201*年期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題重點(diǎn)公式總結(jié)

201*年期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題重點(diǎn)公式總結(jié)

1.有關(guān)期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計(jì)算(期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧比較)：

首先，期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過“平倉(cāng)價(jià)”(一般題目會(huì)告知雙方的“建倉(cāng)價(jià)”)在期貨市場(chǎng)對(duì)沖平倉(cāng)。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦!)會(huì)產(chǎn)生一定的盈虧。

第二步，雙方以“交收價(jià)”進(jìn)行現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)的現(xiàn)貨交易。

則最終，買方的(實(shí)際)購(gòu)入價(jià)=交收價(jià)-期貨市場(chǎng)盈虧---------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下

賣方的(實(shí)際)銷售價(jià)=交收價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧--------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下

另外，在到期交割中，賣方還存在一個(gè)“交割和利息等費(fèi)用”的計(jì)算，即，對(duì)于賣方來說，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實(shí)際銷售成本=建倉(cāng)價(jià)-交割成本------------------在到期交割方式下

而買方則不存在交割成本

2.有關(guān)期貨買賣盈虧及持倉(cāng)盈虧的計(jì)算：

細(xì)心一些，分清當(dāng)日盈虧與當(dāng)日開倉(cāng)或當(dāng)日持倉(cāng)盈虧的關(guān)系：

當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧

=平歷史倉(cāng)盈虧+平當(dāng)日倉(cāng)盈虧+歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧

3.有關(guān)基差交易的計(jì)算：A弄清楚基差交易的定義;

B買方叫價(jià)方式一般與賣期保值配合;賣方叫價(jià)方式一般與買期保值配合;

C最終的盈虧計(jì)算可用基差方式表示、演算。

4.將來值、現(xiàn)值的計(jì)算：(金融期貨一章的內(nèi)容)

將來值=現(xiàn)值x(1+年利率x年數(shù))

A一般題目中會(huì)告知票面金額與票面利率，則以這兩個(gè)條件即可計(jì)算出：

將來值=票面金額x(1+票面利率)----假設(shè)為1年期

B因短期憑證一般為3個(gè)月期，計(jì)算中會(huì)涉及到1年的利率與3個(gè)月(1/4年)的利率的折算

5.中長(zhǎng)期國(guó)債的現(xiàn)值計(jì)算：針對(duì)5、10、30年國(guó)債，以復(fù)利計(jì)算

P=(MR/2)X[1-.............................(書上有公式，自己拿手抄寫吧，實(shí)在是不好打啊，偷個(gè)懶)

M為票面金額，R為票面利率(半年支付一次)，市場(chǎng)半年利率為r，預(yù)留計(jì)息期為n次

6.轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算：針對(duì)30年期國(guó)債

合約交割價(jià)為X，(即標(biāo)準(zhǔn)交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1)，用于合約交割的國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達(dá)式)

個(gè)人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點(diǎn)像實(shí)物交割中的升貼水概念。

7.短期國(guó)債的報(bào)價(jià)與成交價(jià)的關(guān)系：成交價(jià)=面值X【1-(100-報(bào)價(jià))/4】

8.關(guān)于β系數(shù)：

A。一個(gè)股票組合的β系數(shù)，表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍;即

股票漲跌幅

β=---------------------

股指漲跌幅

B。股票組合的價(jià)值與指數(shù)合約的價(jià)值間的關(guān)系：

股指合約總價(jià)值期貨總值

β=--------------------=----------------------

股票組合總價(jià)值現(xiàn)貨總值

9.遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算：針對(duì)股票組合與指數(shù)完全對(duì)應(yīng)(書上例題)

遠(yuǎn)期合理價(jià)格=現(xiàn)值+凈持有成本

=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和

如果計(jì)算合理價(jià)格的對(duì)應(yīng)指數(shù)點(diǎn)數(shù)，可通過比例來計(jì)算：

現(xiàn)值遠(yuǎn)期合理價(jià)格

----------------=-----------------------------

對(duì)應(yīng)點(diǎn)數(shù)遠(yuǎn)期對(duì)應(yīng)點(diǎn)數(shù)10.無(wú)套利區(qū)間的計(jì)算：其中包含期貨理論價(jià)格的計(jì)算

