勞動(dòng)仲裁法律問(wèn)題討論總結(jié)

涉及社會(huì)保險(xiǎn)的調(diào)解問(wèn)題

當(dāng)調(diào)解涉及社會(huì)保險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)：（參照梁勇訴濰坊中獅制藥有限公司一案）

1、被申請(qǐng)人一次性支付申請(qǐng)人各項(xiàng)費(fèi)用共計(jì)10000元，其中包括被申請(qǐng)人應(yīng)為申請(qǐng)人補(bǔ)繳的1996年9月至201*年3月份的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用及其滯納金；

2、被申請(qǐng)人與申請(qǐng)人雙方在30日之內(nèi)到社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)辦理相應(yīng)社會(huì)保險(xiǎn)補(bǔ)繳手續(xù)，個(gè)人應(yīng)繳納的部分由被申請(qǐng)人向申請(qǐng)人收取，一并繳納。

裁決書(shū)中的審理查明：

1、闡明事實(shí)、依法認(rèn)定，事實(shí)和法律依據(jù)相統(tǒng)一；2、對(duì)于證據(jù)必須要質(zhì)證，并在裁決書(shū)中體現(xiàn)質(zhì)證的結(jié)果和事實(shí)結(jié)果；3、審理查明和本院認(rèn)為要相統(tǒng)一；4、所有申請(qǐng)?jiān)诓脹Q中都應(yīng)指明不能籠統(tǒng)的駁回其它訴訟請(qǐng)求。支持或者不支持都應(yīng)當(dāng)列明：例如：是否應(yīng)當(dāng)支付經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金時(shí)，要分清情況，如何解除雙方協(xié)商，還是因?yàn)閲?yán)重違紀(jì)被公司除名抑或因?yàn)槲蠢U納社會(huì)保險(xiǎn)、未簽訂合同而離職。5、法律條文要完整引用，不能解釋法條；6、對(duì)于被申請(qǐng)人的答辯采不采用要做一下說(shuō)明；

認(rèn)定事實(shí)勞動(dòng)關(guān)系問(wèn)題

1、如何認(rèn)定問(wèn)題：

依據(jù)勞社部發(fā)[201*]12號(hào)《確立勞動(dòng)關(guān)系有關(guān)事項(xiàng)的通知》

2、認(rèn)定勞動(dòng)關(guān)系立案時(shí)：

立案時(shí)，勞動(dòng)者是否有證據(jù)證明雙方存在事實(shí)勞動(dòng)關(guān)系。開(kāi)庭裁決時(shí):

當(dāng)缺席裁決時(shí)，根據(jù)申請(qǐng)人提供的證據(jù)或者申請(qǐng)人對(duì)事實(shí)的陳述，認(rèn)定雙方的事實(shí)勞動(dòng)關(guān)系。當(dāng)事人到庭，但是不舉證時(shí)：

被申請(qǐng)人到庭舉證（工資表、考勤表），但是證據(jù)中沒(méi)有申請(qǐng)人時(shí)：首先要看一下工資表是否符合《山東省工資支付辦法》，工資表應(yīng)當(dāng)支付原始工資憑證。工資表證據(jù)：

若工資表是真的，符合財(cái)務(wù)憑證，但申請(qǐng)人認(rèn)為是假的時(shí)（例如認(rèn)為是簽字假的），則要詢問(wèn)申請(qǐng)人是否需要鑒定。若提供的工資表、考勤表不符合法律規(guī)定，則認(rèn)定為未提交。不符合要求的證據(jù)不能采用，不符合證據(jù)規(guī)則、舉證要求的證據(jù)，視為無(wú)效證據(jù)。

被申請(qǐng)人除提供原始財(cái)務(wù)工資表外，還可以提供銀行發(fā)放回執(zhí)。財(cái)務(wù)憑證和銀行發(fā)放回執(zhí)要相統(tǒng)一。考勤表：

考勤表申請(qǐng)人質(zhì)證，若是假的，則真的為什么樣的，可

以找證人或者是其他的證據(jù)加以證明，雙方相互質(zhì)證認(rèn)定。證據(jù)集中在只看考勤表時(shí)，如何認(rèn)定考勤表的真假？有證據(jù)時(shí)可以就證據(jù)進(jìn)行質(zhì)證，一方?jīng)]有證據(jù)或是雙方都沒(méi)有時(shí)，可以列舉事實(shí)舉證。

關(guān)于確認(rèn)勞動(dòng)關(guān)系中的第二條：

領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系，口述事實(shí)能否作為裁決依據(jù)，申請(qǐng)人可以陳述一系列與被申請(qǐng)人相關(guān)的事實(shí)等問(wèn)題。

可以按常理推斷，根據(jù)法理、常理問(wèn)題進(jìn)行裁決。缺席裁決時(shí)：

嚴(yán)格按照《勞動(dòng)爭(zhēng)議調(diào)解仲裁法》的規(guī)定程序進(jìn)行審理，其中對(duì)于被申請(qǐng)人的材料：法定代表人身份證明書(shū)、授權(quán)委托書(shū)、企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本，要嚴(yán)格審查，法定代表身份證明書(shū)、授權(quán)委托書(shū)必須加蓋公章，授權(quán)委托書(shū)中的委托權(quán)限必須載明，同時(shí)要對(duì)當(dāng)事人（尤其是被申請(qǐng)人）的資格進(jìn)行審查。

3、法的溯及力問(wèn)題

在《勞動(dòng)法》背景下，勞動(dòng)者與用人單位在勞動(dòng)合同中約定違約金，《勞動(dòng)合同法》實(shí)施后，勞動(dòng)者在合同期內(nèi)違約，是否應(yīng)付違約金？目前存在兩種觀點(diǎn)：一、根據(jù)法不溯及既往原則以及《勞動(dòng)合同法》第九十七條之規(guī)定，此種情形下應(yīng)適用《勞動(dòng)法》，雙方簽訂的勞動(dòng)合同有效，應(yīng)該繼續(xù)履行。因此勞動(dòng)者應(yīng)該支付違約金；二、此種情況下，應(yīng)

適用《勞動(dòng)合同法》，勞動(dòng)者不應(yīng)支付違約金。理由：《立法法》第84條規(guī)定“法律、行政法規(guī)等不溯及既往，當(dāng)為更好的保護(hù)公民、法人和其他組織的權(quán)利和利益而做的特別規(guī)定除外”。而《勞動(dòng)合同法》第25條即為更好的保護(hù)勞動(dòng)者的權(quán)利和利益的特別規(guī)定，可以溯及既往。另，根據(jù)《勞動(dòng)合同法》第97條第3款關(guān)于經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的規(guī)定，也可以看出該法保護(hù)勞動(dòng)者的立法精神。故對(duì)于第九十七條第一款中“本法施行前已依法訂立且在本法施行之日存續(xù)的勞動(dòng)合同，繼續(xù)履行”的規(guī)定，不應(yīng)理解為新法生效之前依法制定的勞動(dòng)合同在新法生效之后都無(wú)條件履行，對(duì)于合同中違法的條款應(yīng)按無(wú)效處理。

