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201*年上半年中國宏觀經(jīng)濟形勢分析

201*上半年中國經(jīng)濟形勢分析

非官方數(shù)據(jù)揭示的中國經(jīng)濟真相

眼下外界對中國官方數(shù)據(jù)的質(zhì)疑就和政府對微博的審查一樣頻繁，好在我們還可以透過一些質(zhì)量上乘的非官方數(shù)據(jù)來解讀中國經(jīng)濟。

官方數(shù)據(jù)顯示，中國第二季度經(jīng)濟較上年同期增長7.5%，與目標水平一致。但如果按照美國衡量經(jīng)濟增長的環(huán)比方式來看，中國經(jīng)濟形勢不容樂觀。

中國國家統(tǒng)計局公布的第二季度經(jīng)濟環(huán)比增幅略低于7%，但高于第一季度的6.6%。投行分析師們的預期與此大致相同，也顯示第二季度經(jīng)濟增速略微加快。

相比之下，企業(yè)調(diào)查則顯示中國經(jīng)濟在不斷喪失動能。匯豐(HSBC)和Markit聯(lián)合編制的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，6月份中國制造業(yè)形勢惡化。另外，MarketNewsInternational發(fā)布的一份調(diào)查也顯示中國制造業(yè)狀況日趨嚴峻。

中國政府重點關注國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)等主要數(shù)據(jù)，而一些分析師則喜歡追蹤二、三線指標，從理論上講，后者失真的可能性更低。由凱投宏觀(CapitalEconomics)編制的一項包括發(fā)電量、客運量和港口貨運量在內(nèi)的綜合指標5月份的表現(xiàn)較上年同期上升6%，升幅低于201*年年底的7.3%。

中國政府希望國內(nèi)消費能夠在拉動經(jīng)濟增長方面發(fā)揮更大作用。而官方數(shù)據(jù)顯示政府的這一努力仍無進展，今年上半年零售額增幅放緩至12.7%。

主要零售商的數(shù)據(jù)描繪出一幅更加暗淡的圖景�？系禄�(KFC)的母公司百勝餐飲集團(Yum!BrandsInc.,YUM)第二季度中國同店銷售額較上年同期下降20%。耐克(Nike)大中華區(qū)銷售額下降1%。雖然個別公司存在一些特殊問題，例如百勝銷售額下降就和中國普遍的食品安全問題密切相關，但這些數(shù)據(jù)也暗示中國的消費市場遠遠談不上興旺。

工資增長放緩以及對經(jīng)濟前景的不確定性似乎挫傷了消費者信心。波士頓咨詢公司(BostonConsultingGroupInc.,BCG.XX)在4月份時對中國12個城市的1,000名消費者進行的調(diào)查顯示，只有27%的消費者打算在未來一年增加支出，該比例低于201*年的38%。

如果連中國消費者的信心都在下降，那么美國和歐洲的消費者絕對就是徹底消沉了。4月份中國的海外銷售額較上年同期下降3%。

這在一定程度上受中國監(jiān)管機構(gòu)打擊熱錢借道虛假貿(mào)易流入中國的行動影響。中國大陸對香港的出口數(shù)據(jù)和香港從中國大陸的進口數(shù)據(jù)存在巨大差距，表明中國企業(yè)存在虛開發(fā)票的現(xiàn)象。

雖然需求低迷，但中國出口商對前景抱有信心。環(huán)球資源(GlobalSourcesLtd.,GSOL)4月份采訪的503家出口商中，有近70%的出口商預計下半年收入會上升，而上次調(diào)查時該比例為51%。

國內(nèi)外消費需求低迷導致中國重回依賴投資拉動經(jīng)濟增長的老路上。這在另外一些指標上有所體現(xiàn)，這些指標表明資本支出正在上升。

房地產(chǎn)市場反彈（成交量、價格和建設活動均上升）導致土地拍賣火爆。據(jù)搜房(Soufun)提供的數(shù)據(jù)顯示，6月份銷售面積雖然顯現(xiàn)回落跡象，但仍較上年同期增長9%。建筑設備銷售額也有所回升，在接近兩年出現(xiàn)下降后，4、5月份挖掘機銷售額有所增長。

