國美電器集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)及制度的優(yōu)點和缺點

企業(yè)通過股權(quán)融資來籌集資金是一種常用的籌集方式.國美電器集團也是通

過這樣的方法來籌資的.在國美集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,黃光裕家族占32.47%，貝恩占9.98%，大摩占6.31%，摩根大通占6%，永樂高管占5%，富達(dá)占4.37%，陳曉占1.47%，其他股東共占34.4%.

股權(quán)融資在企業(yè)投資與經(jīng)營方面具有以下優(yōu)勢：第一,股權(quán)融資需要建立較為完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。公司法人治理結(jié)構(gòu)一般由股東大會、董事會、監(jiān)事會、高級經(jīng)理組成，相互之間形成多重風(fēng)險約束和權(quán)利制衡機制。一個完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)可以降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。第二,在現(xiàn)代金融理論中，證券市場又稱公開市場，是指在比較廣泛的制度化的交易場所，對標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品進(jìn)行買賣活動，是在一定的市場準(zhǔn)入、信息披露、公平競價交易、市場監(jiān)督制度下規(guī)范進(jìn)行的。與之相對應(yīng)的貸款市場，又稱協(xié)議市場，亦即在這個市場上，貸款者與借入者的融資活動通過直接協(xié)議。在金融交易中，人們更重視的是信息的公開性與可得性。所以證券市場在信息公開性和資金價格的競爭性兩方面來講優(yōu)于貸款市場。

然而,國美這次的股權(quán)之爭明顯暴露出根源國美集團制度的弊端.這一問題的根源不在于過度堅持了股東利益，而恰恰在于現(xiàn)實中的公司治理未能有效地保護股東利益。造成這一問題的根源仍是股權(quán)分散導(dǎo)致了強大的公司管理層和虛弱的公司所有者，當(dāng)股東單獨或者集體行動都不能任免董事、經(jīng)理的時候，公司董事、經(jīng)理沒有所有權(quán)的控制權(quán)，而法律上的股東僅僅是一種虛幻的存在。黃光裕管理下國美電器是一個權(quán)力極為集中、家族特色極為明顯的企業(yè)。那時，黃光裕身兼董事長、董事、總裁三職，而妻子杜鵑也是公司執(zhí)行董事，身為上市公司的國美電器，像是個夫妻店。黃光裕將背后控制公司注冊在海外，適應(yīng)的公司法與中國不同，尤其是重大決策所需的股東票數(shù)，百慕大比中國略微寬松。在超過1/3的股權(quán)紅線保障下，黃光裕擁有否決重大決策的主力籌碼。國美電器人士表示，當(dāng)年的選擇與設(shè)計自然對他有利。在這種保障下，過去幾年，黃光裕曾多次玩耍資本動作，大幅套現(xiàn)，而自身股權(quán)比例一直沒有明顯下降。當(dāng)黃家再度將370多家非上市門店作為籌碼時，陳曉表示，大股東一直在將上市公司“工具化”。這種局面下，仰人鼻息的職業(yè)經(jīng)理團隊，自然不太敢于表現(xiàn)自己，在事關(guān)個人利益上，也只能忍氣吞聲。要知道，部分老將已跟隨他近10年，但國美電器201*年上市后，經(jīng)歷了飛速成長，他們卻沒有獲得多少股權(quán)激勵。

而這一局面，在黃光裕案爆發(fā)后，就突顯出了國美電器變革的需要。

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企業(yè)通過股權(quán)融資來籌集資金是一種常用的籌集方式.國美電器集團也是通

過這樣的方法來籌資的.在國美集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,黃光裕家族占32.47%，貝恩占9.98%，大摩占6.31%，摩根大通占6%，永樂高管占5%，富達(dá)占4.37%，陳曉占1.47%，其他股東共占34.4%.

股權(quán)融資在企業(yè)投資與經(jīng)營方面具有以下優(yōu)勢：第一,股權(quán)融資需要建立較為完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。公司法人治理結(jié)構(gòu)一般由股東大會、董事會、監(jiān)事會、高級經(jīng)理組成，相互之間形成多重風(fēng)險約束和權(quán)利制衡機制。一個完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)可以降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。第二,在現(xiàn)代金融理論中，證券市場又稱公開市場，是指在比較廣泛的制度化的交易場所，對標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品進(jìn)行買賣活動，是在一定的市場準(zhǔn)入、信息披露、公平競價交易、市場監(jiān)督制度下規(guī)范進(jìn)行的。與之相對應(yīng)的貸款市場，又稱協(xié)議市場，亦即在這個市場上，貸款者與借入者的融資活動通過直接協(xié)議。在金融交易中，人們更重視的是信息的公開性與可得性。所以證券市場在信息公開性和資金價格的競爭性兩方面來講優(yōu)于貸款市場。

然而,國美這次的股權(quán)之爭明顯暴露出根源國美集團制度的弊端.這一問題的根源不在于過度堅持了股東利益，而恰恰在于現(xiàn)實中的公司治理未能有效地保護股東利益。造成這一問題的根源仍是股權(quán)分散導(dǎo)致了強大的公司管理層和虛弱的公司所有者，當(dāng)股東單獨或者集體行動都不能任免董事、經(jīng)理的時候，公司董事、經(jīng)理沒有所有權(quán)的控制權(quán)，而法律上的股東僅僅是一種虛幻的存在。黃光裕管理下國美電器是一個權(quán)力極為集中、家族特色極為明顯的企業(yè)。那時，黃光裕身兼董事長、董事、總裁三職，而妻子杜鵑也是公司執(zhí)行董事，身為上市公司的國美電器，像是個夫妻店。黃光裕將背后控制公司注冊在海外，適應(yīng)的公司法與中國不同，尤其是重大決策所需的股東票數(shù)，百慕大比中國略微寬松。在超過1/3的股權(quán)紅線保障下，黃光裕擁有否決重大決策的主力籌碼。國美電器人士表示，當(dāng)年的選擇與設(shè)計自然對他有利。在這種保障下，過去幾年，黃光裕曾多次玩耍資本動作，大幅套現(xiàn)，而自身股權(quán)比例一直沒有明顯下降。當(dāng)黃家再度將370多家非上市門店作為籌碼時，陳曉表示，大股東一直在將上市公司“工具化”。這種局面下，仰人鼻息的職業(yè)經(jīng)理團隊，自然不太敢于表現(xiàn)自己，在事關(guān)個人利益上，也只能忍氣吞聲。要知道，部分老將已跟隨他近10年，但國美電器201*年上市后，經(jīng)歷了飛速成長，他們卻沒有獲得多少股權(quán)激勵。

而這一局面，在黃光裕案爆發(fā)后，就突顯出了國美電器變革的需要。

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