附：第二十二條用人單位為勞動(dòng)者提供專項(xiàng)培訓(xùn)費(fèi)用，對(duì)其進(jìn)行專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)的，可以與該勞動(dòng)者訂立協(xié)議，約定服務(wù)期。

勞動(dòng)者違反服務(wù)期約定的，應(yīng)當(dāng)按照約定向用人單位支付違約金。違約金的數(shù)額不得超過(guò)用人單位提供的培訓(xùn)費(fèi)用。用人單位要求勞動(dòng)者支付的違約金不得超過(guò)服務(wù)期尚未履行部分所應(yīng)分?jǐn)偟呐嘤?xùn)費(fèi)用。

用人單位與勞動(dòng)者約定服務(wù)期的，不影響按照正常的工資調(diào)整機(jī)制提高勞動(dòng)者在服務(wù)期期間的勞動(dòng)報(bào)酬。第二十三條用人單位與勞動(dòng)者可以在勞動(dòng)合同中約定保守用人單位的商業(yè)秘密和與知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的保密事項(xiàng)。

對(duì)負(fù)有保密義務(wù)的勞動(dòng)者，用人單位可以在勞動(dòng)合同或者保密協(xié)議中與勞動(dòng)者約定競(jìng)業(yè)限制條款，并約定在解除或者終止勞動(dòng)合同后，在競(jìng)業(yè)限制期限內(nèi)按月給予勞動(dòng)者經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。勞動(dòng)者違反競(jìng)業(yè)限制約定的，應(yīng)當(dāng)按照約定向用人單位支付違約金。

第二十五條除本法第二十二條和第二十三條規(guī)定的情形外，用人單位不得與勞動(dòng)者約定由勞動(dòng)者承擔(dān)違約金。

4、關(guān)于違約金的問(wèn)題

5、加班費(fèi)的支付問(wèn)題

在勞動(dòng)者要求加班費(fèi)的案件中，一般根據(jù)用人單位提供的考勤表和工資發(fā)放明細(xì)加以確認(rèn)是否存在加班。但是大多數(shù)情況下用人單位的考勤表和工資發(fā)放明細(xì)中都沒(méi)有加班記錄，勞動(dòng)者又不能提供有力證據(jù)，但是很多勞動(dòng)者確有加班的事實(shí)，這種情況下，應(yīng)該怎樣更好地彰顯正義與公平？

加班費(fèi)問(wèn)題，可以參照“不定時(shí)工作制”。

6、關(guān)于送達(dá)分支機(jī)構(gòu)文書(shū)問(wèn)題（以華北建設(shè)集團(tuán)為例）當(dāng)申請(qǐng)人起訴被申請(qǐng)人時(shí)，被申請(qǐng)人為總公司時(shí)，是否可以對(duì)其分公司送達(dá)文書(shū)；

如果是集團(tuán)的子公司，可以直接起訴子公司。7、關(guān)于最低工資問(wèn)題

根據(jù)濰政字[201*]9號(hào)規(guī)定，濰坊市最低工資為每月620元，

擴(kuò)展閱讀：我國(guó)債券發(fā)行中的法律問(wèn)題之總結(jié)與探討-ws

我國(guó)企業(yè)債券發(fā)行中的法律問(wèn)題之總結(jié)與探討

一、債券發(fā)行綜述

（一）債券的主要分類

分類方式債券種類具體內(nèi)容發(fā)行主體是政府，以政府信譽(yù)做保證，風(fēng)險(xiǎn)在各種投資工具中是最小的。目前我國(guó)的政府債券只能由中央政府直接發(fā)行，即國(guó)債。但為了支持地方政府債券按發(fā)行主體分類金融債券企業(yè)或公司債券經(jīng)濟(jì)建設(shè)，國(guó)債代地方政府發(fā)行的方式，即中央政府將部分新增國(guó)債項(xiàng)目資金轉(zhuǎn)貸給地方，用于國(guó)家明確的國(guó)債資金建設(shè)項(xiàng)目，由地方政府還本付息，不列入中央預(yù)算也不做財(cái)政赤字處理。發(fā)行主體是銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)，一般采取直接公募的方式發(fā)行。發(fā)行主體一般為企業(yè)或公司（有限、股份）。其中，公司債券的發(fā)行主體一般為上市的股份公司，不過(guò)按照《證券法》和《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》的規(guī)定，有限公司具備一定的條件也可以發(fā)行債券。按利率是否固定分類固定利率債券浮動(dòng)利率債券附息債券一次性還本付息債券按計(jì)息方式分類貼現(xiàn)債券在償還期限內(nèi)，利率固定不變的債券。市場(chǎng)利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)不影響債券的收益。發(fā)行時(shí)規(guī)定債券利率隨市場(chǎng)利率定期浮動(dòng)的債券，浮動(dòng)利率債券一般是中長(zhǎng)期債券。券面上附有各種息票的中長(zhǎng)期債券。在債務(wù)期間不支付利息，只有到債務(wù)期滿后按規(guī)定的利率一次性向持有人支付利息并還本的債券。我國(guó)發(fā)行的中期國(guó)債多為此種。指票面上不附息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率，以低于債券的面值的價(jià)格發(fā)行，到期按債券面值兌付而不另付利息的債券，其發(fā)行價(jià)與面值的差額即為當(dāng)付的利息。短期國(guó)債常采用此種。在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，發(fā)行價(jià)格是債券面值按票面利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值，到期按票面額還本付息。多為期限大于一年的債券采用。償還期限在十年以上。償還期限在一年以上十年以下。償還期限在一年以下。零息債券按償還期限分類