不過，建筑業(yè)回暖并不足以帶動金屬價格回升。上海市場鋼材和銅價繼續(xù)下滑。這不僅反映出市場需求低迷，也表明中國工業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩。

雖然經(jīng)濟增速放緩，但就業(yè)仍顯現(xiàn)持穩(wěn)的跡象。智聯(lián)招聘(Zhaopin.com)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份在線招聘廣告數(shù)量同比增長40%。由于智聯(lián)招聘的業(yè)務在擴張，因此難以和前幾年的狀況進行比較，但該數(shù)據(jù)至少表明就業(yè)市場并未崩潰。

匯豐/Markit的PMI數(shù)據(jù)也是喜憂參半。調(diào)查顯示，制造業(yè)正在裁員，但裁員速度較金融危機期間有所減緩。不過，服務業(yè)就業(yè)人數(shù)繼續(xù)增長，餐飲業(yè)和發(fā)廊取代iPhone組裝廠成為推動就業(yè)增長的主要力量。

但不是所有對就業(yè)市場的分析都是樂觀的。中國人力資源和社會保障部的就業(yè)市場供求狀況分析被外界普遍視為衡量中國就業(yè)狀況的有效指標。第二季度的分析數(shù)據(jù)顯示，中國勞動力需求超過供應，二者的比率仍處于健康水平。

中國研究機構(gòu)FOST認為，人力資源與社會保障部的數(shù)據(jù)難以提供非�？煽康闹敢�，因為數(shù)據(jù)是在公共就業(yè)服務機構(gòu)收集的，而只有一小部分失業(yè)者會在這些機構(gòu)尋找工作。FOST還指出，失業(yè)指標較為滯后，通常在經(jīng)濟放緩之后的幾個月，失業(yè)才會增多。

不過，考慮到中國領導層將就業(yè)視為衡量經(jīng)濟健康狀況的一項關鍵指標，同時目前也幾乎沒有跡象顯示失業(yè)增多，因此中國轉(zhuǎn)向刺激政策的可能性也隨之降低。

通貨膨脹也似乎處在較低水平。阿里研究中心(AliResearch)的數(shù)據(jù)顯示，6月份網(wǎng)絡零售價格指數(shù)(InternetShoppingPriceIndex)較上年同期上升3.7%，升幅高于官方消費者價格指數(shù)(CPI)2.7%的升幅，但也不太令人擔憂。如果政府不太擔心信貸急速增長的話，低通脹能的確為貨幣寬松措施留出余地。

與此同時，中國的房價繼續(xù)飆升。搜房的數(shù)據(jù)顯示，6月份全國平均房價上漲7.4%，漲幅大于5月份的6.9%。這可能表明投機資金正在流回房地產(chǎn)市場。不過由于房地產(chǎn)建設是維持經(jīng)濟熱度的少數(shù)驅(qū)動力之一，中國政府不太可能過于嚴厲地打壓迅速上升的房價。

許多分析師相信，包括增加政府支出在內(nèi)的財政政策將對支撐今年下半年的經(jīng)濟增長起到了實質(zhì)性作用。

官方數(shù)據(jù)顯示，中國政府的債務水平和借款規(guī)模均較低。但這沒有將地方政府借款考慮在內(nèi)。根據(jù)國際貨幣基金組織(InternationalMonetaryFund,簡稱IMF)周三在中國經(jīng)濟年度評估中的預測，中國政府的實際借款水平要高得多，今年中國財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例為7.2%，這意味著中國采取財政刺激措施的空間并沒有外界普遍認為的那么大。

總體來看，經(jīng)濟環(huán)比增速較低，一些關注度較低的指標顯示實際經(jīng)濟增速可能慢于數(shù)據(jù)顯示的增速。消費增長不盡人意，投資對拉動經(jīng)濟增長的作用變得更大。就業(yè)市場經(jīng)受住了考驗，服務業(yè)的就業(yè)狀況好于制造業(yè)。從消費價格來看，通貨膨脹是較低的，但房價顯示出了令人擔憂的跡象。由于政府債務水平較高，中國采取刺激政策的空間是有限的。

