航行情報員201*年工作總結(jié)

201*年工作總結(jié)

不知不覺又到年終，回首201*年的工作表現(xiàn)，雖存在些許的不足之處，但總體的付出，還是獲得了不少收益，現(xiàn)就201*年的工作情況，做如下總結(jié)：一、工作中的收獲：

能夠較好地完成本職工作（規(guī)劃新開航線公司航路、定期根據(jù)局方航空資料更新情況、局方明傳電報密碼電報、通告來維護公司航路、維護導(dǎo)航數(shù)據(jù)庫等）懂得事情輕重緩急，做事較有條理；能夠積極配合及協(xié)助運行人員保障航班安全正常的運行；可以沉著冷靜對待工作中出現(xiàn)的問題；二、工作中存在的不足：

工作細心度仍有所欠缺，201*年1月因不細心導(dǎo)致所制作航路計劃出現(xiàn)坐標(biāo)錯誤，給公司航班的安全運行帶來隱患，對此我深感羞愧并以此為鑒，在接下來的工作中，每個工作細節(jié)都認真去完成去校核。

三、接下來的工作計劃：會根據(jù)以上工作中存在的不足，不斷改進，在完成日常工作之余，要多多學(xué)習(xí)，努力提高業(yè)務(wù)水平，努力做好工作中的每一件事情！

總的來說201*年的工作是盡職盡責(zé)的，雖然亦存在著些許的不足，但這一切相信也會隨著201*年的到來而逝去。非常感謝公司及部門領(lǐng)導(dǎo)對我工作的支持與肯定，相信201*年的我，在航務(wù)技術(shù)處情報崗位上會做得更好，發(fā)揮得更加出色！

航行情報員

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201*年12月19日

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北大保險評論：走出“中國版401k”的誤區(qū)

北京大學(xué)中國保險與社會保障研究中心陳凱201*-09-07我要評論

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每當(dāng)中國股市和基金市場出現(xiàn)低迷時，有關(guān)社�；�金入場抄底、“中國版401k”計劃即將出臺等話題就會層出不窮�！爸袊�版401k”已經(jīng)客觀存在，應(yīng)該根據(jù)我國國情來完善企業(yè)年金體制，建立相關(guān)的制度來更好地促使其發(fā)展。

隨著近期中國A股市場的持續(xù)走低，關(guān)于“中國版401k”計劃的傳聞在股票市場以及養(yǎng)老金市場中再次激起波瀾。上周末又傳出消息，證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會以及社保、稅務(wù)、財政等多部門成立“中國版401k”領(lǐng)導(dǎo)小組，計劃引導(dǎo)養(yǎng)老和保險等中長線資金進入股票市場。我們先不說這些傳聞的準確性有多少，只需靜下心來認真想想就會發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)中國股市和基金市場出現(xiàn)低迷時，有關(guān)社保基金入場抄底、“中國版401k”計劃即將出臺等話題就會層出不窮。而這個現(xiàn)象本身，就是對401k計劃的一個錯誤認知。

美國的401k計劃是依據(jù)美國在1978年“InternalRevenueCode”(IRC)，即《國內(nèi)稅收法》中修訂的第401條k條款制定的，稱為“Employer-SponsoredRetirementPlan”，即雇主資助的退休計劃。在世界銀行提出的“三支柱”框架中，雇主資助的退休計劃（即企業(yè)年金）在社會基本養(yǎng)老保險基礎(chǔ)上起到第二支柱的補充作用，是個人在退休后較為重要的收入來源。通常的形式為個人和企業(yè)每月繳納一部分資金進入養(yǎng)老基金，并由個人進行投資直至退休時領(lǐng)取。在美國的401k計劃中，美國政府為了支持此基金，個人可以享受到延遲納稅和稅收優(yōu)惠等支持政策。由于個人缺乏投資技巧，美國政府同時通過鼓勵養(yǎng)老基金進入資本市場并交由專業(yè)者投資，大大激勵了當(dāng)時美國的股市�；蛟S正是因為這個背景，每當(dāng)中國A股市場不景氣之時，便有關(guān)于實施“中國版401k”計劃的各種消息傳出。其實所謂“中國版401k”，即企業(yè)年金基金，從201*年開始試點至今，已經(jīng)近7年時間。截至201*年底，我國建立起企業(yè)年金計劃的企業(yè)有3萬家左右，資產(chǎn)大約在3000億元人民幣。然而，很多媒體仍在呼吁建立“中國版401k”，并稱靠此基金可以推動中國股市走向新的高峰，這其中存在著不少誤區(qū)。

“中國版401k”計劃中的基金，應(yīng)該是“養(yǎng)老錢”，不是“救市錢”

我們必須清楚企業(yè)年金的基本作用。由于企業(yè)年金是一種養(yǎng)老計劃，它的唯一目標(biāo)是為個人提供退休后的養(yǎng)老收入來源，這也就決定它具有投資長期性、投資穩(wěn)定性等特點。無論如何，建立“中國版401k”的基金，其目的都是為了使個人退休收入更加多元化，從而得到更穩(wěn)定的收入。因此，在各國的企業(yè)年金計劃中，都會規(guī)定其投資于諸如股票和衍生物等高風(fēng)險市場的比例限制，以保證其收益的穩(wěn)定性。如果其資金的大部分都投入到股票市場，會使個人面臨較高的風(fēng)險，導(dǎo)致在退休后很可能無法獲得充足的收入來保持較高的生活水平。目前，我國對企業(yè)年金投資股票市場的上限為30%，根據(jù)201*年底的數(shù)據(jù)，這意味著企業(yè)年金基金可以直接投入到股市的資產(chǎn)大約在900億元人民幣。這個規(guī)模無法起到“救市錢”的作用。

“中國版401k”需要資本市場來扶持，而不是用來推動資本市場

無論是美國的401k計劃，還是其他國家類似的企業(yè)年金計劃，都依托著一個較為完善的資本市場。完善的資本市場可以為企業(yè)年金的投資提供較好的對沖機制并降低其投資風(fēng)險。從另一個角度看，只有當(dāng)資本市場完善了，企業(yè)年金才有其發(fā)展的空間。在目前的中國資本市場中，急功近利者居多，風(fēng)險性很大。這對資本市場的發(fā)展以及企業(yè)年金的展開都是不利的。反觀美國，在其推行401k計劃時，市場上就已經(jīng)存在很多長期投資的資金，這使得401k計劃一經(jīng)推出便獲得極大成功，不僅計劃本身得以良性發(fā)展，而且也推動了美國整體的股市和經(jīng)濟的發(fā)展。即使是在近些年，美國的401k計劃的主要投資對象也是進行長期穩(wěn)健組合投資的共同基金�？梢哉f，一個完善而且健康的資本市場，是美國401k計劃得以穩(wěn)步發(fā)展的重要因素。