長(zhǎng)期債券中期債券短期債券（二）我國(guó)債券主要品種及其監(jiān)管

債券類別政府債券（國(guó)債）①監(jiān)管機(jī)構(gòu)財(cái)政部主要法律依據(jù)《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》《財(cái)政部關(guān)于印發(fā)〈201*年記賬式國(guó)債招標(biāo)發(fā)行規(guī)則〉的通知》央行票據(jù)②政策性金融債券③商業(yè)銀行債券非銀行金融機(jī)構(gòu)債券④普通債券次級(jí)債券⑤一般企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司證券公司債券人民銀行人民銀行銀監(jiān)會(huì)、人民銀行銀監(jiān)會(huì)、人民銀行人民銀行人民銀行、銀監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)、人民銀行證監(jiān)會(huì)、人民銀行保監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)N/A《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》《商業(yè)銀行次級(jí)債券發(fā)行管理辦法》《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》《證券公司債券管理暫行辦法》《證券公司短期融資券管理辦法》《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理暫行辦法》《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》短期融資券/中期票據(jù)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具募集說(shuō)明書(shū)指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規(guī)則》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則》信貸資產(chǎn)支持證券⑥銀監(jiān)會(huì)、人民銀行《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》《資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則》《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券發(fā)改委企業(yè)債券管理工作的通知》《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序的有關(guān)事項(xiàng)的通知》可轉(zhuǎn)換債券國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)債券⑦證監(jiān)會(huì)人民銀行、財(cái)政部、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》金融債券證券公司短期融資券保險(xiǎn)公司次級(jí)債公司債券①國(guó)債：中央政府為了籌集資金而向投資者發(fā)行的債券，其以中央政府的稅收作為償債保障。目前我國(guó)比較常見(jiàn)的國(guó)債是記賬式國(guó)債和憑證式國(guó)債，記賬式國(guó)債是沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的債券，又稱為“無(wú)紙化國(guó)債”，它可以在證券交易市場(chǎng)發(fā)行、銀行間市場(chǎng)發(fā)行和跨市場(chǎng)發(fā)行。銀行間市場(chǎng)發(fā)行的記賬式國(guó)債一般個(gè)人投資者不能購(gòu)買。憑證式國(guó)債又稱“儲(chǔ)蓄式國(guó)債”，是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，不印刷實(shí)物券，以填制“中華人民共和國(guó)憑證式國(guó)債收款憑證”的形式記錄債權(quán)，可記名、可掛失但不可以上市流通。

②央行票據(jù)：指中國(guó)人民銀行面向全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成員發(fā)行的、期限一般在一年以內(nèi)的短期債券。央行票據(jù)與其他債券有一個(gè)本質(zhì)的區(qū)別在于其發(fā)行票據(jù)不是為了籌集資金，而是中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項(xiàng)貨幣政策工具，目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。與提高銀行存款準(zhǔn)備金的功能差不多。

③政策性金融債券：我國(guó)政策性銀行（包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家）為籌集信貸資金，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，向國(guó)有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、商業(yè)保險(xiǎn)公司、城市合作銀行、農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)蓄局等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

④非銀行金融機(jī)構(gòu)債券：是指由財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司、信托公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

⑤金融機(jī)構(gòu)次級(jí)債券：是指商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)資本的債券。

⑥信貸資產(chǎn)支持證券：由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，經(jīng)信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的，以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生現(xiàn)金支付其收益的受益證券。

⑦國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)債券：進(jìn)行開(kāi)發(fā)型貸款和投資的國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)依法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的債券。

（三）我國(guó)債券市場(chǎng)

3.1債券市場(chǎng)

近幾年我國(guó)的債券市場(chǎng)發(fā)展比較快，從201*年到201*年，債券市場(chǎng)的托管量從12.33萬(wàn)億、15.11萬(wàn)億、17.53萬(wàn)億，呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前我國(guó)的債券市場(chǎng)分為銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)，銀行間債券市場(chǎng)是我國(guó)債券流通的主要市場(chǎng)，但目前證監(jiān)會(huì)大力鼓勵(lì)發(fā)展交易所債券市場(chǎng)，該市場(chǎng)的發(fā)展也比較迅速。市場(chǎng)規(guī)模債券品種銀行間市場(chǎng)截止201*年年底，總托管量為18.88萬(wàn)億國(guó)債、金融債、央票、企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券、次級(jí)債、集合債券、集合票據(jù)等交易所市場(chǎng)截止201*年年底，總托管量為4519億國(guó)債、企業(yè)債、公司債、集合債券等投資主體流動(dòng)性商業(yè)銀行、農(nóng)信社、保險(xiǎn)公司、基金公司、商業(yè)銀行（試點(diǎn)）*、保險(xiǎn)公司、基金公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、信托等證券公司、企業(yè)法人、個(gè)人投資者債券報(bào)價(jià)和交易活躍，流動(dòng)性較好流動(dòng)性一般*201*年1月19日，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，允許14家上市商業(yè)銀行參與交易所債券投資交易。

3.2債券市場(chǎng)的主要投資主體可參與市場(chǎng)資金實(shí)力風(fēng)控能力商業(yè)銀行農(nóng)信社保險(xiǎn)公司基金公司證券公司銀行間市場(chǎng)、交易所銀行間市場(chǎng)、交銀行間市場(chǎng)、交銀行間市場(chǎng)、交銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)易所市場(chǎng)易所市場(chǎng)易所市場(chǎng)市場(chǎng)非常強(qiáng)大強(qiáng)較強(qiáng)一般強(qiáng)較強(qiáng)較強(qiáng)強(qiáng)一般強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力可投資標(biāo)的較低利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品較高較低較高較高利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品利率產(chǎn)品、信用利率產(chǎn)品、有擔(dān)利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品保信用產(chǎn)品側(cè)重安全、長(zhǎng)期產(chǎn)品投資偏好資產(chǎn)配置，主要側(cè)重安全、流動(dòng)性，側(cè)重收益、流動(dòng)側(cè)重收益、安投資有擔(dān)保信側(cè)重收益、流動(dòng)性，僅投資高評(píng)級(jí)信用性，喜歡高收益全，喜歡高收益用債券和高評(píng)喜歡高收益?zhèn)�券債券債券債券�?jí)無(wú)擔(dān)保信用債注：表格數(shù)據(jù)均為摘錄

3.3債券市場(chǎng)交易的主要債券品種市場(chǎng)規(guī)模發(fā)行家數(shù)發(fā)行規(guī)模期限企業(yè)債券14,458億182只3,627億7年期（占50%）、10年期（23%）為主，有124家采用含權(quán)設(shè)計(jì)絕大多數(shù)為固息，僅6家為浮息債券有117家采用了擔(dān)保增信措施注：表格數(shù)據(jù)均為摘錄

短期融資券6655億442只6,742億絕大多數(shù)為1年期-中期票據(jù)13,606億元223只4,924億5年期（56.5%）,3年期（34%）為主大多數(shù)為不含權(quán)債，僅18只采用了含權(quán)設(shè)計(jì)大多數(shù)為固息債券，僅45只為浮息債絕大數(shù)為無(wú)擔(dān)保債，僅17家采用了擔(dān)保增信措施公司債券1,641億23只511億5年期（43%）,3年期（30%）為主僅7只采用了含權(quán)設(shè)計(jì)含權(quán)設(shè)計(jì)附息利率類型擔(dān)保情況-全為固息債券有20只采用了擔(dān)保增信措施-

二、參與企業(yè)債券發(fā)行并出具法律意見(jiàn)書(shū)的若干關(guān)注要點(diǎn)

（一）企業(yè)債券發(fā)行的法律依據(jù)

1.1目前發(fā)行企業(yè)債券主要遵循四部現(xiàn)行有效的法律文件：《中華人民共和國(guó)證券法》（201*年修訂）《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》國(guó)務(wù)院令[1993]第121號(hào)

《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知》發(fā)改財(cái)金[201*]1134號(hào)（以下簡(jiǎn)稱：“《企業(yè)債券管理工作的通知》”）