──非官方指標所描繪出的經(jīng)濟前景與官方數(shù)據(jù)并無本質(zhì)區(qū)別。

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201*年第一季度我國宏觀經(jīng)濟形勢分析報告

一、前三季度GDP增速下滑，宏觀經(jīng)濟增長放緩，第四季度GDP增速有望小幅回升至7.8%左右。

201*年我國GDP增速連續(xù)下滑三個季度，第一季度增長8.1%，第二季度增長7.6%，第三季度增長7.4%，各季度GDP下滑幅度逐漸減小。

從前三個季度來看，世界經(jīng)濟環(huán)境低迷對我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生了較大的影響，致使我國外需嚴重萎縮，同時國內(nèi)需求不振、企業(yè)產(chǎn)能過剩等問題也影響著今年的經(jīng)濟增速。

但是，從第四季度前兩個月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟逐漸正趨向平穩(wěn)并有回升的趨勢。11月份的CPI、工業(yè)生產(chǎn)增速、宏觀經(jīng)濟先行指數(shù)PMI、出口增速等數(shù)據(jù)與10月份相比均有不同程度的好轉(zhuǎn)。且十八大的召開，以及中央經(jīng)濟工作會議的召開對中國經(jīng)濟走向都有較明確的主導，會議中指出未來將實施穩(wěn)健貨幣政策要適當擴大社會融資總規(guī)模，保持貸款適度增加，降低實體經(jīng)濟發(fā)展融資成本，堅持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不動搖，增加并引導好民間投資，部分基礎設施領域加大投資力度，提出積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化，著力提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量的新視點，這些將為201*

帶來消費需求的大幅增加，并提升了基礎設施、公共服務設施

以及住房建設等投資需求，為擴大內(nèi)需、加快投資增長產(chǎn)生有利推動作用。

在“穩(wěn)中求進”政策的指導下，預計年內(nèi)以及明年經(jīng)濟增長將小幅回升，第三季度很有可能成為GDP增速的底端，四季度GDP很可能回歸8%，明年GDP將增長8.5%左右。

二、價格指數(shù)CPI和PPI將出現(xiàn)小幅回升，CPI保持在1.9%左右

201*年11月份，全國居民消費價格總水平同比止跌上漲2.0%，環(huán)比上漲0.1%，全國工業(yè)生

產(chǎn)者出廠價格同比降2.2%，同比增速連續(xù)兩月回升，走勢與預期相符。從數(shù)據(jù)方面看，年內(nèi)CPI指數(shù)的拐點已經(jīng)形成，未來一年將進入上行周期。

作為CPI漲幅風向標的食品價格本月同比上漲3.0%，影響居民消費價格總水平同比上漲約0.95個百分點，與10月份的1.8%來說有所上漲。其中，鮮菜價格上漲11.3%，影響居民消費價格總水平上漲約0.27個百分點；肉禽及其制品價格下降1.8%，影響居民消費價格總水平下降約0.14個百分點，其中豬肉價格下降11.5%，與10月份相比價格有所回升，影響居民消費價格總水平下降約0.41個百分點�？梢缘贸�，11月CPI同比增幅提高的原因主要是蔬菜和肉類等食品價格回升。

11月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.2%，環(huán)比下降0.1%，實現(xiàn)連續(xù)兩個月回升，意味著工業(yè)企業(yè)去庫存周期臨近尾聲，總需求進一步改善。而工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.8%，其中，黑色金屬材料類、化工原料類、有色金屬材料及電線類價格同比下降幅度較大，反映工業(yè)企業(yè)在中間投入產(chǎn)品環(huán)節(jié)的壓力減小，但是可能導致重工業(yè)的終端產(chǎn)品價格下滑，不利于企業(yè)效益改善。由于已經(jīng)進入了生產(chǎn)淡季，再加上假日的因素，預期蔬菜及肉制品價格仍會繼續(xù)回升，而且隨著勞動力等成本因素逐步抬高，工業(yè)出廠價格也將會上漲，諸多因素將推動未來CPI走高。從國家政策方面看，中央經(jīng)濟工作會議決定繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，由于經(jīng)濟企穩(wěn)回升明顯，預計明年通脹壓力會加大。