“中國版401k”不是無所不能的超人，而是需要關(guān)注和扶持的幼兒

企業(yè)年金只是整體社會養(yǎng)老體系中的一環(huán)，而社會養(yǎng)老體系又只是一個國家經(jīng)濟體系中的一部分。目前，股市的低迷狀態(tài)是我國整體經(jīng)濟問題的一個體現(xiàn)，很難靠僅僅實施一個企業(yè)年金計劃來解決。反之，企業(yè)年金卻是十分需要整個經(jīng)濟體系在各個方面的扶持和幫助。從政策扶持的角度來看，在稅收方面，歐洲和北美針對企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策卓有成效。在美國，個人可以將稅前工資的一定比例存入401k基金，并用此進行投資。這使得個人有更大的動力來利用稅前的收入進行投資。無論是基金公司提供的共同基金，還是保險公司提供的變額年金，當(dāng)個人投資的動力增加后，他們產(chǎn)品的銷售額度也會大幅上升，達到雙贏的局面。而我國的稅惠政策相比歐美還有很大差距，仍需要政府多方進行協(xié)調(diào)。從資本市場的角度來看，企業(yè)年金中的較大額度都會投資在比較穩(wěn)健的共同基金中。這要求市場上的共同基金管理者在相互競爭中提高自身的技術(shù)水平，提供更多樣化的基金產(chǎn)品和更高且平穩(wěn)的收益，以吸引更多的投資者。從我國現(xiàn)階段來看，資本市場上的投資渠道相對較少，一些基金的管理費用較高且收益率并不理想，這無法達到推廣企業(yè)年金的要求。由此看來，雖然企業(yè)年金已經(jīng)在中國實行了7年之久，但相比我國養(yǎng)老體系甚至是國家經(jīng)濟體系而言，它只是一個正在成長中的幼兒，需要多方的支持和幫助�！爸袊�版401k”已經(jīng)客觀存在，我們下一步需要做的并不是鼓吹其能力和幻想它所能帶來的美好前景，而是應(yīng)該根據(jù)我國國情來完善企業(yè)年金體制，建立相關(guān)的制度來更好地促使其發(fā)展，使其真正變成居民生活的“養(yǎng)老錢”。

標(biāo)題：美國養(yǎng)老金市場發(fā)展概述作者：太平養(yǎng)老作者單位：導(dǎo)師：其他作者：中文摘要：關(guān)鍵字：美國養(yǎng)老金市場類型：其他保險來源：太平養(yǎng)老保險股份有限公司正文：編者按：經(jīng)過200多年的發(fā)展變化，美國形成了世界上最大的養(yǎng)老保險市場。201*年，太平養(yǎng)老保險股份有限公司派出專項考察小組，赴美走訪多家相關(guān)機構(gòu)，對美國養(yǎng)老金市場形成過程、市場體系進行了考察研究并形成此文。美國養(yǎng)老金制度有200多年的發(fā)展歷史，現(xiàn)行養(yǎng)老保障體系是典型的“三支柱”模式。截至201*年，美國有13萬億美元的養(yǎng)老基金，是世界上最大的養(yǎng)老金市場。一、美國養(yǎng)老金市場的三支柱體系（一）第一支柱第一支柱是政府強制執(zhí)行的社會保障計劃（SocialSecurityProgram），面向全社會提供基本的退休生活保障，覆蓋了全國96%的就業(yè)人口，是多層次體系中的基石。社會保障計劃的主要發(fā)展標(biāo)志

社會保障計劃的資金籌集在不同階段采取了不同的模式。1935年~1939年，籌集模式是完全基金制。1939年~1983年，由于下滑，基金入不敷出，改用現(xiàn)收現(xiàn)付制模式籌集資金。1983年至今，則是采用部分積累制模式。社會保障計劃資金主要有三大來源，除了1984年開始對社會保障給付收入本身的課稅，以及財政部一般資金和社會保障資金投資收益外，最主要的是約占社會保障資金總額85%的社會保障稅。

在領(lǐng)取上，員工只要達到最低退休年齡66歲（1960年后出生的人群退休增加到67歲），繳納社會保障稅至少10年以上，積累社保積分（credit）達到40分，就可以申請領(lǐng)取社會保障給付。養(yǎng)老金收入取決于職業(yè)的平均收入，它充分體現(xiàn)了社會保障給付收入的再分配功能。（二）第二支柱

第二支柱包括公共部門養(yǎng)老金計劃（PubicSectorPlans）和雇主養(yǎng)老金計劃（Employer-BasedPensionPlans）。公共部門養(yǎng)老金計劃是指聯(lián)邦、州和地方政府為其雇員提供的各種養(yǎng)老金計劃；雇主養(yǎng)老金計劃是指企業(yè)及一些非營利組織和機構(gòu)為其雇員提供的養(yǎng)老金計劃，通常也被稱作企業(yè)養(yǎng)老金計劃（PrivatePensionPlans）。1、公共部門養(yǎng)老計劃

在美國，聯(lián)邦政府公務(wù)員和州及地方政府公務(wù)員是兩個獨立的系統(tǒng)。聯(lián)邦政府公務(wù)員退休金制度可分為兩個部分，一是聯(lián)邦政府文職雇員的退休金計劃，覆蓋的文職雇員約有300萬；另一個是聯(lián)邦軍職退休金計劃，它具有一定的特殊性，由美國國防部組織管理，覆蓋了約300萬的軍職人員。

聯(lián)邦政府文職雇員的退休金計劃包括了32個不同的退休金計劃，其中最重要的是公務(wù)員退休金制度（CivilServiceRetirementSystem，簡稱CSRS）和聯(lián)邦雇員退休金制度（FederalEmployeesRetirementSystem，簡稱FERS）。另外30個退休金計劃主要是針對聯(lián)邦法院系統(tǒng)、外交系統(tǒng)等特殊政府雇員。

各州和地方政府都設(shè)有自己的養(yǎng)老金計劃，形成大體與聯(lián)邦政府相似，目前已覆蓋了50個全州及地方政府的1300萬公務(wù)員。

2、雇主養(yǎng)老金計劃

在20世紀70年代以前，美國的雇主養(yǎng)老金計劃以收益確定型計劃（DefinedBenefitPlan，簡稱DB計劃）為主，幾乎占到美國所有企業(yè)養(yǎng)老金計劃的95%以上。20世紀80年代以來，以個人賬戶為基礎(chǔ)的供款確定型（DefinedContributionPlan，簡稱DC計劃）迅速發(fā)展，目前在美國兩種模式并存。收益確定型計劃是一種非政府強制性的計劃，沒有全國統(tǒng)一的待遇標(biāo)準，也沒有法定的最高限額。計劃不為參與者設(shè)立各人賬戶，只是建立一個總的共同賬戶。因此，雇員只能依據(jù)公式，自己計算將要獲得的退休收入。供款確定型計劃要求雇主與雇員雙方共同為計劃供款，每一位計劃參與者都設(shè)立有獨立的個人賬戶。雇主利用延遲納稅等稅收優(yōu)惠政策向雇員提供退休金給付。雇主一般會建立個人賬戶管理機構(gòu)，協(xié)助雇員進行投資選擇。投向共同基金是供款確定型計劃養(yǎng)老金投資的最主要方式。個人賬戶的最終積累額以及投資收益決定了雇員最后的退休給付。盡管供款確定型計劃是在20世紀70年代末才開始發(fā)展起來，但經(jīng)過20多年發(fā)展，其資產(chǎn)規(guī)模已超過DB計劃的資產(chǎn)規(guī)模。在所有供款確定型計劃中，401（K）計劃增長最快。美國雇主養(yǎng)老金發(fā)展歷程及重要法規(guī)（1）雇員退休收入保障法（簡稱ERISA）1974頒布的ERISA是美國私有退休金制度發(fā)展史中最為重要的一部法律，它對美國養(yǎng)老退休制度起到了深遠的影響。該法案對美國現(xiàn)代商業(yè)退休金制度的一系列重要特征做出了規(guī)定：最低法寶繳費標(biāo)準、退休金計劃參加人數(shù)和基本既得受益權(quán)標(biāo)準、對資產(chǎn)受托人的職責(zé)規(guī)定、稅收待遇、退休金可隨雇員的工作轉(zhuǎn)變而轉(zhuǎn)賬的制度、因計劃終止而進行保險的制度、對退休金計劃實施監(jiān)管的規(guī)定等方面進行了全面的闡述和規(guī)定。1984年，對該法進行了重大修正：降低了計劃參加者的最大年齡設(shè)限，對參加者由于離職太久可能失去信用（積分）的時間段進行了延長，通過了《合格家庭關(guān)系法令》，使配偶離婚后仍享有養(yǎng)老金的權(quán)利，終止雇主限制雇員在接近退休年齡時參加計劃的權(quán)利及凍結(jié)65歲年齡以上參加者的福利。（2）經(jīng)濟發(fā)展與減稅調(diào)和法案（簡稱EGTRRA）