首先，無(wú)套利區(qū)間上界=期貨理論價(jià)格+總交易成本

無(wú)套利區(qū)間下界=期貨理論價(jià)格-總交易成本

其次，期貨理論價(jià)格=期貨現(xiàn)值X【1+(年利息率-年指數(shù)股息率)X期間長(zhǎng)度(天)/365】

年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息

最后，總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費(fèi)+期貨(股指)交易手續(xù)費(fèi)+沖擊成本+借貸利率差

借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間(月)/

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期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題總結(jié)(一)

1.有關(guān)期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計(jì)算(期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧比較)：

首先，期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過“平倉(cāng)價(jià)”(一般題目會(huì)告知雙方的“建倉(cāng)價(jià)”)在期貨市場(chǎng)對(duì)沖平倉(cāng)。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦!)會(huì)產(chǎn)生一定的盈虧。

第二步，雙方以“交收價(jià)”進(jìn)行現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)的現(xiàn)貨交易。Ｅxamda.CoM考試就上考試大

則最終，買方的(實(shí)際)購(gòu)入價(jià)=交收價(jià)-期貨市場(chǎng)盈虧---------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下賣方的(實(shí)際)銷售價(jià)=交收價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧--------------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下

另外，在到期交割中，賣方還存在一個(gè)“交割和利息等費(fèi)用”的計(jì)算，即，對(duì)于賣方來說，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實(shí)際銷售成本=建倉(cāng)價(jià)-交割成本------------------在到期交割方式下

而買方則不存在交割成本。

2.有關(guān)期貨買賣盈虧及持倉(cāng)盈虧的計(jì)算：

細(xì)心一些，分清當(dāng)日盈虧與當(dāng)日開倉(cāng)或當(dāng)日持倉(cāng)盈虧的關(guān)系：當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧轉(zhuǎn)載自:考試大-[Examda.Com]=平歷史倉(cāng)盈虧+平當(dāng)日倉(cāng)盈虧+歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧3.有關(guān)基差交易的計(jì)算：A。弄清楚基差交易的定義;

B。買方叫價(jià)方式一般與賣期保值配合;賣方叫價(jià)方式一般與買期保值配合;

C。最終的盈虧計(jì)算可用基差方式表示、演算。(呵呵，沒有例題，就是沒有例題，自己琢磨吧)Ｅxamda.CoM考試就上考試大4.將來值、現(xiàn)值的計(jì)算：(金融期貨一章的內(nèi)容)將來值=現(xiàn)值x(1+年利率x年數(shù))A。一般題目中會(huì)告知票面金額與票面利率，則以這兩個(gè)條件即可計(jì)算出：將來值=票面金額x(1+票面利率)----假設(shè)為1年期

B。因短期憑證一般為3個(gè)月期，計(jì)算中會(huì)涉及到1年的利率與3個(gè)月(1/4年)的利率的折算

5.中長(zhǎng)期國(guó)債的現(xiàn)值計(jì)算：針對(duì)5、10、30年國(guó)債，以復(fù)利計(jì)算

P=(MR/2)X[1-.............................(書上有公式，自己拿手抄寫吧，實(shí)在是不好打啊，偷個(gè)懶)來源：考試大的美女編輯們

M為票面金額，R為票面利率(半年支付一次)，市場(chǎng)半年利率為r，預(yù)留計(jì)息期為n次6.轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算：針對(duì)30年期國(guó)債

合約交割價(jià)為X，(即標(biāo)準(zhǔn)交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1)，用于合約交割的國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y(很惡劣的表達(dá)式)個(gè)人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點(diǎn)像實(shí)物交割中的升貼水概念。7.短期國(guó)債的報(bào)價(jià)與成交價(jià)的關(guān)系：

成交價(jià)=面值X【1-(100-報(bào)價(jià))/4】考試大－中國(guó)教育考試門戶網(wǎng)站(www．Examda。com)8.關(guān)于β系數(shù)：