綜上所述，201*年第一季度CPI和PPI都將繼續(xù)回升，CPI有望達到2.5%，而PPI很有可能回歸正值。

三、宏觀經(jīng)濟運行景氣指數(shù)PMI重回榮枯線，第四季度將保持50%以上

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心1日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50．6％，環(huán)比上升0.4個百分點，匯豐中國公布的PMI指數(shù)為50.5%，預示未來經(jīng)濟增長將繼續(xù)保持小幅回升。預計明年第一季度PMI將比較樂觀。

四、工業(yè)增速有企穩(wěn)跡象，第四季度工業(yè)增速可能維持10%

201*年上半年，工業(yè)市場維持著供過于求的狀態(tài)，尤其是輕工業(yè)由于較嚴重的需求不振使得整體工業(yè)增速下滑，下半年，工業(yè)出廠價格持續(xù)走低，企業(yè)經(jīng)營狀況不景氣，工業(yè)增速仍然維持在較低水平。從9月份開始，工業(yè)增速出現(xiàn)了較為溫和的小幅回升。

11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.1%，環(huán)比增長0.86%。整體來看，1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.0%，逐步顯現(xiàn)增速加快的趨勢。

分行業(yè)看，41個大類行業(yè)增加值全部保持同比增長。分輕重工業(yè)看，11月份，重工業(yè)增加值同比增長10.5%，與十月的9.7%相比增速加快，而輕工業(yè)增長9.2%，與十月的9.1%相比增速只是略有提升。主要產(chǎn)品中鋼材、原油、有色金屬、發(fā)電量產(chǎn)量維持良好漲勢。

工業(yè)增加值四個月連續(xù)企穩(wěn)回升，說明我國經(jīng)濟的仍處于擴張狀態(tài)，經(jīng)濟的景氣程度正逐步攀升。隨著工業(yè)出廠價格跌幅減小，國內(nèi)需求的回升以及明年利好政策的出臺，預計明年工業(yè)增加值將有所提升。

五、三季度“三駕馬車”動力提升，四季度消費有望走高，投資和外貿(mào)增長仍具有較大阻

201*年11月份，社會消費品零售總額18477億元，同比名義增長14.9%。其中，限額以上企業(yè)（單位）消費品零售額9395億元，增長15.1%。1-11月份，社會消費品零售總額186833億元，同比名義增長14.2，為今年以來最高增速。全年我國消費走勢呈現(xiàn)V型，前三季度消費對經(jīng)濟增長貢獻率是自201*年以來首次超過投資。

201*年下半年房地產(chǎn)投資額出現(xiàn)小幅回落，但整體上房地產(chǎn)投資依舊處于企穩(wěn)態(tài)勢，房地產(chǎn)企業(yè)和地方政府投資力度并未減緩。第四季度一批基建項目的啟動必然對整體投資產(chǎn)生明顯拉動作用。另一方面，隨著貨幣政策繼續(xù)適度寬松，市場流動性進一步加強，拉低市場利率，從而降低了融資成本，利于投資增長。

從政策面看，十八大提出的這一系列的政策措施為擴大消費提供良好了良好的發(fā)展空間，且中央經(jīng)濟工作會議公布明年的總基調(diào)是實施積極財政政策，堅持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不動搖，增加并引

導好民間投資，部分基礎設施領域加大投資力度。預計明年刺激消費、擴大內(nèi)需的措施會逐步出臺，

而城市化建設也將成為擴大內(nèi)需、增加投資力度的重點。

1-11月，我國進出口總值35002.8億美元，同比增長5.8%。其中，出口18499.1億美元，增長7.3%；進口16503.7億美元，增長4.1%；貿(mào)易順差1995.4億美元。