201*年頒布EGTRRA，目的在于提高計劃的參與率和繳費水平，增強計劃可攜帶型，極大地促進了DC計劃的發(fā)展。

401（K）計劃稅前繳費限額，201*年前為1.1萬美元，以后每年提高1千美元，到06年到1.5萬美元，此后繳費限額與CPI掛鉤。02年起所有繳費限額不能超過參加者年度總收入的100%或4萬美元�！白芳永U費”（Catch-upContribution）規(guī)定：年齡超過55歲的雇員可以突破繳費上限，每年可向401（K）計劃追1000美元的繳費。

首創(chuàng)的ROTH401（K）計劃，將401（K）計劃與ROTHIRA（注：RothIRA是由參議員WilliamRoth提倡并通過的一種個人退休賬戶（IndividualRetirementAccount）。RothIRA允許個人將稅后收入的一部分（每年有不同的額度）放入此賬戶，滿足一定條件下，其投資所得將享受免稅待遇）的特點結(jié)合起來，鼓勵員工以稅后收入進行儲蓄，賬戶資金以稅收遞延方式增值，并免除利息所得稅。對ROTH401（K）計劃的參與者而言，在取款方面的條件相對寬松。（3）退休金保護法（簡稱PPA）

201*年頒布的PPA對DB計劃提出更高要求和限制，同時，對DC計劃的管理提供了便利。該法規(guī)定：建立DB計劃的企業(yè)，必須在7年內(nèi)達到計劃100%的注資水平；資產(chǎn)負債要進行盯住市場（MarkedtoMarket），使計劃的注資水平要如實地反映在公司資產(chǎn)負債表上，即每1美元的投資虧損都要反映在公司的財務(wù)報表上。這迫使美國的DB退休金計劃只能考慮通過負債驅(qū)動型投資（liability-driveninvestment）的策略，來對付金融危機對退休金的投資造成的損害。

對DC計劃而言，一是允許401（K）養(yǎng)老金計劃的受托人或投資管理人為計劃參加員工提供由電腦系統(tǒng)設(shè)計的資產(chǎn)配置模式，并根據(jù)員工個人的家庭和經(jīng)濟情況做出具體的資產(chǎn)配置建議；二是受托管理人可選用生命周期基金或生活方式基金作為計劃的自動投資選擇，并由此受到受托管理人法律責(zé)任的保護；三是在員工不選擇的情況下，可自動加入，但9天內(nèi)員工可選擇退出。（三）第三支柱

第三支柱是個人自行管理的個人退休賬戶（IndividualRetirementAccounts），是由聯(lián)邦政府通過提供稅收優(yōu)惠而發(fā)起、個人自愿參與的補充養(yǎng)老金計劃。個人退休賬戶制度是享有稅收優(yōu)惠，面向任何具有納稅收入者的退休儲蓄制度。它由傳統(tǒng)個人、退休賬戶、反向（ROTH）個人退休賬戶和小企業(yè)個人退休賬戶三種不同類型的個人退休儲蓄賬戶構(gòu)成。截至201*年1季度，個人退休賬戶（IRA）資產(chǎn)額為4.5億萬美元；而同期其他各類雇主資助的DC計劃（401（K）、403（B）和457等計劃）資產(chǎn)總額僅為4.3億美元。二、401（K）計劃401（K）計劃是美國目前最流行、參加員工最多的企業(yè)養(yǎng)老金計劃。401（K）計劃也稱為401（K）條款，該計劃始于20世紀80年代初，是美國的一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全積累式的企業(yè)補充養(yǎng)老金保險制度。1974年，美國通過的《員工退休所得保障法》奠定了401（K）計劃發(fā)展的基礎(chǔ)。1978年，美國《國內(nèi)稅收法》新增加第401條k項條款，鼓勵企業(yè)為高管設(shè)立專門的401（K）賬戶，為其積累養(yǎng)老金。1979年，該法律正式實施，1981年頒布了實施規(guī)則，并經(jīng)過美國國稅局的裁定，將覆蓋范圍擴大到一般勞動者。

根據(jù)該項計劃，在私人盈利性公司中，只要有五個以上的雇員參與，就可以建立一個401（K）的計劃。參加該計劃的雇員每月從工資中劃撥一定比例的資金進行401（K）養(yǎng)老金賬戶，同時，大部分雇主也會向賬戶中繳納部分費用，賬戶資金全部歸雇員個人所有，國家對其在劃撥和投資環(huán)節(jié)免稅，資金實行完全積累制。在員工退休時，可采取多種方式領(lǐng)取。

401（K）計劃在繳費方面的規(guī)定非常靈活，可由雇員自己確定，且每年都可以調(diào)整，但不能超過工資總額的25%，每年最高也不得超過15000美元（201*年標(biāo)準，以后每年遞增500美元）。雇主也是計劃的繳費人，但其繳費并不是強制性的，可以選擇多繳或少繳，只要總額不超過上限就可以。絕大部分企業(yè)或雇主出于稅收和留住人才的考慮，會根據(jù)雇員的工作年限等因素為雇員的401（K）賬戶存入一部分資金，但比例一般較低。

401（K）計劃實行完全積累的個人賬戶模式。其資金可以投資于股票、基金、年金保險、債券、專項定期存款等金融產(chǎn)品，也可以向計劃參與人員發(fā)放貸款。雇員可以自主選擇養(yǎng)老金的投資方式。當(dāng)雇員參加401（K）計劃滿七年后，個人賬戶的資金就歸其個人所有。目前，401（K）計劃為其參保者提供了約30%的退休金替代率，發(fā)揮了一定的老年收入保障作用。