9.遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算：針對(duì)股票組合與指數(shù)完全對(duì)應(yīng)(書上例題)遠(yuǎn)期合理價(jià)格=現(xiàn)值+凈持有成本

=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和來源：如果計(jì)算合理價(jià)格的對(duì)應(yīng)指數(shù)點(diǎn)數(shù)，可通過比例來計(jì)算：

10.無(wú)套利區(qū)間的計(jì)算：其中包含期貨理論價(jià)格的計(jì)算首先，無(wú)套利區(qū)間上界=期貨理論價(jià)格+總交易成本無(wú)套利區(qū)間下界=期貨理論價(jià)格-總交易成本

其次，期貨理論價(jià)格=期貨現(xiàn)值X【1+(年利息率-年指數(shù)股息率)X期間長(zhǎng)度(天)/365】年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息

最后，總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費(fèi)+期貨(股指)交易手續(xù)費(fèi)+沖擊成本+借貸利率差

借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間(月)/12

1.垂直套利的相關(guān)計(jì)算：主要討論垂直套利中的最大風(fēng)險(xiǎn)、最大收益及盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算本類計(jì)算中主要涉及到的變量為：高、低執(zhí)行價(jià)格，凈權(quán)利金;其中，凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金，則權(quán)利金可正可負(fù);

如果某一策略中凈權(quán)利金為負(fù)值，則表明該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金(取絕對(duì)值)，相應(yīng)的最大收益=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金(取絕對(duì)值)考試大論壇如果某一策略中凈權(quán)利金為正值，則該策略的最大收益=凈權(quán)金，相應(yīng)的最大風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金

總結(jié)：首先通過凈權(quán)金的正負(fù)來判斷凈權(quán)金為最大風(fēng)險(xiǎn)還是最大收益，

其次，通過凈權(quán)金為風(fēng)險(xiǎn)或收益，來確定相應(yīng)的收益或風(fēng)險(xiǎn)，即等于執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金如果策略操作的是看漲期權(quán)，則平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金來源：考試大的美女編輯們

如果策略操作的是看跌期權(quán)，則平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金

(以上是我通過書上內(nèi)容提煉出來的，大家可對(duì)照書上內(nèi)容逐一驗(yàn)證。經(jīng)過這樣提煉，遇到這類題型下手就方便多了，)

2.轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)計(jì)算：

首先，明確：凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金-支出的權(quán)利金

則有：轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)=凈權(quán)利金-(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格);注：期貨價(jià)格指建倉(cāng)時(shí)的價(jià)格來源：考試大的美女編輯們

反向轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)=凈權(quán)利金+(期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格);注意式中為加號(hào)

提醒一下，無(wú)論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利，操作中，期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的：

轉(zhuǎn)換套利：買入期貨。。。。。。。。。。。。。。�？炊噘I入看跌、賣出看漲期權(quán)。。。。。。。。看空

反向轉(zhuǎn)換套利：賣出期貨。。。。。。。。。。。。。。�？纯召I入看漲、賣出看跌期權(quán)。。。。。。。。看多來源：考試大3.跨式套利的損盈和平衡點(diǎn)計(jì)算

首先，明確：總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金(對(duì)應(yīng)的是賣出跨式套利)。。為正值。。。利潤(rùn)

或=支付的全部權(quán)利金(對(duì)應(yīng)的是買入跨式套利)。。負(fù)值。。。。成本

則：當(dāng)總權(quán)利金為正值時(shí)，表明該策略的最大收益=總權(quán)利金;(該策略無(wú)最大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可能無(wú)限大，可看書上損益圖，就明白了)

當(dāng)總權(quán)利金為負(fù)值時(shí)，表明該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)=總權(quán)利金;(無(wú)最大收益)高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金(取絕對(duì)值)低平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金(取絕對(duì)值)

建議大家結(jié)合盈虧圖形來理解記憶，那個(gè)圖形很簡(jiǎn)單，記住以后，還可以解決一類題型，就是當(dāng)考務(wù)公司比較壞，讓你計(jì)算在某一期貨價(jià)格點(diǎn)位，策略是盈是虧以及具體收益、虧損值，根據(jù)圖形就很好推算了，我就不總結(jié)了。4.寬跨式的盈虧及平衡點(diǎn)：