11月份，我國進出口總值為3391.3億美元，增長1.5%。其中，出口1793.8億美元，增長2.9%，與10月相比增速明顯減慢，顯著低于預期；進口1597.5億美元，與去年同期持平；由于出口增速跌幅加大，順差由10月320億美元降至11月196.3億美元，說明隨著去庫存對經(jīng)濟增長拖累程度逐漸減弱，但在國內(nèi)制造成本高漲的壓力和國際經(jīng)濟疲軟的限制下，短期內(nèi)外需并沒有顯著好轉(zhuǎn)。

在全球經(jīng)濟低迷，而且復蘇前景尚不明確的情況下，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨著復雜的內(nèi)外環(huán)境，外需盡顯疲弱，仍受到歐美經(jīng)濟狀況和市場有效需求不足的牽制，尤其是美國的“財政懸崖”和歐債危機尚未解決。數(shù)據(jù)顯示，在與主要貿(mào)易伙伴的雙邊貿(mào)易中，1-11月中歐、中日雙邊貿(mào)易總值均下降，而中美、東盟、俄羅斯、巴西雙邊貿(mào)易總值出現(xiàn)增長，但是出口增速均有所放緩。

由于中國出口對國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的貢獻率達到30%左右，而目前的出口形勢對201*年中國經(jīng)濟發(fā)展增添了風險和不確定性，所以明年中國經(jīng)濟將與全球經(jīng)濟共振。但是我認為，明年歐美有效需求將會企穩(wěn)回升。一方面，隨著推動歐洲一體化進程的展開，在現(xiàn)行的統(tǒng)一貨幣、未來有望達成的單一銀行聯(lián)盟以及單一財政聯(lián)盟等一系列制度實施的情況下，歐元區(qū)整體系統(tǒng)性風險基本將得到化解，201*年歐盟經(jīng)濟將低位回穩(wěn)；另一方面，雖然美國經(jīng)濟的不確定性依然存在，年底“財政懸崖”導致的財政緊縮預期也在不斷增強，給我國短期出口增長帶來進一步的壓力，但在美聯(lián)儲多次QEn的推動下，201*年美國經(jīng)濟將進一步復蘇，這將有利于明年中國對外貿(mào)易的向好。

從國內(nèi)情況看，11月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明國內(nèi)總需求有好轉(zhuǎn)的趨勢，而且中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)明確了未來經(jīng)濟發(fā)展思路，會議決定繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，促進消費，擴大

內(nèi)需，而內(nèi)需企穩(wěn)回升對進口增速將起到拉動作用。

綜合以上判斷，我認為，12月份進出口同比將有小幅回升，貿(mào)易順差可能略有擴大，但全球經(jīng)濟復蘇前景仍不明朗，實質(zhì)性的外需回暖還需要時間，因而短期出口大幅增長的可能性比較小，出口形勢將在明年上半年出現(xiàn)較大好轉(zhuǎn)，而為了平衡貿(mào)易收支，預計政府仍將繼續(xù)推動鼓勵進口的政策，預計進口增速將超過出口。

六、前期穩(wěn)增長擴大投資的政策效果明顯，金融數(shù)據(jù)比較樂觀，第四季度社會

融資規(guī)模繼續(xù)加大，融資結(jié)構(gòu)均衡化

201*年1~11月社會融資規(guī)模為14.15萬億元，比上年同期多2.60萬億元。11月份社會融資規(guī)模為1.14萬億元，同比增加1837億元。其中，外幣貸款折合人民幣增加1048億元，同比多增999億元；委托貸款、信托貸款都在增加；而未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、企業(yè)債券凈融資、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資同比有所減少�？傮w來看，本月貨幣信貸和社會融資增長較快，貸款結(jié)構(gòu)也在繼續(xù)改善。