在401（K）計劃中，職工可以享受稅收減免的最大繳費額為16500美元，這個限額對于50歲以上的人群會更高。雇主亦可配合職工繳費，通常情況會繳納職工繳費額的50%。一個典型的繳費基數(shù)可能是工資的9%，職工繳納6%，雇主繳納3%。企業(yè)也可以使用“自動登記”系統(tǒng)，職工如果不想加入計劃，則需要自己主動要求退出計劃。參加401（K）計劃的職工可以在退休前支取養(yǎng)老金，但由于政府不鼓勵，因此職工需要對此承擔(dān)高稅收。

401（K）產(chǎn)品提供者有：保險公司、相互基金、證券公司和銀行。主要產(chǎn)品有：相互基金（MutualFunds）；集合投資基金（CollectiveInvestmentFunds）；可變年金/固定年金（VariableAnnuities/FixedAnnuities）；保證收入合同（GuaranteedInvestmentContract）；雇主股票（EmployerSecurities）；自選經(jīng)紀賬戶（BrokerageWindow）。

政府對401（K）計劃進行嚴格監(jiān)管，勞工部和國內(nèi)收入署是政府監(jiān)管主體，監(jiān)管依據(jù)的主要法規(guī)是ERISA法案。根據(jù)ERISA法案的規(guī)定，合格年金計劃必須通過年金合同或者信托方式來實現(xiàn)。ERISA法案還規(guī)定了計劃參與資格、權(quán)益歸屬、基金管理、報告制度和信息披露規(guī)則。

401（K）計劃自1978年建立以來發(fā)展很快。201*年，美國401（K）計劃舉辦企業(yè)達30萬家。201*年，美國公眾電臺公布“在過去20年里，近5000萬美國人將退休資金投入到401（K）計劃�！苯刂�201*年，401（K）計劃規(guī)模已經(jīng)達到歷史性的2.7萬億美元，占所有繳費確定型養(yǎng)老金（DC計劃）的比例近2/3。三、美國養(yǎng)老金市場的形成特點及原因分析（一）政府通過加強監(jiān)管進行積極引導(dǎo)縱觀美國養(yǎng)老金市場200年的發(fā)展，政府在其中扮演了重要的助推作用，尤其是在上世紀70年代后，幾個里程碑式的法規(guī)、條例（ERISA、401（K）條款、EGTRRA、PPA），都極大地促進了商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展。主要表現(xiàn)在：

1、通過法規(guī)制定引導(dǎo)商業(yè)養(yǎng)老金市場有序發(fā)展。如鼓勵DC計劃、限制DB計劃、鼓勵自動投資選擇、放松受托責(zé)任等。對養(yǎng)老金計劃的發(fā)起人、各管理人、受益人有相應(yīng)的管理規(guī)定，各自都有相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)。

2、在“效率和公平”之間強調(diào)尋求平衡，雖然商業(yè)養(yǎng)老金是自愿性質(zhì)，但并不是表示企業(yè)和個人就可以違反公平原則。美國商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)在對參加人的規(guī)定是，對參加人的年齡、待遇歸屬、稅優(yōu)、貸款、領(lǐng)取、反優(yōu)惠高薪、對50歲以上人員的繳費追加等方面都有明確的規(guī)定。（二）稅收優(yōu)惠政策的出臺促進市場繁榮

美國內(nèi)稅收法修正案（401（K）條款）極大地促進了商業(yè)養(yǎng)老金的發(fā)展，個人退休賬戶（IRA）、401（K）賬戶、403（b）賬戶、抵稅年金（Tax-ShelteredAnnuity，簡稱TSA）、雇員股權(quán)計劃（EmployeeStockOwnershipPlan，簡稱ESOP）等都是在該法修正后涌現(xiàn)。

為了鼓勵小型企業(yè)建立企業(yè)退休計劃，《簡化職工養(yǎng)老法案》和《激勵超小型企業(yè)建立退休計劃法案》對小型企業(yè)給予更加優(yōu)惠的政策，簡化手續(xù)及監(jiān)管方法，提高繳費限額，還允許50歲以上的職工每年額外增加500美元的投入。

在稅收政策激勵下，1990年至201*年，美國商業(yè)養(yǎng)老基金增長迅速：個人退休賬戶從1990年的6370億美元，增長到201*年的近3.7萬億美元，增長4.8倍，年平均增長率約32%。（三）配套政策的不斷完善促進養(yǎng)老金市場與資本市場的穩(wěn)定發(fā)展

在美國，除了重要的監(jiān)管養(yǎng)老金計劃的法案，如《雇員退休收入保障法》（ERISA）、《國內(nèi)稅法修正案（401（K）條款）》外，美國政府會適時根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢、資本市場狀況等，及時提出相關(guān)法案，以確保養(yǎng)老金計劃的監(jiān)督和管理。如201*年在網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后，美國經(jīng)濟受到影響，美國政府在次年及時地推出了《經(jīng)濟發(fā)展與減稅調(diào)和法案》（EGTRRA），目的是致力于提高計劃的參與率和繳費水平，增強計劃可攜帶型，極大地促進了DC計劃的發(fā)展，從而從一個方面振興了資本市場的發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計，1974年以后，美國發(fā)布的與企業(yè)年金有關(guān)的大大小小的法規(guī)超過32個，它們從監(jiān)管、運營管理、受益人保護等各方面及時、不斷地完善養(yǎng)老金市場，以確保養(yǎng)老金市場的良性發(fā)展。也正是由于這些配套政策及時跟進，對養(yǎng)老金市場完善和資本市場的穩(wěn)定都起到了良好的效應(yīng)。（四）各部門分工協(xié)作，實現(xiàn)對商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的全面監(jiān)管

依據(jù)相關(guān)規(guī)定，有關(guān)政府職能部門相互協(xié)作，共同對養(yǎng)老金業(yè)務(wù)及相關(guān)管理機構(gòu)進行監(jiān)管，從而確保整個養(yǎng)老金市場及管理機構(gòu)的穩(wěn)定發(fā)展。

根據(jù)ERISA的規(guī)定，對商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的主要直接監(jiān)管部門有三個：分別是美國稅務(wù)局、美國勞工部和退休金津貼保證公司；同時美國證券交易委員會、銀行監(jiān)管機構(gòu)、保險機構(gòu)等對養(yǎng)老金業(yè)務(wù)有間接的監(jiān)管作用。1、美國財政部和其下屬的稅務(wù)總局負責(zé)對有關(guān)企業(yè)養(yǎng)老金計劃的稅收優(yōu)惠法規(guī)的監(jiān)督和執(zhí)行。其中，美國財政部負責(zé)制定企業(yè)養(yǎng)老金計劃稅收優(yōu)惠政策；美國稅務(wù)總局則具體負責(zé)監(jiān)督有關(guān)企業(yè)養(yǎng)老金計劃對有關(guān)財稅法規(guī)執(zhí)行情況。

2、美國勞工部負責(zé)對ERISA的執(zhí)行進行監(jiān)督，具體負責(zé)的部門是勞工部下設(shè)的雇員福利保障局。其主要責(zé)任是確保計劃對ERISA中各種要求的執(zhí)行，負有對企業(yè)年金計劃按時上交年度報表和對計劃的財務(wù)進行審核及監(jiān)控的責(zé)任。退休金計劃一般每年要提供《5500表》，由勞工部和稅務(wù)局進行抽查。