與跨式相似，首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(fù)(收取為正，支出為負(fù))來確定總權(quán)金是該策略的最大收益(總權(quán)金為正)還是最大風(fēng)險(xiǎn)(總權(quán)金為負(fù))。

高平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金來源：考試大的美女編輯們低平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金(以上公式適用于寬跨式的兩種策略)

另外，結(jié)合圖形也可推算出該策略在某一價(jià)格點(diǎn)位的具體盈虧值。再次忠告一下，記住圖形，記憶起來會(huì)更輕松些。5.蝶式套利的盈虧及平衡點(diǎn)：

首先，明確：凈權(quán)金=收取的權(quán)利金-支付的權(quán)利金;

則，如果凈權(quán)金為負(fù)值，則該策略最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金(取絕對(duì)值);相應(yīng)的，該策略最大收益=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金(取絕對(duì)值);如果凈權(quán)金為正值，則該策略最大收益=凈權(quán)金;相應(yīng)的，該策略最大風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金;

高平點(diǎn)=最高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金(取絕對(duì)值)來源：低平點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金(取絕對(duì)值)

高、低平衡點(diǎn)的計(jì)算適用于蝶式套利的任一種策略;6.飛鷹式套利的盈虧即平衡點(diǎn)計(jì)算：仍然要用到凈權(quán)金的概念，即，凈權(quán)金為正，則該策略的最大收益=凈權(quán)金;而如果凈權(quán)金為負(fù)，則可確定該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)是凈權(quán)金。如果策略的最大收益(虧損)=凈權(quán)金，

則：該策略的最大虧損(收益)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金高平衡點(diǎn)=最高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金;

低平衡點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金;(關(guān)于飛鷹式高低平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，我必須說明，是自己想當(dāng)然得來的，因?yàn)闀�上的例題中的數(shù)字比較特殊，不具有檢測(cè)功能，而我又沒本事自己給自己出道飛鷹式套利的計(jì)算題來驗(yàn)證，所以懇請(qǐng)高手指正。不過，前面的蝶式套利的高低平衡點(diǎn)的計(jì)算，完全可以從書上推導(dǎo)出，大家放心用)

7.關(guān)于期權(quán)結(jié)算的計(jì)算：不知道會(huì)不會(huì)考到這個(gè)內(nèi)容，個(gè)人感覺一半對(duì)一半，大家還是看一下吧

首先，明確，買方只用支付權(quán)利金，不用結(jié)算，只有賣方需要結(jié)算;

其次，買方的平當(dāng)日倉(cāng)或平歷史倉(cāng)，均只需計(jì)算其凈權(quán)利金。換句話說，平倉(cāng)后，將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問題，有的只是凈權(quán)金在結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問題。

凈權(quán)金=賣價(jià)-買價(jià)(為正為盈，劃入結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶;為負(fù)為虧，劃出結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶)最后，對(duì)于持倉(cāng)狀態(tài)下，賣方的持倉(cāng)保證金結(jié)算：期權(quán)保證金=權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)的一半

注意：成交時(shí)刻從結(jié)算準(zhǔn)備金中劃出的交易保證金，在計(jì)算時(shí)應(yīng)以上一日的期貨結(jié)算價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。

第3章期貨合約與期貨品種

期貨合約最小變動(dòng)值的計(jì)算公式期貨合約最小變動(dòng)值＝最小變動(dòng)價(jià)位×交易單位第4章期貨交易制度與期貨交易流程1.漲跌停板的計(jì)算公式（第92頁(yè)）漲停價(jià)格＝上一交易日的結(jié)算價(jià)×（1＋漲跌停板幅度）（2）跌停價(jià)格＝上一交易日的結(jié)算價(jià)×（1－漲跌停板幅度）（3）2.結(jié)算公式（第110~111頁(yè)）（1）結(jié)算準(zhǔn)備金余額計(jì)算公式