《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序的有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)改財(cái)金[201*]7號(hào)（以下簡(jiǎn)稱“《企業(yè)債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》”）

1.2法律文件的適用

從法律位階上看，《證券法》作為全國(guó)人大的立法，位階最高，為企業(yè)債券發(fā)行需要遵守的根本大法�！镀髽I(yè)債券管理?xiàng)l例》作為國(guó)務(wù)院公布的行政法規(guī)，其位階高于發(fā)改委公布的《企業(yè)債券管理工作的通知》和《企業(yè)債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》這兩部部門規(guī)章。但實(shí)踐中，《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》中的許多規(guī)定已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，比如，條例中規(guī)定的審批機(jī)關(guān)國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)等行政機(jī)關(guān)已經(jīng)不存在，變?yōu)楝F(xiàn)在的發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)了，但條例未對(duì)此作出任何修訂。但《企業(yè)債券管理工作的通知》和《企業(yè)債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》這兩份規(guī)定開(kāi)篇均說(shuō)明其是根據(jù)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》制定的，因此條例的規(guī)定依然是企業(yè)債券發(fā)行的重要參考依據(jù)，但律師在出具法律意見(jiàn)書(shū)的時(shí)候，更多地還是結(jié)合比較新的兩部通知的規(guī)定來(lái)衡量企業(yè)債券發(fā)行是否合規(guī)。

兩部通知的頒布機(jī)關(guān)都是國(guó)家發(fā)改委的財(cái)經(jīng)司，因此兩部通知的位階是一樣的，那么按照新法優(yōu)于舊法的原則，《企業(yè)債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》要優(yōu)先于《企業(yè)債券管理工作的通知》來(lái)適用，也是律師出具法律意見(jiàn)的主要依據(jù)。

1.3《企業(yè)債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》的出臺(tái)背景及特點(diǎn)

繼07年企業(yè)債券發(fā)行制度出現(xiàn)市場(chǎng)化發(fā)行的重大突破后，08年新年伊始企業(yè)債發(fā)行方式再度迎來(lái)新的變革，為進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)化發(fā)展，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，國(guó)家發(fā)改委于201*年1月發(fā)布《企業(yè)債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，力圖使企業(yè)債券的發(fā)行更加市場(chǎng)化，規(guī)范化。

1.3.1簡(jiǎn)化審批

《通知》最為搶眼的舉措是企業(yè)債券的發(fā)行核準(zhǔn)程序由審批制改為核準(zhǔn)制。在原來(lái)的計(jì)劃管理模式下，國(guó)家發(fā)改委在收集一定量的企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)后，集中向國(guó)務(wù)院報(bào)規(guī)模、批額度，再審批各企業(yè)債券的發(fā)行方案，即分為先核定規(guī)模、后核準(zhǔn)發(fā)行兩個(gè)環(huán)節(jié)�！锻ㄖ�》將企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)程序“合二為一”，由先核定規(guī)模、后核準(zhǔn)發(fā)行兩個(gè)環(huán)節(jié)，簡(jiǎn)化為直接核準(zhǔn)發(fā)行一個(gè)環(huán)節(jié)，這為企業(yè)債券發(fā)行速度與規(guī)模的擴(kuò)大奠定了制度基礎(chǔ)。

1.3.2拓寬募集資金用途

《通知》明確規(guī)定，籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%。過(guò)去企業(yè)債券的募集資金用途多限于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

1.3.3改變企業(yè)債券的增信措施

《通知》明確規(guī)定，企業(yè)可發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券和第三方擔(dān)保債券。這樣做的政策背景是，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)曾于201*年11月向商業(yè)銀行下發(fā)了《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》，要求各銀行一律停止對(duì)以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債券進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)其他用途的企業(yè)債券、公司債、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)公司收益計(jì)劃、券商專項(xiàng)資產(chǎn)治理計(jì)劃等融資性項(xiàng)目，原則上不再出具銀行擔(dān)保，已經(jīng)辦理?yè)?dān)保的要采取逐步退出措施，及時(shí)追加必要的資產(chǎn)保全措施。過(guò)去企業(yè)債券發(fā)行一般都是需要提供擔(dān)保的，且有很大比例為銀行提供的擔(dān)保。

（二）企業(yè)債券發(fā)行的工作流程2.1發(fā)行企業(yè)債券的工作安排

2.2發(fā)行企業(yè)債券的工作流程

2.3律師參與企業(yè)債券發(fā)行的主要工作內(nèi)容

參與發(fā)行人重組計(jì)劃的討論和實(shí)施（資產(chǎn)與股權(quán)的收購(gòu)與劃撥）；起草發(fā)行人發(fā)行債券的董事會(huì)決議、股東會(huì)決議、政府公文；

起草或?qū)彶閾?dān)保文件（擔(dān)保函、抵押合同等）、債權(quán)代理協(xié)議、債券持有人會(huì)議規(guī)則、賬戶監(jiān)管及合作協(xié)議等法律文件；出具法律意見(jiàn)書(shū)；