3、美國退休金津貼保障公司負責(zé)對已終止運行的收益確定型企業(yè)養(yǎng)老金計劃進行監(jiān)管和提供擔(dān)保，主要是對那些在終止時沒有能力付清其所保證的企業(yè)養(yǎng)老金收益的計劃提供保險。

4、根據(jù)美國的《證券法》、《證券交易法》、《投資公司法》和《投資顧問法》等，美國證券交易委員會通過對養(yǎng)老金計劃的投資對象如證券、共同基金、年金和提供相關(guān)服務(wù)的金融服務(wù)機構(gòu)進行法律制約，維護證券市場穩(wěn)定健康發(fā)展，對美國養(yǎng)老金業(yè)務(wù)有間接的管制作用。同時，相關(guān)銀行、保險監(jiān)管機構(gòu)則分別對提供養(yǎng)老金產(chǎn)品的銀行、保險公司的日常運營、服務(wù)、償付能力等實施監(jiān)管。

中央財大保險評論：長壽風(fēng)險及其管理

中央財大保險學(xué)院王云波201*-08-20我要評論

隨著經(jīng)濟和社會的發(fā)展、醫(yī)學(xué)的進步，以及人們生活方式的轉(zhuǎn)變和健康意識的提高，人均壽命的提高已經(jīng)成為全世界的一個現(xiàn)象，人均壽命的提高帶來了人口老齡化等一系列社會問題，老齡化人口在享受著長壽的好處的同時，也面臨著某些長壽風(fēng)險。

長壽風(fēng)險及其影響

長壽風(fēng)險（LongevityRisk）目前并沒有一個明確的定義，可以將其理解為是當(dāng)生存年齡超過預(yù)期年齡后所帶來的風(fēng)險。對不同的主體來講，這種風(fēng)險是不同的。

首先，對個人來講，長壽意味著可以享受更多的晚年生活，但是年輕時的積蓄往往不足以支付這種更長時間的開支，并且長壽會帶來很多醫(yī)療費用的開支。在目前中國的養(yǎng)老金體系還不完善、社會養(yǎng)老保險制度還不健全的形勢下，養(yǎng)老主要還是以家庭養(yǎng)老為主要形式。但是，由于計劃生育政策的開展和人們觀念的轉(zhuǎn)變，人口出生率持續(xù)下降，家庭規(guī)模越來越小，“四二一”小模式的家庭已經(jīng)出現(xiàn)，依靠子女養(yǎng)老，會使子女面臨很大的經(jīng)濟負擔(dān)，尤其是在發(fā)達城市，高額的醫(yī)療費用和生活成本更加重了子女的負擔(dān)。所以，在面臨長壽的好處的同時，老人也面臨著長壽的風(fēng)險，并且這種風(fēng)險是全社會的系統(tǒng)風(fēng)險。

其次，對保險公司來講，這種風(fēng)險體現(xiàn)在死亡率非預(yù)期的降低導(dǎo)致計劃參加者預(yù)期壽命增加，從而引起養(yǎng)老金計劃成本增加，對養(yǎng)老金計劃的健康運行產(chǎn)生重大危害。年金的定價是依賴于一個給定的生命表，生命表具有滯后性，并且隨著老齡化現(xiàn)象的出現(xiàn)，這種滯后性更為明顯；同時，生命表的修訂需要嚴格的程序，要很長時間。這種在定價時所應(yīng)用的生命表中的死亡率可能已經(jīng)高于目前實際的死亡率，隨著時間的推進，這種死亡率的差別會更大，就使得保險公司面臨著定價風(fēng)險。從保險公司利潤來源看，一是死差益，當(dāng)預(yù)期的死亡率高于實際死亡率時，對年金產(chǎn)品來講，就會產(chǎn)生死差損，使得保險公司面臨風(fēng)險；二是隨著老齡化的加深，年金保險的負債久期會增加，而久期作為負債的利率敏感性的一個度量，久期的增加意味著負債受利率的波動影響更大，這也增加了保險公司的經(jīng)營風(fēng)險。

再次，從社會角度講，老齡化的加深，會影響將來勞動力的數(shù)量，可能會對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生沖擊。同時，用于社會保障的養(yǎng)老金的大量增加，將給政府帶來沉重的負擔(dān)，在現(xiàn)收現(xiàn)付體制下，隨著老齡化現(xiàn)象的加劇，社�；�金將會面臨很大的缺口，這種缺口將會對社會保障的發(fā)展和完善產(chǎn)生不利的影響。

長壽風(fēng)險管理及其局限性

長壽風(fēng)險的管理有很多種思路和方法，最主要的有以下幾種：

首先，可以在保單設(shè)計中體現(xiàn)對長壽風(fēng)險的管理。比如，規(guī)定領(lǐng)取養(yǎng)老金的年齡上限，這種方法可以把年金的給付固定到一個確定的時間區(qū)間，看似可以把年金給付固定到一個確定水平，其實并不能完全規(guī)避長壽風(fēng)險，因為規(guī)定的只是最高年齡，當(dāng)老齡化出現(xiàn)時，其實是每個年齡的死亡率都降低。這種做法并不能減少在規(guī)定年限內(nèi)的死差損，仍不能有效規(guī)避長壽風(fēng)險。又比如，可以在保單中規(guī)定，當(dāng)某一生存指數(shù)達到一臨界值時，提高養(yǎng)老金的領(lǐng)取年齡（或者說是提高退休年齡），這種做法從理論上講可以有效規(guī)避長壽風(fēng)險。但是生存指數(shù)的確定是很復(fù)雜的，并且目前在我國也沒有一個這樣的官方機構(gòu)來做，僅僅保險公司確定的一個生存指數(shù)會缺乏公信度，在精算假設(shè)中也缺乏合理性。

另外，提高退休年齡的提議在社會上是爭議很大的一個焦點問題，提高退休年齡意味著新畢業(yè)的學(xué)生面臨的就業(yè)壓力更大，容易引起失業(yè)問題，在矛盾激化的時候甚至?xí)�引起社會的不穩(wěn)定，所以，提高退休年齡是一個需要反復(fù)斟酌、認真調(diào)研并作實證分析才能作出的選擇。

其次，可以通過再保險來轉(zhuǎn)移長壽風(fēng)險。再保險最初是針對巨災(zāi)風(fēng)險而設(shè)立的，長壽風(fēng)險對年金保險來說是系統(tǒng)風(fēng)險，類似于巨災(zāi)風(fēng)險。保險公司通過再保險可以有效規(guī)避這種風(fēng)險，但是再保險往往要收取更高的保費。這種保費的收取和再保險支付的條件也需要一個合理的假設(shè)，這種假設(shè)都需要依賴于某種生存指數(shù)，而生存指數(shù)的確定是很困難的。另外，再保險公司對風(fēng)險的承受能力也是有限的，它往往需要在證券市場上通過金融資產(chǎn)或者衍生品來對沖風(fēng)險，但是在與長壽相關(guān)的資產(chǎn)或衍生品還很不發(fā)達的條件下，很難找到對沖長壽風(fēng)險的手段。