當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額＝上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額＋上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金＋當(dāng)日盈虧＋入金－出金－手續(xù)費(fèi)（等）（4）（2）當(dāng)日盈虧計(jì)算公式

當(dāng)日盈虧＝平倉(cāng)盈虧＋持倉(cāng)盈虧（5）

平倉(cāng)盈虧＝平歷史倉(cāng)盈虧＋平當(dāng)日倉(cāng)盈虧（6）

平歷史倉(cāng)盈虧＝Σ[（賣出平倉(cāng)價(jià)－上一交易日結(jié)算價(jià)）×賣出平倉(cāng)量]＋Σ[（上一交易日結(jié)算價(jià)－買入平倉(cāng)價(jià)）×買入平倉(cāng)量]（7）平當(dāng)日倉(cāng)盈虧＝Σ[（當(dāng)日賣出平倉(cāng)價(jià)－當(dāng)日買入開倉(cāng)價(jià)）×賣出平倉(cāng)量]＋Σ[（當(dāng)日賣出開倉(cāng)價(jià)－當(dāng)日買入開倉(cāng)價(jià)）×買入平倉(cāng)量]（8）持倉(cāng)盈虧＝歷史持倉(cāng)盈虧＋當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧（9）歷史持倉(cāng)盈虧＝（當(dāng)日結(jié)算價(jià)－上一日結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)量（10）當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧＝Σ[（賣出開倉(cāng)價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出開倉(cāng)量]＋Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)－買入開倉(cāng)價(jià)）×買入開倉(cāng)量]（11）當(dāng)日結(jié)算盈虧的總公式：

當(dāng)日盈虧＝Σ[（賣出成交價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]＋Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)－買入成交價(jià)）×買入量]＋（上一交易日結(jié)算價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×

（上一交易日賣出持倉(cāng)量－上一交易日買入持倉(cāng)量）（12）（3）當(dāng)日交易保證金計(jì)算公式當(dāng)日交易保證金＝當(dāng)日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量×交易保證金比例（13）第5章期貨行情分析1.需求彈性（第141頁(yè)）

需求的價(jià)格彈性是指一定時(shí)期內(nèi)一種商品需求量的相對(duì)變動(dòng)對(duì)該商品價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)的反應(yīng)程度，或者說價(jià)格變動(dòng)百分之一時(shí)需求量變動(dòng)的百分比，它是商品需求量變動(dòng)率與價(jià)格變動(dòng)率之比。

需求的價(jià)格彈性（14）

其中，Q是需求量；△Q是需求量變動(dòng)的絕對(duì)數(shù)量；P是價(jià)格；△P是價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)數(shù)量。2.供給彈性（第143頁(yè)）

供給彈性是指一定時(shí)期內(nèi)一種商品供給量的相對(duì)變動(dòng)對(duì)該商品價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)的反應(yīng)程度，即價(jià)格變動(dòng)百分之一時(shí)供給量變動(dòng)的百分比，它是供給量變動(dòng)率與價(jià)格變動(dòng)率之比。

供給的價(jià)格彈性（15）

其中，S是供給量；△S是供給量變動(dòng)的絕對(duì)數(shù)量；P是價(jià)格；△P是價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)數(shù)量。3.技術(shù)分析法的主要指標(biāo)

（1）平滑異同移動(dòng)平均線（MACD）計(jì)算公式

MACD由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部分組成，正負(fù)差是核心，DEA是輔助。DIF是快速平滑移動(dòng)平均線與慢速平滑移動(dòng)平均線的差，DEA是DIF的移動(dòng)平均。以常用參數(shù)12和26為例，快速平滑移動(dòng)平均線（EMA）是12日的，慢速平滑移動(dòng)平均線（EMA）是26日的，平滑因子分別為2/13和2/27。DIF的計(jì)算過程如下：DIF＝EMA（12）－EMA（26）（16）當(dāng)日EMA（12）＝2/（12＋1）×當(dāng)日收盤價(jià)＋11/（12+1）×上一交易日EMA（12）（17）當(dāng)日EMA（26）＝2/（26＋1）×當(dāng)日收盤價(jià)＋25/（26+1）×上一交易日EMA（26）（18）（2）威廉指標(biāo)（WMS%R）計(jì)算公式n日WMS%R＝（Hn－Ct）/（Hn－Ln）×100（19）式中：Ct是當(dāng)天的收盤價(jià)；