對(duì)債券發(fā)行的反饋意見(jiàn)進(jìn)行回復(fù)；

其他根據(jù)債券和發(fā)行人的實(shí)際情況涉及到需要律師處理的其他問(wèn)題；

（三）企業(yè)債券發(fā)行的一般條件

3.1一般條件

根據(jù)《企業(yè)債券管理工作的通知》第三條第一款、《企業(yè)債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》第二條，律師在出具企業(yè)債券發(fā)行《法律意見(jiàn)書(shū)》的時(shí)候需要考察，企業(yè)公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債券是否符合下列條件：一般條件具體規(guī)定出具法律意見(jiàn)書(shū)的審查要求一般在出具法律意見(jiàn)書(shū)前，將發(fā)行人的歷股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，史沿革做一個(gè)盡職調(diào)查，并結(jié)合經(jīng)有資格發(fā)行人的規(guī)模有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的發(fā)行人最近一年的審計(jì)報(bào)告反映的其凈資產(chǎn)額來(lái)判斷，此處的凈資產(chǎn)可以包括少數(shù)股東權(quán)益*。（1）累計(jì)債券余額是發(fā)行人發(fā)行各種債券累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股累計(jì)債券的額度東權(quán)益）的40%（包括企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券等）的余額的總計(jì)；（2）凈資產(chǎn)為扣除少數(shù)股東權(quán)益后的母公司按照其權(quán)益份額所擁有的合并報(bào)表范圍內(nèi)歸屬于母公司的凈資產(chǎn)。盈利狀況經(jīng)濟(jì)效益良好，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利根據(jù)有資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的發(fā)行人的審計(jì)報(bào)告的凈利潤(rùn)值來(lái)判斷。（1）律師在做申報(bào)材料的時(shí)候，債券的利率往往尚未通過(guò)發(fā)改委的批準(zhǔn)，無(wú)法確定，此時(shí)在法律意見(jiàn)書(shū)里認(rèn)定發(fā)行人的償債能最近三年可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付企業(yè)債券一年的利息力有時(shí)會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)。一般變通的情形是，根據(jù)同等評(píng)級(jí)等級(jí)的同種類債券，最好采取同樣的增信措施的幾個(gè)債券的平均發(fā)行利率來(lái)預(yù)先設(shè)定本次發(fā)行的利率，再折算利息；（2）可供分配的利潤(rùn)包括當(dāng)期凈利潤(rùn)和前期轉(zhuǎn)入的未分配利潤(rùn)。（1）用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，需要取得與項(xiàng)目相關(guān)的用地及環(huán)保批文，并對(duì)項(xiàng)目籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。（1）用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%；募集資金用途（2）用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行；（杠桿收購(gòu)LBO）（3）用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；（4）用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%。的建設(shè)做前期的《可行性研究報(bào)告》，并取得相關(guān)主管部門對(duì)報(bào)告內(nèi)容的可行性的確認(rèn)批復(fù)；（2）用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，沒(méi)有參與過(guò)，具體需要哪些批文尚無(wú)法確定。（3）用于償還貸款，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，需要相關(guān)債權(quán)人出具同意償還貸款的證明，此外根據(jù)參與的宿遷債券的反饋意見(jiàn)，目前發(fā)改委要求募集資金所償還的貸款需要一筆一筆核對(duì)，向發(fā)改委提供償還貸款的明細(xì)帳和相應(yīng)的貸款合同；（4）補(bǔ)充流動(dòng)資金除了比例限制外，暫時(shí)沒(méi)有其他特別的限制。債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但企業(yè)債債券利率安排券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的百分之四十。（1）利率安排一般是券商主要負(fù)責(zé)的事情，法律意見(jiàn)書(shū)里對(duì)利率的表述是援引債券《募集說(shuō)明書(shū)》里的規(guī)定的；（2）通常，券商首先是根據(jù)發(fā)改委第一次償債能力反饋意見(jiàn)的要求，向其申報(bào)《債券利率定價(jià)報(bào)告》，確定一個(gè)利率區(qū)間由發(fā)改委批準(zhǔn)，因?yàn)閭�券發(fā)行是一個(gè)比較長(zhǎng)的過(guò)程，整個(gè)宏觀市場(chǎng)的利率經(jīng)常會(huì)發(fā)生較大變化，因此在債券實(shí)際發(fā)行時(shí)，如果利率出現(xiàn)變化，需要向發(fā)改委出具《利率變動(dòng)說(shuō)明》；（3）當(dāng)發(fā)改委批準(zhǔn)本次債券發(fā)行后，券商需要把已經(jīng)確定的債券的利率區(qū)間上報(bào)給人民銀行和證監(jiān)會(huì)會(huì)簽，確定最終的利率；（4）因?yàn)槔�率關(guān)系到發(fā)行企業(yè)債券的成本和投資債券的投資者的利益，所以還需要綜合考慮發(fā)行的時(shí)間的選擇和投資者對(duì)債券利率的認(rèn)可程度等各種復(fù)雜因素，律師只能在出具法律意見(jiàn)書(shū)之日已經(jīng)確定的債券的利率是否違反強(qiáng)制性的法律法規(guī)的規(guī)定作出判斷。發(fā)行人債務(wù)及前次發(fā)行情況前次發(fā)行的債券已經(jīng)足額募集，且已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；（1）一般要求律師對(duì)發(fā)行人涉及的正在進(jìn)行的訴訟進(jìn)行調(diào)查，根據(jù)訴訟案件的重大程度來(lái)確定；（2）其他違法違規(guī)行為一般指受到行政機(jī)關(guān)的行政處罰，同樣也是根據(jù)重大程度來(lái)確定。（3）法律意見(jiàn)書(shū)對(duì)存在的訴訟和行政處罰不論是否重大都要如實(shí)披露。*少數(shù)股東權(quán)益：簡(jiǎn)稱少數(shù)股權(quán)，在非同一控制下控股合并形式下，子公司權(quán)益中未被母公司持有部分。在母公司擁有子公司股份不足100%，即只擁有子公司凈資產(chǎn)的部分產(chǎn)權(quán)時(shí)，子公司股東權(quán)益的一部分屬于母公司所有，即多數(shù)股權(quán)，其余一仍屬外界其他股東所有，由于后者在子公司全部股權(quán)中不足半數(shù)，對(duì)子公司沒(méi)有控制能力，故被稱為少數(shù)股權(quán)。

通過(guò)盡職調(diào)查來(lái)確定遵守法律法規(guī)情況最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為。

（四）城投類企業(yè)債券發(fā)行的特殊監(jiān)管要求

4.1城投類企業(yè)債券的含義

城投類企業(yè)債券（以下簡(jiǎn)稱城投債）是企業(yè)債券中的一個(gè)特定分支，其特征是發(fā)行主體多為各地政府投融資平臺(tái)，債券募集資金主要用于各地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，各種債券增級(jí)措施中或多或少隱含著地方政府信用。

4.2城投類企業(yè)債券發(fā)行的現(xiàn)狀

城投債實(shí)際上是地方政府由于自身不能直接負(fù)債籌資轉(zhuǎn)而通過(guò)下屬的城投公司籌集建設(shè)資金的特定載體。201*年城投債就已出現(xiàn)，但規(guī)模較小。當(dāng)時(shí)國(guó)務(wù)院特批企業(yè)債券發(fā)行額度，控制較嚴(yán)，絕大部分債券有商業(yè)銀行提供外部擔(dān)保，債券評(píng)級(jí)普遍較高，潛在風(fēng)險(xiǎn)較小，這種狀態(tài)一直持續(xù)至201*年底。從201*年開(kāi)始，城投債方興未艾、漸成氣候，主要是如下三大因素推動(dòng)所致：

一是企業(yè)債券審核制度的改革推動(dòng)了債券市場(chǎng)的發(fā)展，為城投債的迅速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)條件。以國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)的《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金[201*]7號(hào)）為標(biāo)志，相關(guān)部門采取鼓勵(lì)債券市場(chǎng)發(fā)展的政策，企業(yè)債券審核制度由審批制改為核準(zhǔn)制，核準(zhǔn)程序較以前大為簡(jiǎn)化。由此，債券融資不再是少數(shù)企業(yè)的“特權(quán)”，原則上，只要債券發(fā)行主體滿足條件，通過(guò)審核即可批準(zhǔn)。

二是債券信用增級(jí)模式被動(dòng)創(chuàng)新，凸顯了城投債的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。由于銀監(jiān)會(huì)于201*年底出臺(tái)《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》（銀監(jiān)發(fā)〔201*〕75號(hào)），禁止商業(yè)銀行為企業(yè)債券提供外部擔(dān)保。債券市場(chǎng)轉(zhuǎn)而探索其他債券信用增級(jí)方式，其中第三方擔(dān)保、發(fā)行人自有土地使用權(quán)質(zhì)押以及應(yīng)收賬款權(quán)利質(zhì)押等信用增級(jí)模式逐漸得到市場(chǎng)認(rèn)可。城投債的發(fā)行主體與地方政府關(guān)系密切，在實(shí)現(xiàn)上述信用增級(jí)手段上要比一般工商企業(yè)更加容易，且往往隱含地方政府信用，因而更容易獲得審核部門和投資者的認(rèn)可。

