品和綜合毛利率進(jìn)行分析，一目了然：

項(xiàng)目毛利率毛利率變動(dòng)銷售變動(dòng)因素成本變動(dòng)因素

單位產(chǎn)品售價(jià)銷售價(jià)變動(dòng)比例單位產(chǎn)品成本成本價(jià)變動(dòng)比例201*年度201*年度201*年度5.接著分析毛利率變動(dòng)的原因，上表可以看出分析重點(diǎn)就在于分析單位產(chǎn)品銷售價(jià)格（均價(jià)）和單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本（均價(jià)）之間的關(guān)系；如公司的毛利率有提升，可能是由于第一、銷售上，單位產(chǎn)品價(jià)格較大幅度提升；第二，成本上，單位產(chǎn)品成本下降�；騼煞矫娴囊蛩毓餐�促成公司產(chǎn)品的毛利率得到了有效的提升；

6.上述單位產(chǎn)品的銷售價(jià)格和成本價(jià)格只是外在的表現(xiàn)，究其內(nèi)在因素當(dāng)然還是與直接材料、直接人工和制造費(fèi)用相聯(lián)系，具體原因可有如下思路：1）宏觀經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，如汽車行業(yè)的供需波動(dòng)勢(shì)必造成汽車配件行業(yè)的毛利率波動(dòng)；2）原材料價(jià)格變動(dòng)的傳導(dǎo)，當(dāng)然價(jià)格傳導(dǎo)受及時(shí)性和敏感性的影響；3）下游行業(yè)需求，如下游市場(chǎng)需求旺盛，價(jià)格仍可能比較堅(jiān)挺；4）公司的研發(fā)實(shí)力，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)的公司其產(chǎn)品的附加值持續(xù)上升；5）公司成本控制能力，直接人工和制造費(fèi)用管控如何；6）規(guī)模效益，公司業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)大，規(guī)模效益得到提升也隨之降低了制造費(fèi)用；7）出口影響較多的企業(yè)還要考慮出口退稅的產(chǎn)品可能獲得較高的不含稅售價(jià)和毛利率；

7.當(dāng)然，上述是價(jià)格分析毛利率變動(dòng)原因的一般思路，存在部分企業(yè)不符合上述分析思路的情況，如產(chǎn)品銷售價(jià)格下降的幅度比成本下降的幅度還要大，但綜合毛利率卻上市的情況。因此，此時(shí)就要看公司實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特殊變化：第一、是否有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，如毛利率較高的新產(chǎn)品的投產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)；或者公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了變動(dòng)，公司將產(chǎn)品投向毛利率更高但單位平均售價(jià)更小的產(chǎn)品上去了，從而提升了整體的毛利率。第二、可能是客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生了優(yōu)化，公司向毛利率高的客戶傾斜，這在分析大客戶依賴度較高的公司較為明顯；第三，可能與產(chǎn)品的銷售區(qū)域所造成的毛利率差異有關(guān)，公司向高毛利率的區(qū)域傾斜；8.直接人工和制造費(fèi)用雖然占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例不會(huì)太高，但有時(shí)候也具有較強(qiáng)的影響；如公司當(dāng)年投入大量機(jī)器設(shè)備勢(shì)必造成較大的折舊，制造費(fèi)用當(dāng)然上升；又如新勞動(dòng)法實(shí)施以來(lái)，最低工資標(biāo)準(zhǔn)的一提再提，勢(shì)必增加支付給生產(chǎn)員工的薪酬，分配到單個(gè)產(chǎn)品的人工成本會(huì)上升。9.對(duì)于生產(chǎn)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，原材料占比較大，其價(jià)格是公司影響公司毛利率的最重要因素，因此，面對(duì)原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下，常常會(huì)被問(wèn)及原材料價(jià)格的波動(dòng)會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)何種變化，如發(fā)行人的定價(jià)機(jī)制如何，大宗商品價(jià)格的波動(dòng)對(duì)毛利率產(chǎn)生何種影響，公司的產(chǎn)品面對(duì)價(jià)格波動(dòng)的價(jià)格傳導(dǎo)能力如何等等。

10.最后可簡(jiǎn)要原材料及產(chǎn)品價(jià)格變化對(duì)毛利率的敏感性分析。

11.與同行業(yè)可比公司的毛利率的比較，特別是與同行業(yè)相比差異較大，則此問(wèn)題不可輕視，需從多方面去解釋：有差異的原因可從下游客戶的知名度從而給予的利潤(rùn)空間、上游采購(gòu)商的選擇空間和議價(jià)能力、公司自身產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)等多角度去解釋其不同。