Hn和Ln是最近n日內(nèi)（包括當(dāng)天）出現(xiàn)的最高價(jià)和最低價(jià)。（3）KDJ指標(biāo)計(jì)算公式計(jì)算KD以前，先計(jì)算未成熟隨機(jī)值RSV（RawStochasticValue）。其計(jì)算公式為：

n日RSV＝（Ct－Ln）/（Hn－Ln）×100（20）式中：Ct、Hn、Ln的意義同WMS%R指標(biāo)。對(duì)RSV進(jìn)行指數(shù)平滑，就得到如下K值：當(dāng)日K值＝2/3×上一交易日K值＋1/3×當(dāng)日RSV（21）式中，1/3是平滑因子。對(duì)K值進(jìn)行指數(shù)平滑，就得到D值：當(dāng)日D值＝2/3×昨日D值＋1/3×今日K值（22）此外，KD往往還附帶一個(gè)J指標(biāo)，計(jì)算公式為：J＝3D－2K＝D＋2（D－K）（23）（4）相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）計(jì)算公式

在計(jì)算RSI時(shí)，要考慮的參數(shù)是時(shí)間長(zhǎng)度（一般有5日、9日、14日等）。以14日為例具體介紹RSI（14）的計(jì)算方法。用包括當(dāng)天在內(nèi)的連續(xù)15天的收盤價(jià)，每一天的收盤價(jià)減去上一天的收盤價(jià)，得到14個(gè)數(shù)字。

A＝14個(gè)數(shù)字中正數(shù)之和B＝14個(gè)數(shù)字中負(fù)數(shù)之和×（－1）RSI（14）＝A/（A＋B）×100（24）第6章套期保值1.基差

基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。

基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格（25）2.套期保值效果

關(guān)于套期保值效果，教材中分多種情形（買入套期保值和賣出套期保值均分基差不變、基差走強(qiáng)、基差走弱三種情形）�？偨Y(jié)起來，套期保值的盈虧可以通過以下公式計(jì)算：（1）買入套期保值

買入套期保值盈虧＝套期保值商品數(shù)量×（建倉(cāng)時(shí)基差－平倉(cāng)時(shí)基差）（26）現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際買入價(jià)格＝平倉(cāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格－買入套期保值盈虧（27）（2）賣出套期保值

賣出套期保值盈虧＝套期保值商品數(shù)量×（平倉(cāng)時(shí)基差－建倉(cāng)時(shí)基差）（28）現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際賣出價(jià)格＝平倉(cāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格＋賣出套期保值盈虧（29）第7章期貨投機(jī)和套利交易價(jià)差套利

總的來說，價(jià)差套利的盈虧都可以用如下公式計(jì)算：價(jià)差套利盈虧＝Σ每個(gè)期貨合約的盈虧（30）一般可以將價(jià)差套利分為買進(jìn)套利和賣出套利。買進(jìn)套利是指如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的一“腿”，同時(shí)賣出價(jià)格較低的一“腿”的套利行為。賣出套利是指如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者通過賣出其中價(jià)格較高的一“腿”，同時(shí)買入價(jià)格較低的一“腿”的套利行為。由此，套利盈虧也可以采用如下公式計(jì)算：

買進(jìn)套利的盈虧＝平倉(cāng)時(shí)價(jià)差－建倉(cāng)時(shí)價(jià)差（31）賣出套利的盈虧＝建倉(cāng)時(shí)價(jià)差－平倉(cāng)時(shí)價(jià)差（32）第8章金融期貨

1.利率期貨套期保值交易

（1）短期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式

短期國(guó)債是用100減去不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價(jià)，此方式稱為指數(shù)式報(bào)價(jià)。短期國(guó)債報(bào)價(jià)＝100－不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率（33）