三是宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生轉(zhuǎn)變，推動(dòng)了城投債的迅速發(fā)展。在中央銀行偏緊的貨幣政策的影響下，銀行貸款越來(lái)越難以支撐日益增長(zhǎng)的政府的固定資產(chǎn)投資，于是部分地方政府融資平臺(tái)將目光轉(zhuǎn)向了企業(yè)債券，據(jù)有關(guān)資料顯示，從201*年至今，城投債的發(fā)行規(guī)模占了企業(yè)債發(fā)行總規(guī)模的60%以上，我參與的幾次企業(yè)債券的發(fā)行也無(wú)一例外的都是城投債，在債券信息披露網(wǎng)站披露的債券發(fā)行信息也能證明城投債幾乎演繹成了企業(yè)債發(fā)行市場(chǎng)的“獨(dú)角戲”。

4.3城投類企業(yè)債發(fā)行存在的問(wèn)題

一是發(fā)行主體自身經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱。在業(yè)務(wù)模式上，相當(dāng)一部分城投公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)僅限于對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投融資，缺乏對(duì)實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)，其結(jié)果是城投公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較低，光靠自身經(jīng)營(yíng)積累不足以承擔(dān)大規(guī)模的負(fù)債。在公司治理方面，相當(dāng)一部分城投公司并沒(méi)有專職的管理層團(tuán)隊(duì)，董事會(huì)及高管成員多由政府公務(wù)員兼任，出資方對(duì)城投公司的績(jī)效考核類似于行政事業(yè)單位，缺乏對(duì)管理層及員工的有效監(jiān)督和合理激勵(lì)。

二是一些城投債存在過(guò)度包裝。為了構(gòu)建融資平臺(tái)，一些城市向城投公司注入大量資產(chǎn)，但被注入的資產(chǎn)往往良莠不齊，城投公司自身缺乏對(duì)被注入資產(chǎn)的整合能力。一些城投公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)相對(duì)較少，政府財(cái)政補(bǔ)貼成為城投公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，而政府補(bǔ)貼的持續(xù)性缺乏制度性保障。

三是地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。城投公司發(fā)行企業(yè)債券不單純是一種企業(yè)行為，它在某種程度更體現(xiàn)為地方政府籌集資金搞建設(shè)的意志。由于城投類債券的發(fā)行，地方政府融資平臺(tái)公司的舉債規(guī)模迅速擴(kuò)大，已經(jīng)給地方政府造成了很沉重的地方債務(wù)負(fù)擔(dān)，甚至形成了地方政府債務(wù)危機(jī)。

四是城投債市場(chǎng)缺乏有效監(jiān)管。目前稍成體系的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》是1993年頒布的，已經(jīng)嚴(yán)重不能適應(yīng)企業(yè)債券發(fā)展的現(xiàn)狀，目前城投類企業(yè)債券監(jiān)管的法律依據(jù)只是發(fā)改委財(cái)經(jīng)司發(fā)布的體系不健全的通知，一旦企業(yè)債券出現(xiàn)諸如違約、虛假陳述等法律問(wèn)題時(shí)，便沒(méi)有法律規(guī)定可以遵照?qǐng)?zhí)行。

4.4城投類企業(yè)債券發(fā)行的新政策

針對(duì)以上問(wèn)題，國(guó)務(wù)院、財(cái)政部、發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了相關(guān)文件來(lái)規(guī)范地方政府融資平臺(tái)公司的運(yùn)作和城投類企業(yè)債券的發(fā)行。

《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》國(guó)發(fā)[201*]19號(hào)，簡(jiǎn)稱

“19號(hào)文”；

《關(guān)于貫徹國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》財(cái)預(yù)

[201*]412號(hào)，簡(jiǎn)稱“412號(hào)文”；

《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券行為有關(guān)

問(wèn)題的通知》發(fā)改辦財(cái)金[201*]2881號(hào)，簡(jiǎn)稱“2881號(hào)文”；

19號(hào)文和412號(hào)文是一個(gè)整體，412號(hào)文是19號(hào)文的實(shí)施細(xì)則，主要內(nèi)容涉及：清理核實(shí)并妥善處理融資平臺(tái)公司債務(wù)，對(duì)融資平臺(tái)公司進(jìn)行清理規(guī)范，加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司的融資管理和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等的信貸管理，堅(jiān)決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為這四個(gè)方面的內(nèi)容，其對(duì)城投類企業(yè)債券發(fā)行的監(jiān)管政策的調(diào)整做了原則性的規(guī)定。

2881號(hào)文是城投類企業(yè)債券發(fā)行的政策調(diào)整的主要依據(jù)。

4.5政策調(diào)整涉及城投類企業(yè)債券發(fā)行的主要內(nèi)容4.5.1發(fā)行主體的特殊要求4.5.1.1對(duì)發(fā)行主體進(jìn)行清理

在19號(hào)文下發(fā)前已經(jīng)設(shè)立的融資平臺(tái)公司，要按以下要求進(jìn)行清理規(guī)范：

對(duì)只承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)且主要依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)的融資平臺(tái)公司，今后不得再承擔(dān)融資任務(wù)，相關(guān)地方政府要在明確還債責(zé)任，落實(shí)還款措施后，對(duì)公司做出妥善處理；

對(duì)承擔(dān)上述公益性項(xiàng)目融資任務(wù)，同時(shí)還承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)任務(wù)的融資平臺(tái)公司，要在落實(shí)償債責(zé)任和措施后剝離融資業(yè)務(wù)，不再保留融資平臺(tái)職能。

對(duì)承擔(dān)有穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)的融資平臺(tái)公司，以及承擔(dān)非公益性項(xiàng)目融資任務(wù)的融資平臺(tái)公司，要按照《中華人民共和國(guó)公司法》等有關(guān)規(guī)定，充實(shí)公司資本金，完善治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)作；要通過(guò)引進(jìn)民間投資等市場(chǎng)化途徑，促進(jìn)投資主體多元化，改善融資平臺(tái)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)�！俺袚�(dān)有穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)”，是指融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)舉借，且償債資金70%以上（含70%）來(lái)源于公司自身收益。融資平臺(tái)公司自身收益除項(xiàng)目本身經(jīng)營(yíng)性收益外，還包括已注入融資平臺(tái)公司的土地的出讓金收入和車輛通行費(fèi)等其他經(jīng)營(yíng)性收入。