12.在解釋定價(jià)模式的時(shí)候，慎重使用“成本加成”定價(jià)的說(shuō)法，成本加成定價(jià)法一般說(shuō)明直接材料占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重基本穩(wěn)定，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)的主要因素在于制造費(fèi)用與直接人工費(fèi)用的變化影響。

四、期間費(fèi)用

1.主要包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。財(cái)務(wù)費(fèi)用一般較為明了，重點(diǎn)關(guān)注管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用。一般來(lái)說(shuō)，擬上市企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)上市，其期間費(fèi)用絕對(duì)值一般都是增長(zhǎng)，但占主營(yíng)業(yè)務(wù)比例應(yīng)該保持穩(wěn)定，重點(diǎn)關(guān)注變化較大的科目。

2.銷售費(fèi)用主要包括銷售人員的工資及社保、運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、報(bào)關(guān)費(fèi)（出口業(yè)務(wù)較多的企業(yè)）、產(chǎn)品和技術(shù)推廣費(fèi)（展覽費(fèi)用）用、廣告費(fèi)等；一般來(lái)說(shuō)隨著公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，銷售費(fèi)用也隨著提升，但若公司在沒有改變銷售模式（如直銷變經(jīng)銷）的情況下，銷售費(fèi)用率會(huì)保持穩(wěn)定；對(duì)于商業(yè)連鎖企業(yè)來(lái)說(shuō)，銷售費(fèi)用往往占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例較高，對(duì)于銷售費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不一致的情況應(yīng)適當(dāng)關(guān)注；

3.管理費(fèi)用包含的科目較多較雜，是期間費(fèi)用中重點(diǎn)關(guān)注的科目。主要包括技術(shù)研發(fā)費(fèi)用、工資福利費(fèi)、辦公差旅費(fèi)、租賃及物業(yè)費(fèi)用、中介機(jī)構(gòu)服務(wù)費(fèi)用、折舊及攤銷等。在管理費(fèi)用中占比最大的一般是研發(fā)費(fèi)用和工資及福利費(fèi)用；所以需重點(diǎn)關(guān)注的就是研發(fā)費(fèi)用的支出，研發(fā)費(fèi)用往往波動(dòng)較大，公司研發(fā)費(fèi)用的擴(kuò)大要準(zhǔn)備好解釋依據(jù)。對(duì)企業(yè)管理費(fèi)用明顯高于或低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的情況，也需適當(dāng)關(guān)注和解釋。

4.財(cái)務(wù)費(fèi)用基本沒有什么可以調(diào)節(jié)的余地，主要包括利息支出（減去利息收入）、手續(xù)費(fèi)和匯兌損益。利息支出和利息收入和借款和存款直接掛鉤。當(dāng)然也要解釋好為什么報(bào)告期內(nèi)公司的借款會(huì)存在大幅度的波動(dòng)。對(duì)于出口業(yè)務(wù)比較大的企業(yè)，可能會(huì)存在較大的匯兌損益。

5.也可以通過(guò)與同行業(yè)的可比公司進(jìn)行對(duì)比來(lái)分析公司期間費(fèi)用的合理性。

五、營(yíng)業(yè)外收支

1.營(yíng)業(yè)外收支主要包括財(cái)政補(bǔ)貼、非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益、捐贈(zèng)等。對(duì)政府補(bǔ)助要進(jìn)行核查，看政府補(bǔ)助占公司凈利潤(rùn)的比例份額。2.政府補(bǔ)助確認(rèn)依據(jù)：按照公司會(huì)計(jì)政策公司收到的與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，用于補(bǔ)償本公司以后期間的相關(guān)費(fèi)用或損失的，確認(rèn)為遞延收益，并在確認(rèn)相關(guān)費(fèi)用的期間，計(jì)入當(dāng)期損益；用于補(bǔ)償本公司已發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用或損失的，直接計(jì)入當(dāng)期損益。具體情況為：第一，收到的各項(xiàng)政府獎(jiǎng)勵(lì)金，于實(shí)際收到時(shí)確認(rèn)為當(dāng)期損益；第二，收到的各項(xiàng)項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助，于實(shí)際收到時(shí)分以下情況會(huì)計(jì)處理：如果費(fèi)用已經(jīng)發(fā)生，按已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用額范圍內(nèi)確認(rèn)當(dāng)期收益，剩余部分確認(rèn)為遞延收益；項(xiàng)目已經(jīng)完成的，全額確認(rèn)當(dāng)期收益；項(xiàng)目尚未開始或費(fèi)用尚未發(fā)生的，全額確認(rèn)為遞延收益，待實(shí)際發(fā)生時(shí)按實(shí)際發(fā)生額確認(rèn)費(fèi)用的同時(shí)分期確認(rèn)收益。

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