例如面值為1,000,000美元的3個(gè)月期國(guó)債，當(dāng)成交指數(shù)為93.58時(shí)，意味著年貼現(xiàn)率為100%－93.58%＝6.42%，即3個(gè)月的貼現(xiàn)率為6.42%÷4＝1.605%，也即意味著以1,000,000×（1－1.605%）＝983,950美元的價(jià)格成交1,000,000美元面值的國(guó)債。（2）3個(gè)月歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)方式

3個(gè)月歐洲美元期貨報(bào)價(jià)時(shí)同樣采取指數(shù)方式：

3個(gè)月歐洲美元期貨報(bào)價(jià)＝100－不帶百分號(hào)的年存款利率（34）

例如當(dāng)成交指數(shù)為93.58時(shí)，其含義為買方在交割日將獲得一張3個(gè)月存款利率為（100%－93.58%）÷4＝1.605%的存單。（3）中長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式中長(zhǎng)期國(guó)債期貨采用價(jià)格報(bào)價(jià)法。以10年期國(guó)債期貨為例，其合約面值為100,000美元，合約面值的1%為1個(gè)點(diǎn)，即1個(gè)點(diǎn)代表1,000美元；報(bào)價(jià)以點(diǎn)和多少1/32點(diǎn)的方式進(jìn)行，1/32點(diǎn)代表31.25美元。最小變動(dòng)價(jià)位為1/32點(diǎn)的一半，即15.625美元。由于美元的最小單位為美分，對(duì)美分以下的尾數(shù)采用四舍五入方法。價(jià)差套利者的最小變動(dòng)點(diǎn)為1/32點(diǎn)的1/4，即7.8125美元。

例如，當(dāng)10年期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)為98175時(shí)，表示該合約價(jià)值為98,546.88美元（1,000美元×98＋31.25美元×17.5＝98,546.875美元，四舍五入為98,546.88美元）。2.股指期貨套期保值和期現(xiàn)套利交易單個(gè)股票的β系數(shù)

β=

（35）

其中，Ri表示該股票的收益率；Rm表示指數(shù)的收益率；σm2表示指數(shù)收益率的方差。股票組合的β系數(shù)

假定一個(gè)組合P由n個(gè)股票組成，第i個(gè)股票的資金比例為Xi（X1＋X2＋…＋Xn＝1），βi為第i個(gè)股票的β系數(shù)。

則該股票組合的β系數(shù)的計(jì)算公式為：β＝X1β1＋X2β2＋…＋Xnβn（36）股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定

買賣期貨合約數(shù)=×β系數(shù)（37）

其中，公式中的“期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)”實(shí)際上就是一張期貨合約的價(jià)值。（2）股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式相關(guān)的假設(shè)條件有：暫不考慮交易費(fèi)用，期貨交易所占用的保證金以及可能發(fā)生的追加保證金也暫時(shí)忽略；期、現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)都有足夠的流動(dòng)性，使得交易者可以在當(dāng)前價(jià)位上成交；融券以及賣空極易進(jìn)行，且賣空所得資金隨即可以使用。F（t，T）＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]（38）持有期利息公式為：S（t）×r×（T－t）/365（39）持有期股息收入公式為：S（t）×d×（T－t）/365（40）持有期凈成本公式為：S（t）×（r－d）×（T－t）/365（41）

其中，t為所需要計(jì)算的各項(xiàng)內(nèi)容的時(shí)間變量；T代表交割時(shí)間；T－t就是t時(shí)刻至交割時(shí)的時(shí)間長(zhǎng)度，通常以天為計(jì)算單位；S（t）為t時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；F（t，T）表示T時(shí)交割的期貨合約在t時(shí)的理論價(jià)格（以指數(shù)表示）；r為年利息率；d為年指數(shù)股息率。（3）無(wú)套利區(qū)間的上下界所謂無(wú)套利區(qū)間，是指考慮交易成本后，將期指理論價(jià)格分別向上和向下移動(dòng)所形成的區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤(rùn)，反而將導(dǎo)致虧損。假設(shè)TC為所有交易成本的合計(jì)數(shù)，則無(wú)套利區(qū)間的上界為：F（t，T）＋TC＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]＋TC（42）無(wú)套利區(qū)間的下界為：