201*年7月1日以后，地方政府確需設(shè)立融資平臺(tái)公司的，必須嚴(yán)格依照有關(guān)法律法規(guī)辦理，足額注入資本金，學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)不得作為資本注入融資平臺(tái)公司�！肮�益性資產(chǎn)”，是指為社會(huì)公共利益服務(wù)，且依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定不能或不宜變現(xiàn)的資產(chǎn)，如學(xué)校、醫(yī)院、公園、廣場(chǎng)、黨政機(jī)關(guān)及經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位辦公樓等，以及市政道路、水利設(shè)施、非收費(fèi)管網(wǎng)設(shè)施等不能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)性收入的基礎(chǔ)設(shè)施等。

申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺(tái)公司，必須依法嚴(yán)格確保公司資產(chǎn)的真實(shí)有效，必須具備真實(shí)足額的資本金注入，不得將公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)作為資本注入投融資平臺(tái)公司�！肮�益性資產(chǎn)”是指主要為社會(huì)公共利益服務(wù)，且依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)不得或不宜變現(xiàn)的資產(chǎn)。對(duì)于已將上述資產(chǎn)注入投融資平臺(tái)公司的，在計(jì)算發(fā)債規(guī)模時(shí)，必須從凈資產(chǎn)規(guī)模中予以扣除。

總結(jié)：發(fā)行城投類企業(yè)債券的融資平臺(tái)公司：只能是（1）承擔(dān)有穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)的融資平臺(tái)公司，以及承擔(dān)非公益性項(xiàng)目融資任務(wù)的融資平臺(tái)公司；（2）201*年7月1日以后，新設(shè)融資平臺(tái)公司必須足額注入資本金，學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)不得作為資本注入融資平臺(tái)公司。（3）實(shí)踐中，券商為了保證申報(bào)的城投債券能夠獲得發(fā)改委的批準(zhǔn)，結(jié)合最新政策的規(guī)定，一般要求發(fā)行人在重組的時(shí)候不將“公益性資產(chǎn)”注入，對(duì)于已將公益性資產(chǎn)注入投融資平臺(tái)公司的，在計(jì)算發(fā)債規(guī)模時(shí)，必須從凈資產(chǎn)規(guī)模中予以扣除。

4.5.1.2對(duì)發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)收入構(gòu)成的要求

經(jīng)營(yíng)收入主要來(lái)自承擔(dān)政府公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目建設(shè)，且占企業(yè)收入比重超過(guò)30%的投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券，除滿足現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定的企業(yè)債券發(fā)行條件外，還必須向債券發(fā)行核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)提供本級(jí)政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力的完整信息（政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力的統(tǒng)計(jì)口徑見(jiàn)附表），作為核準(zhǔn)投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券的參考。如果該類投融資平臺(tái)公司所在地政府負(fù)債水平超過(guò)100%，其發(fā)行企業(yè)債券的申請(qǐng)將不予受理。

總結(jié)：發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)收入構(gòu)成中，其來(lái)自承擔(dān)政府公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目建設(shè)的收入占總收入比例必須小于30%，超過(guò)30%的，發(fā)行人需要履行特殊的程序。

4.5.1.3發(fā)行主體償債資金來(lái)源的要求

凡是申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺(tái)公司，其償債資金來(lái)源70%以上（含70%）必須來(lái)自公司自身收益，且公司資產(chǎn)構(gòu)成等必須符合19號(hào)文件的要求。

4.5.2規(guī)范政府融資擔(dān)保行為

除法律法規(guī)和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，各級(jí)政府及其所屬部門、機(jī)構(gòu)和主要依靠財(cái)政撥款的經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位，均不得以財(cái)政性資金、行政事業(yè)單位等的國(guó)有資產(chǎn)，或其他任何直接、間接方式，為投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券提供擔(dān)保或增信。以資產(chǎn)抵（質(zhì)）押方式為投融資平臺(tái)公司發(fā)債提供增信的，其抵（質(zhì)）押資產(chǎn)必須是可依法合規(guī)變現(xiàn)的非公益性有效資產(chǎn)。

“直接、間接形式為融資平臺(tái)公司提供擔(dān)保”包括但不限于下列各種形式：為融資平臺(tái)公司融資行為出具擔(dān)保函；承諾在融資平臺(tái)公司償債出現(xiàn)困難時(shí)，給予流動(dòng)性支持，提供臨時(shí)性償債資金；承諾當(dāng)融資平臺(tái)公司不能償付債務(wù)時(shí)，承擔(dān)部分償債責(zé)任；承諾將融資平臺(tái)公司的償債資金安排納入政府預(yù)算。

政府與融資平臺(tái)公司簽訂的回購(gòu)協(xié)議仍可用于融資平臺(tái)公司對(duì)外融資的增信安排。（BT建設(shè)項(xiàng)目融資）

4.5.3強(qiáng)化募集資金用途監(jiān)管

投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券所募資金，應(yīng)主要用于對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和改善人民群眾生活具有重要作用的基礎(chǔ)設(shè)施和市政公用事業(yè)領(lǐng)域。所投項(xiàng)目必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀調(diào)控要求，符合固定資產(chǎn)投資管理有關(guān)規(guī)定。

對(duì)于發(fā)債資金主要用于節(jié)能減排、生態(tài)環(huán)保、保障性住房、城市軌道交通、新疆和藏區(qū)發(fā)展、重大自然災(zāi)害災(zāi)區(qū)重建，以及其他國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)發(fā)展領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)的，可在同等條件下優(yōu)先獲得核準(zhǔn)。

發(fā)行人應(yīng)按照核準(zhǔn)的投向使用企業(yè)債券募集資金，不得擅自改變資金用途。各級(jí)發(fā)展改革部門要加強(qiáng)對(duì)本地企業(yè)債券募集資金使用的監(jiān)督檢查，防止發(fā)行人隨意改變并挪用發(fā)債所募資金。

4.6律師參與城投類企業(yè)債券的發(fā)行需要進(jìn)行的特殊工作

根據(jù)2881號(hào)文的要求，律師事務(wù)所應(yīng)按照有關(guān)要求對(duì)投融資平臺(tái)公司資產(chǎn)構(gòu)成、收入

構(gòu)成、償債資金來(lái)源構(gòu)成等出具專業(yè)意見(jiàn)。

因此在做城投類企業(yè)債券的時(shí)候，律師還需要根據(jù)2881號(hào)文等三個(gè)文件的規(guī)定出具發(fā)

行人的資產(chǎn)認(rèn)定證明文件。（具體參考格式）

（五）企業(yè)債券發(fā)行的增信措施（評(píng)級(jí)、擔(dān)保）5.1評(píng)級(jí)措施

企業(yè)債券的信用級(jí)別的高低往往會(huì)影響企業(yè)債券被投資者的認(rèn)可度和其利率的高低，評(píng)級(jí)是專業(yè)性很強(qiáng)的專業(yè)工作，律師一般不對(duì)評(píng)級(jí)的具體內(nèi)容發(fā)表意見(jiàn)，律師主要關(guān)注評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否具有相應(yīng)的評(píng)級(jí)資質(zhì)，評(píng)級(jí)文件是否完整以及在法律意見(jiàn)書(shū)中如實(shí)披露評(píng)級(jí)意見(jiàn)。