再次，可以通過長壽風(fēng)險的證券化來分散和轉(zhuǎn)移長壽風(fēng)險。所謂證券化，就是通過發(fā)行其收益依賴于長壽風(fēng)險的債券，把這種風(fēng)險轉(zhuǎn)移給資本市場的債券投資者。發(fā)行長壽風(fēng)險債券，其運行機制和死亡率指數(shù)債券相似，一般由再保險公司接受長壽風(fēng)險再保險，將年金聚成年金池，形成一定規(guī)模，然后設(shè)立特設(shè)機構(gòu)（SPV），并與SPV進行風(fēng)險隔離，再保險公司和SPV簽訂再保合同，并付給SPV保費。SPV發(fā)行長壽風(fēng)險債券給投資者，并將所得收入進行投資，當(dāng)保險期間內(nèi)死亡率低于一定程度時，SPV優(yōu)先向保險公司進行賠付，若有剩余則再向債券持有人發(fā)放利息或本金。這種指數(shù)化的過程，類似于保險公司購買了死亡率期權(quán)，再保險保費可以看作是期權(quán)費用，這為保險公司規(guī)避風(fēng)險提供了一條新思路。然而，保險公司作為經(jīng)營風(fēng)險的特殊機構(gòu)，其存在正是依賴于大部分人是屬于風(fēng)險厭惡型的。作為經(jīng)營風(fēng)險的保險公司要想把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給投資者，其提供的最低收益率只有足夠高，才能引起投資者的重視。這種足夠高的收益率也是一個很高的成本，對保險公司來講也是一個風(fēng)險。

上述幾種規(guī)避方法，幾乎都涉及到某種生存指數(shù)或者叫長壽風(fēng)險指標(biāo)，這些指標(biāo)的制定都依賴于實際死亡率和預(yù)測死亡率，而這些方法的可操作性，實質(zhì)上是依賴于這種指數(shù)的制定是否科學(xué)合理。目前，世界各國依據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)和模型，對未來死亡率做出的預(yù)測大多高于實際結(jié)果。非預(yù)期的死亡率的降低和壽命的延長，給養(yǎng)老金制度安排和養(yǎng)老年金財務(wù)核算帶來無法預(yù)期的壓力。假如能更為精確的預(yù)測死亡率，并及時的修訂生命表，使得定價所使用的生命表能夠體現(xiàn)這種預(yù)期降低的死亡率，長壽風(fēng)險才算在真正意義上得到管理和控制。

責(zé)任編輯：汪波濤上一篇：

南開保險論壇：我國巨災(zāi)風(fēng)險融資與巨災(zāi)保險法律制度建

設(shè)

中國保險報武華偉201*-08-14我要評論

我國西南地區(qū)經(jīng)歷的春旱與臺風(fēng)“梅花”的到來再次引起人們對巨災(zāi)風(fēng)險及其應(yīng)對措施的關(guān)注。

到目前為止，我國已經(jīng)制定了《防洪法》《氣象法》《防震減災(zāi)法》等20多部有關(guān)自然災(zāi)害應(yīng)急的法律、法規(guī)。但是，我國目前巨災(zāi)風(fēng)險融資法律體系嚴重缺失。我國巨災(zāi)保險法律體系尚未建立，對巨災(zāi)保險沒有進行專門的立法，已有規(guī)定散見于保險法律法規(guī)的零星規(guī)定和個別險種的保單中，缺乏系統(tǒng)性和具體的保險法律制度的保障；巨災(zāi)再保險、巨災(zāi)風(fēng)險證券化這些融資嘗試也因沒有法律規(guī)范無法實踐；政府巨災(zāi)融資雖然由行政方式執(zhí)行但目前缺乏規(guī)范化、常態(tài)化的法規(guī)管理；社會救助體系法規(guī)混亂、運行不透明。

筆者試結(jié)合國際經(jīng)驗，提出我國巨災(zāi)風(fēng)險融資與巨災(zāi)保險法律制度的構(gòu)建建議。

國外構(gòu)建巨災(zāi)保險法律制度的經(jīng)驗

（一）法國巨災(zāi)保險

法國是綜合性巨災(zāi)保險制度施行較成功的國家之一。1982年7月13日，法國頒布了《THEFRENCHNATSYSTEM》，建立了自然災(zāi)害保障體系。法國自然災(zāi)害保險制度承保包括洪水、地震、海嘯等幾乎其國內(nèi)所有的自然災(zāi)害風(fēng)險，但是因災(zāi)害所致財產(chǎn)直接損失才能得到保險保障，而間接損失如租金損失等均不包含在保障范圍之內(nèi)。

（二）美國地震保險

1.聯(lián)邦立法。1977年，美國通過了第一部單獨的地震法規(guī)，即《1977年地震災(zāi)害減輕法》。該法要求制定地震災(zāi)害減輕計劃，并指定由美國地質(zhì)調(diào)查局和國家科學(xué)基金會實施該計劃。1980年，美國頒布實施了《地震災(zāi)害減輕和火災(zāi)預(yù)防監(jiān)督計劃》，其中明確規(guī)定了美國聯(lián)邦緊急事務(wù)管理局權(quán)利與義務(wù)。1990年，美國頒布實施了重新審定的《國家地震災(zāi)害減輕計劃法》。

2.州立法。美國地震最活躍的地區(qū)是加利福尼亞州。加州地震保險以地震保險局為中心，主要由其向居民提供適當(dāng)?shù)牡卣鸨ｋU。政府原則上不強制居民投保地震險，但是保險人有義務(wù)告知投保房屋住宅險的投保人有關(guān)地震保險的信息，而保險標(biāo)的僅限于以供居住為目的的建筑物和建筑物內(nèi)的生活用家庭財產(chǎn)。

（三）日本地震保險日本是個自然災(zāi)害多發(fā)的國家，為應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險，保障人民的生活安定和穩(wěn)定經(jīng)濟的發(fā)展，日本政府制定并頒布了一系列與巨災(zāi)保險相關(guān)的法律法規(guī)來促進本國巨災(zāi)保險制度的建立，比如《災(zāi)害對策基本法》《巨災(zāi)保險法》等等。在日本地震保險法律制度中，地震保險分為企業(yè)財產(chǎn)地震保險和家庭財產(chǎn)地震保險兩種，其中前者實行自愿投保并且僅由保險公司負責(zé)承保；而后者實行強制投保，由保險公司和政府共同參與，并在具體實施過程中采用超額再保險方式承保，將地震災(zāi)害造成的損失分成不同層次，對于不同層次的損失采取不同的風(fēng)險分擔(dān)比例。

我國巨災(zāi)保險法律制度的構(gòu)建

（一）巨災(zāi)保險相關(guān)法律制度構(gòu)想

從國際經(jīng)驗來看，立法模式主要有三種：一是針對不同的巨災(zāi)風(fēng)險分別進行專項立法；二是以一部單獨立法；三是以補充立法。結(jié)合我國國情看，我國應(yīng)選擇專項立法模式。這主要是因為，選擇專項立法模式符合我國保險業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，符合目前大眾對巨災(zāi)保險的認知水平，立法難度小，可在一定程度上保證立法質(zhì)量，提高可操作性。由于我國這方面的立法起步較晚，且由于相關(guān)實踐也較欠缺，因此，我國可先制定地震保險法，之后再在此基礎(chǔ)上完成其他專項立法。