F（t，T）－TC＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]－TC（43）相應(yīng)地，無(wú)套利的區(qū)間為：[S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]－TC,S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]＋TC]

第9章期權(quán)與期權(quán)交易

1.期權(quán)平倉(cāng)收益（或損失）（第284~291頁(yè)）

無(wú)論是買進(jìn)、賣出看漲期權(quán)，還是買進(jìn)、賣出看跌期權(quán)，平倉(cāng)收益（或損失）可用如下公式計(jì)算：

平倉(cāng)收益（或損失）＝權(quán)利金賣出價(jià)－權(quán)利金買入價(jià)（44）2.持有期權(quán)至到期日的收益（或損失）買進(jìn)看漲期權(quán)

持有至到期日時(shí)，如果標(biāo)的物價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則選擇不行權(quán)，損失為全部權(quán)利金，這也是買進(jìn)看漲期權(quán)的最大損失；如果標(biāo)的物價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則選擇行權(quán)，收益（或損失）為：行權(quán)收益（或損失）＝標(biāo)的物價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格－權(quán)利金（45）賣出看漲期權(quán)

持有至到期日時(shí)，如果期權(quán)被要求行權(quán)（標(biāo)的物價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），那么收益（或損失）為：期權(quán)被要求行權(quán)的收益（或損失）＝執(zhí)行價(jià)格－標(biāo)的物價(jià)格＋權(quán)利金（46）買進(jìn)看跌期權(quán)

持有至到期日時(shí)，如果標(biāo)的物價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則選擇不行權(quán)，損失為全部權(quán)利金，這也是買進(jìn)看跌期權(quán)的最大損失；如果標(biāo)的物價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則選擇行權(quán)，收益（或損失）為：行權(quán)收益（或損失）＝執(zhí)行價(jià)格－標(biāo)的物價(jià)格－權(quán)利金（47）賣出看跌期權(quán)

持有至到期日時(shí)，如果期權(quán)被要求行權(quán)（標(biāo)的物價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），那么收益（或損失）為：期權(quán)被要求行權(quán)的收益（或損失）＝標(biāo)的物價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格＋權(quán)利金（48）第10章期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與管理

1.市場(chǎng)資金總量變動(dòng)率=（49）

本指標(biāo)表明近N日內(nèi)市場(chǎng)交易資金的增減狀況。如果其變動(dòng)大小超過某特定值（或者說臨界值），可以確定期貨市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生大幅波動(dòng)。N通常取值為3。2.市場(chǎng)資金集中度=（50）

3.某合約持倉(cāng)集中度=（51）

指標(biāo)2、3的聯(lián)合，是風(fēng)險(xiǎn)管理者判定期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是否是因人為投機(jī)而引起的重要依據(jù)之一。如果兩指標(biāo)同向變動(dòng)，則價(jià)格異常波動(dòng)的可能性就大。

4.某合約持倉(cāng)總量變動(dòng)比率=（52）

5.會(huì)員持倉(cāng)總量變動(dòng)比率=（53）

綜合考慮指標(biāo)4、5，可以初步判定市場(chǎng)持倉(cāng)量的變動(dòng)是否因個(gè)別會(huì)員隨意操縱市場(chǎng)所致。如兩指標(biāo)同向變動(dòng)，且指標(biāo)5遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于指標(biāo)4及該會(huì)員該合約持倉(cāng)量較大，則價(jià)格因人為因素而波動(dòng)的可能性較大。

6.現(xiàn)價(jià)期價(jià)偏離率=×100%（54）

現(xiàn)價(jià)期價(jià)偏離率反映期貨非理性波動(dòng)的程度�，F(xiàn)貨期價(jià)偏離率越大，期貨價(jià)格波動(dòng)越離

譜。

7.期貨價(jià)格變動(dòng)率=×100%

本指標(biāo)反映當(dāng)前價(jià)格對(duì)N天市場(chǎng)平均價(jià)格的偏離程度。其值越大，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就越

大，同時(shí)，期貨價(jià)格非理性波動(dòng)的可能性也越大。

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