11月末，本外幣貸款余額同比增長16.1%。人民幣貸款余額同比增長15.7%。當月人民幣貸款增加5229億元，同比少增400億元，仍處于較低水平，略低于市場預期。其中，住戶貸款中長期貸款增幅較大；非金融企業(yè)及其他部門貸款短期貸款增加，而中長期貸款減少31億元，票據(jù)融資也減少369億元。中長期貸款出現(xiàn)下降可能是因為企業(yè)到年末流動性資金需求較高，且短期資金融資替代中長期融資能有效地降低融資成本。

本月新增人民幣信貸創(chuàng)13個月來最低，雖然本月新增貸款表現(xiàn)乏力，但在信托貸款、債券融資等新興融資渠道的支撐下，社會融資規(guī)模表現(xiàn)強勁，信貸渠道之外的融資正為實體經(jīng)濟輸送越來越多的資金，社會融資規(guī)模對于貨幣政策調(diào)控的重要性也在逐步提升。

另外，11月外幣貸款余額同比增長24.3%，外幣貸款增加166億美元，較上年同期大漲20倍，主要原因可能在于隨著人民幣升值，國際大量熱錢涌入國內(nèi)市場導致外匯貸款明顯增加。

從貨幣供應量方面來看，11月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長13.9%，比上年同期高1.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額同比增長5.5%，流通中貨幣(M0)同比增長10.7%。貨幣供應量增速明顯回升表明貨幣條件總體相對寬松，前期的公開市場操作、存款準備金率、再貸款再貼現(xiàn)、利率和逆周期宏觀審慎管理等多項政策發(fā)揮了作用，有利于支持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。

同時，考慮到本周公開市場將有380億元央票到期，明年有1.05萬億元央票到期，同時預計有3千億美元左右的順差和FDI，也就是說有近3萬億人民幣基礎貨幣新增量，明年貨幣政策可能仍然保持穩(wěn)健但略偏寬松，市場資金將保持較好流動性。另外，從歷史數(shù)據(jù)中觀察到，年初將會出現(xiàn)規(guī)律性融資規(guī)模放大的現(xiàn)象，預期明年一季度新增貸款總規(guī)模將在8.5萬億元左右，社會融資規(guī)�；�?qū)⒊?/p>

過2.0萬億元。

七、對201*年股市的預期

從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，11月CPI數(shù)據(jù)、工業(yè)增加值、PMI數(shù)據(jù)基本符合市場預期，因此對股市走勢不會有太大影響，PPI的回升對經(jīng)濟景氣度提高具有有利影響，因此對股市起到一定程度的提振作用，而出口增速的跌幅較大超出市場預期，表明我國外貿(mào)形勢不樂觀而且前景尚不明朗，對股市會造成一定負面影響。

從政策面看，中央經(jīng)濟工作會議提出的明年經(jīng)濟工作六大主要任務，對股市發(fā)出了極大利好信號。會議中提出未來要擴大內(nèi)需，培育一批拉動力強的消費增長點，那么隨著政府對消費的扶持以及人們生活節(jié)奏的加快，將使得快捷消費食品行業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生衛(wèi)生行業(yè)、娛樂業(yè)等大眾消費行業(yè)迎來高速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期；會議中還提出要夯實農(nóng)業(yè)基礎，關注農(nóng)村政策調(diào)整，預計農(nóng)業(yè)股受此利好預期的影響也將成為未來的熱門板塊；另外兩個熱點是城鎮(zhèn)化和結(jié)構(gòu)性減稅，城鎮(zhèn)化是中國現(xiàn)代化建設的歷史任務，也是擴大內(nèi)需的最大潛力所在，水泥、建筑建材、房地產(chǎn)、電器等相關行業(yè)將成為受益行業(yè)，而結(jié)構(gòu)性減稅有利于減輕企業(yè)負擔，有利于提高企業(yè)利潤空間。

總體來說，我國經(jīng)濟已經(jīng)開始企穩(wěn)回升，但是總體來說仍處于低位，但是政府不斷發(fā)出利好信息有利于提升市場信心，未來一系列政策措施的出臺會給股市帶來上漲動力。

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