同時，結(jié)合我國以往的立法經(jīng)驗（如醫(yī)療保險、養(yǎng)老保險等）與具體國情來看，我國巨災(zāi)保險法律制度與立法建設(shè)應(yīng)是逐步遞進的過程�？梢钥紤]先由地方根據(jù)各自的立法權(quán)限，針對本地區(qū)特殊災(zāi)種制定地方性專項巨災(zāi)保險法律法規(guī)。在制度建設(shè)與實踐都漸趨成熟時，再考慮流動性與統(tǒng)籌性等兼容性問題，建立國家層面的巨災(zāi)保險法律制度。

1.二級立法模式

實行國家層面立法和地方立法相結(jié)合，同時做到針對城市的立法與針對農(nóng)村的立法相結(jié)合，針對家庭的立法與針對企業(yè)的立法相結(jié)合。中國不同區(qū)域間巨災(zāi)風(fēng)險的分布差異很大。同時，不同地區(qū)投保人保費支付能力不同，不同風(fēng)險的再保險分散條件也不同。因此，應(yīng)該根據(jù)區(qū)域間風(fēng)險分布的差異實行區(qū)域性條款費率。地方可以根據(jù)各自的情況建立地方性的巨災(zāi)保險制度。同時由于城市與農(nóng)村、家庭與企業(yè)在稟賦、功能等方面也存有差異，故也應(yīng)該對其進行分類處理。

2.廣覆蓋，小保額

一是廣覆蓋，即在全國范圍內(nèi)開展巨災(zāi)保險，避免逆選擇，體現(xiàn)公平性；二是小保額，即在制度實行初期只提供保額較低的基本保障。這樣便克服了對巨災(zāi)損失償付能力不足的限制，使遭受地震損失的居民能夠獲得必要的援助，同時也避免了由于保障范圍過大所導(dǎo)致的財政負擔(dān)，以及由此引起的納稅人稅賦的加重。

3.預(yù)防為主，防、抗、救、治相結(jié)合

巨災(zāi)保險體系是一項綜合系統(tǒng)，它涉及關(guān)于巨災(zāi)防、抗、救、治的方方面面。作為巨災(zāi)風(fēng)險處理的辦法，事先預(yù)防優(yōu)于事后補償，全社會每一個公民防范意識的提高、巨災(zāi)風(fēng)險投資愿望的增加等，是防范巨災(zāi)風(fēng)險的基礎(chǔ)性工程。

（二）巨災(zāi)風(fēng)險證券化的立法展望

巨災(zāi)保險證券化主要包括證券化發(fā)行、特設(shè)載體的設(shè)立和融資結(jié)構(gòu)的確立三個過程，在每個過程中，都要有相應(yīng)的甚至專門的法規(guī)條例予以保證,特別是要明確其管轄權(quán)、交易主體、交易規(guī)則等重要問題。

在進行巨災(zāi)風(fēng)險證券化法律制度構(gòu)建時，我們應(yīng)重點把握一個原則，即推進巨災(zāi)風(fēng)險證券化與防控市場風(fēng)險并重。這就要求我國在進行巨災(zāi)風(fēng)險證券化法律制度構(gòu)建時，要以“科學(xué)發(fā)展”為主題，更新發(fā)展理念，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，通過完善《證券法》等相關(guān)法律，健康、有序地推動巨災(zāi)風(fēng)險證券化進程。（三）行政救助與社會救助法律體系的完善

在我國目前的巨災(zāi)應(yīng)對體系中，行政救助與社會救助發(fā)揮了十分重要的作用，但是其運作過程并不規(guī)范，管理體制并不健全。因此，在進行行政救助與社會救助的法律制度建設(shè)過程中，我國應(yīng)堅持常態(tài)化、制度化的原則，保證行政救助與社會救助發(fā)揮其應(yīng)有的作用。積極引導(dǎo)慈善團體等非營利組織參與到巨災(zāi)救助活動中；建立合法高效的籌資機制；對于救災(zāi)款要�？顚Ｓ�，加強審計和監(jiān)督；按照城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展的不同水平確立各自的救助標(biāo)準，實行差異救助制度。

（四）巨災(zāi)基金法律制度安排

我們所指的“巨災(zāi)基金”是具有實體性質(zhì)的，由政府籌資運作，并專門用于巨災(zāi)救助的基金。我國巨災(zāi)基金法律制度建設(shè)應(yīng)明確以下內(nèi)容：1.巨災(zāi)保險基金的籌資來源。巨災(zāi)基金應(yīng)當(dāng)采用財政撥款、稅收支持以及社會捐助等多種融資方式；同時，巨災(zāi)基金的來源也應(yīng)當(dāng)拓展到社會企業(yè)、非政府組織（NGO）以及國際機構(gòu)組織等主體。2.巨災(zāi)保險基金的使用、管理和監(jiān)督。應(yīng)當(dāng)建立巨災(zāi)基金的核心機構(gòu)，滾動累積，實行單獨建賬，專款專用。

總之，按照法治國家的要求，參考國外巨災(zāi)保險發(fā)展的經(jīng)驗，我國巨災(zāi)風(fēng)險融資機制的建立和完善必須以完備的巨災(zāi)風(fēng)險融資法律制度為基礎(chǔ)。加快法律制度建設(shè)有利于我國有效應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險，組織全社會力量抗災(zāi)、救災(zāi)，有利于構(gòu)建社會主義和諧社會。因此，加快建設(shè)我國巨災(zāi)風(fēng)險融資法律體系，不僅意義重大，而且迫在眉睫。

建立合理的巨災(zāi)風(fēng)險分擔(dān)和融資機制

中國保險報201*-08-16我要評論

近年來，全世界范圍內(nèi)巨災(zāi)頻發(fā)，巨災(zāi)風(fēng)險已經(jīng)對我們正常的生產(chǎn)生活造成了較嚴重的影響。據(jù)《Sigma》報告統(tǒng)計，201*年全球自然及人為災(zāi)害造成約30.4萬人死亡，并導(dǎo)致近2180億美元的經(jīng)濟損失，遠超201*年的640億美元。其中主要損失來自所發(fā)生的3起巨災(zāi)，這是自1970年以來《Sigma》報告統(tǒng)計發(fā)生自然災(zāi)害數(shù)量最多的一年，自然災(zāi)害的數(shù)量首次超過了人為災(zāi)害。

巨災(zāi)風(fēng)險具有災(zāi)害發(fā)生波及范圍廣、損失額度高、風(fēng)險發(fā)生偶然性大等特點，用經(jīng)濟手段管理巨災(zāi)風(fēng)險是現(xiàn)代社會一項重要的課題。巨災(zāi)基于風(fēng)險所產(chǎn)生巨額損失的特點決定了巨災(zāi)風(fēng)險分擔(dān)方式和融資機制是巨災(zāi)風(fēng)險管理的核心。

巨災(zāi)風(fēng)險可能帶來的高額損失以及其廣泛的波及范圍，決定了其損失需要多方共同承擔(dān)。在我國建立市場、社會、政府等多方面的巨災(zāi)風(fēng)險分擔(dān)方式，并逐步擴大市場手段的巨災(zāi)風(fēng)險分擔(dān)方式是我國巨災(zāi)風(fēng)險分擔(dān)的主要發(fā)展方向。但目前我國的實際情況卻并不理想，我國的巨災(zāi)賠付大部分仍然采用政府救助、社會捐助等手段，采用市場化巨災(zāi)保險不足總體巨災(zāi)賠付的3%，與國際上接近50%的水平具有較大差距。

市場化巨災(zāi)風(fēng)險分擔(dān)手段中，巨災(zāi)保險是最主要的手段，并通過其他經(jīng)濟手段將風(fēng)險分散。巨災(zāi)保險發(fā)展之初，再保險是巨災(zāi)風(fēng)險分散最主要的方式。但再保險仍將風(fēng)險保留在保險體系內(nèi)，且再保險也沒有實力承擔(dān)巨大的巨災(zāi)損失，因此后來理論及實務(wù)界將證券化手段引入巨災(zāi)風(fēng)險管理體系，借用資本市場的能力分擔(dān)巨災(zāi)損失。

巨災(zāi)保險應(yīng)當(dāng)按照損失額、災(zāi)害分布以及參保率等標(biāo)準采用逐次分層的融資機制。通過對巨災(zāi)再保險理論的研究，筆者認為巨災(zāi)再保險應(yīng)當(dāng)作為巨災(zāi)保險融資的第一層次。再保險是分散巨災(zāi)風(fēng)險的一種有效途徑，而且再保險公司作為風(fēng)險經(jīng)營者，具有專業(yè)的風(fēng)險管理能力，能夠在巨災(zāi)原保險的基礎(chǔ)上更大范圍內(nèi)對巨災(zāi)風(fēng)險性質(zhì)及大小進行再次核定。此外，再保險可以滿足地區(qū)性保險公司的特定需求，并為地區(qū)性保險公司提供保險指導(dǎo)，有利于地區(qū)性保險公司的發(fā)展。但巨災(zāi)再保險也有其不足：首先，再保險公司在巨災(zāi)發(fā)生時可能存在信用風(fēng)險，而且再保險人與原保險人之間也存在著道德風(fēng)險與逆向選擇等問題。其次，巨災(zāi)再保險交易成本偏高，而且其非標(biāo)準化的特點使得其難以在市場上流通交易。最后，也是更為重要的是，巨災(zāi)再保險體系難以完全分散龐大的巨災(zāi)風(fēng)險，融資規(guī)模的不足使得巨災(zāi)再保險不能滿足分散巨災(zāi)風(fēng)險的要求。

巨災(zāi)風(fēng)險債券化將資本市場引入到巨災(zāi)風(fēng)險管理體系之中，巨災(zāi)證券應(yīng)當(dāng)成為巨災(zāi)風(fēng)險融資的第二層次。巨災(zāi)證券是一種有效的巨災(zāi)風(fēng)險的規(guī)避工具，表現(xiàn)為：巨災(zāi)期貨和巨災(zāi)期權(quán)仍然是非常好的再保險替代品；在合理的保障層次與危險轉(zhuǎn)移額以及透明的損失觸發(fā)條件下，巨災(zāi)證券能夠起到較好的巨災(zāi)損失補償作用。而且，近20年來金融市場的發(fā)展及資本市場的發(fā)展，導(dǎo)致交易成本降低，資本市場不斷向新的領(lǐng)域擴張，特別是現(xiàn)代金融理論和金融工具的創(chuàng)新，為巨災(zāi)證券提供了具體形式和實施方案。但基差風(fēng)險、信用風(fēng)險和保險人對巨災(zāi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的不了解等因素，也制約了巨災(zāi)產(chǎn)品的發(fā)展。

政府在巨災(zāi)風(fēng)險融資體系中起著至關(guān)重要的作用，其應(yīng)充當(dāng)融資的“最后再保險人”。筆者認為，之所以將政府定義為“最后再保險人”，主要是因為在巨災(zāi)保險中政府能夠降低原保險銷售和災(zāi)難救濟的無效性，并且?guī)椭�保險人建立免稅的基金為巨災(zāi)損失融資，從而提高巨災(zāi)保險和再保險的市場容量。巨災(zāi)風(fēng)險的融資需要保險人、再保險人、資本市場和政府的共同合作，并且在政府發(fā)揮作用前應(yīng)該充分利用市場的能力。

為增強政府“最后再保險人”的實際作用，筆者建議建立具有實體性質(zhì)的，由政府籌集運作、專門用于巨災(zāi)救助的“巨災(zāi)基金”，并建立多融資方式、廣渠道來源的巨災(zāi)基金制度。巨災(zāi)基金首先應(yīng)當(dāng)具有一定的規(guī)模，能夠?qū)�巨�?zāi)風(fēng)險進行有效救助。此外，巨災(zāi)基金應(yīng)當(dāng)采用財政撥款、稅收支持及社會捐助等多種融資方式。巨災(zāi)基金的來源也應(yīng)當(dāng)拓展到社會企業(yè)、非政府組織(NGO)以及國際機構(gòu)組織等主體。

重視政府基金作用的同時，也應(yīng)合理發(fā)揮政府的職能，逐步提高市場化手段在巨災(zāi)風(fēng)險融資中的地位。從各國經(jīng)驗可以看出，在技術(shù)水平不斷完善的條件下，市場化手段的巨災(zāi)分擔(dān)與融資機制較之政府主導(dǎo)的模式已經(jīng)逐步顯示出其優(yōu)勢。根據(jù)不同的災(zāi)害等級、不同的受災(zāi)對象，采用不同的分擔(dān)方式與融資對象，是完善巨災(zāi)風(fēng)險管理體系、提高巨災(zāi)風(fēng)險融資機制的重要課題。

我國是世界少數(shù)災(zāi)害頻發(fā)的國家之一，盡快完善巨災(zāi)風(fēng)險融資及分擔(dān)機制刻不容緩。雖然我國已經(jīng)建立起了巨災(zāi)風(fēng)險管理和融資機制，但仍不完善。筆者認為制約我國巨災(zāi)風(fēng)險管理和融資機制的主要因素有：首先，我國保險市場發(fā)展水平較低，無法準確衡量較為復(fù)雜的巨災(zāi)風(fēng)險。其次，再保險市場不健全，使得巨災(zāi)風(fēng)險的衡量和分散十分困難。再次，巨災(zāi)證券化發(fā)展較慢使我國難以利用資本市場的優(yōu)勢分散巨災(zāi)風(fēng)險。最后，政府在巨災(zāi)風(fēng)險管理與融資中作用的扭曲，也是制約我國巨災(zāi)風(fēng)險融資的主要因素之一。

為了完善我國巨災(zāi)風(fēng)險融資與分擔(dān)機制，應(yīng)當(dāng)解決的主要問題為：第一，在我國保險市場發(fā)展水平的基礎(chǔ)上，完善以再保險、證券化和政府基金為不同層次的巨災(zāi)風(fēng)險融資機制；第二，根據(jù)災(zāi)害等級、風(fēng)險程度和資本市場水平，建立符合我國實際的市場與政府相結(jié)合的風(fēng)險分擔(dān)和融資機制；第三，逐步提高市場化手段在巨災(zāi)風(fēng)險融資中的地位，完善巨災(zāi)基金和政府職能在巨災(zāi)融資機制中的重要作用。、

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