5.1.1評(píng)級(jí)資質(zhì)

國(guó)家發(fā)展和改革改革委員會(huì)發(fā)改財(cái)金[201*]1179號(hào)《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于下達(dá)國(guó)家電網(wǎng)公司等企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行審批等有關(guān)問(wèn)題的通知》和發(fā)改財(cái)金[201*]1134號(hào)《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知》，都明確要求企業(yè)發(fā)行債券應(yīng)經(jīng)有資格的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

發(fā)改委明確201*年以后承擔(dān)過(guò)國(guó)務(wù)院特批企業(yè)債券評(píng)級(jí)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)具有企業(yè)債券評(píng)級(jí)資格。按此要求，目前有5家機(jī)構(gòu)合乎要求；

人民銀行征信局明確5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)具有銀行間市場(chǎng)債券評(píng)級(jí)的資格；

保監(jiān)會(huì)認(rèn)定5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)出的一定級(jí)別以上的債券可被保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者投資。目前有資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為：聯(lián)合資信評(píng)估有限公司、中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司、大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司、上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司、鵬元資信評(píng)估有限公司、中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司等。

5.1.2評(píng)級(jí)文件

評(píng)級(jí)文件為：《評(píng)級(jí)報(bào)告》一般包括發(fā)行人的主體評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)。標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)級(jí)報(bào)告結(jié)論一般為：發(fā)行人本期債券的信用等級(jí)為【XX】級(jí)，主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為【XX】級(jí)，評(píng)級(jí)展望為【XX】。

在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)委托原信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每年至少進(jìn)行一次跟蹤評(píng)級(jí)，并于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具企業(yè)債券跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果之后十五日內(nèi)，將跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門，并公開(kāi)披露。

5.1.3企業(yè)債券信用等級(jí)符號(hào)及定義（一）中長(zhǎng)期債務(wù)信用等級(jí)符號(hào)及定義

符號(hào)AAAAAABBBBBBCCCCCC低于本等級(jí)。

定義債券安全性極高，違約風(fēng)險(xiǎn)極低。債券安全性很高，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。債券安全性較高，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。債券安全性一般，違約風(fēng)險(xiǎn)一般。債券安全性較低，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。債券安全性低，違約風(fēng)險(xiǎn)高。債券安全性很低，違約風(fēng)險(xiǎn)很高。債券安全性極低，違約風(fēng)險(xiǎn)極高。債券無(wú)法得到償還。注：除AAA級(jí)，CCC級(jí)以下等級(jí)外，每一個(gè)信用等級(jí)可用“+”、“－”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略

（二）債務(wù)人長(zhǎng)期信用等級(jí)符號(hào)及定義

符號(hào)AAA定義償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險(xiǎn)AAABBBBCCCCCC略低于本等級(jí)。

極低。償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。償還債務(wù)能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。償還債務(wù)能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約風(fēng)險(xiǎn)一般。償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險(xiǎn)很高。償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險(xiǎn)極高。在破產(chǎn)或重組時(shí)可獲得保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)。不能償還債務(wù)。注：除AAA級(jí)，CCC級(jí)以下等級(jí)外，每一個(gè)信用等級(jí)可用“+”、“－”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示略高或

（三）展望符號(hào)及定義類型正面穩(wěn)定負(fù)面

5.2擔(dān)保措施

5.2.1擔(dān)保方式變化的背景

201*年11月銀監(jiān)會(huì)發(fā)《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》，要求停止商業(yè)銀行對(duì)以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債券提供擔(dān)保，改變了企業(yè)債發(fā)行全找銀行擔(dān)保的做法。國(guó)家發(fā)改委201*年1月發(fā)布的2881號(hào)文也明確，要完善企業(yè)債券市場(chǎng)化約束機(jī)制，規(guī)定企業(yè)可發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券和第三方擔(dān)保債券。

5.2.2擔(dān)保的主要方式和特點(diǎn)

擔(dān)保方式的分類主要擔(dān)保方式土地使用權(quán)抵押資產(chǎn)抵/質(zhì)押海域/礦產(chǎn)使用權(quán)抵押股權(quán)/股份質(zhì)押應(yīng)收帳款質(zhì)押第三方擔(dān)保第三方保證擔(dān)保特點(diǎn)定義存在積極因素，未來(lái)信用等級(jí)可能提升。情況穩(wěn)定，未來(lái)信用等級(jí)大致不變。存在不利因素，未來(lái)信用等級(jí)可能降低。其優(yōu)勢(shì)是無(wú)擔(dān)保費(fèi)，適用于有大量土地或者股權(quán)資產(chǎn)的企業(yè)。但在發(fā)行過(guò)程中，投資者范圍較�。ūｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)一般不投資抵押/質(zhì)押債券），需要聘請(qǐng)債權(quán)代理人和抵押資產(chǎn)監(jiān)管人，程序較為繁瑣；同時(shí)抵押資產(chǎn)本屬于發(fā)行人，對(duì)發(fā)行的債券增信不是很顯著，發(fā)行成本較高。與銀行擔(dān)保類似，容易被投資者接受；投資者范圍較廣；發(fā)行成本較低；實(shí)際運(yùn)作比較簡(jiǎn)單，程序比較成熟等。但采用第三方擔(dān)保企業(yè)債券的一個(gè)主要障礙就是需要尋找一個(gè)實(shí)力雄厚的公司為債券擔(dān)保，并支付一定的擔(dān)保費(fèi)用。目前為被選擇的主要擔(dān)保方式。無(wú)擔(dān)保

5.2.3審查要點(diǎn)

5.2.3.1采用資產(chǎn)抵/質(zhì)押的擔(dān)保方式

需要由具有資產(chǎn)評(píng)估資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估師事務(wù)所對(duì)相關(guān)抵/質(zhì)押資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估并確定其價(jià)值，抵/質(zhì)押物價(jià)值必須大于或等于債券總額；

需要選定抵/質(zhì)押資產(chǎn)的監(jiān)管人（代表人）與之簽訂《資產(chǎn)抵/質(zhì)押監(jiān)管協(xié)議》，抵押人與抵押權(quán)代表人簽訂《資產(chǎn)抵/質(zhì)押合同》；

以應(yīng)收賬款質(zhì)押方式的，質(zhì)押資產(chǎn)不需要評(píng)估，根據(jù)相關(guān)合同的金額確定應(yīng)收賬款的價(jià)值，律師需要確認(rèn)應(yīng)收賬款的真實(shí)性和相關(guān)合同的有效性。

5.2.3.2第三方保證擔(dān)保方式

需要第三方保證擔(dān)保人出具規(guī)范格式的《擔(dān)保函》；

需要審查三方保證擔(dān)保人的財(cái)務(wù)狀況（《審計(jì)報(bào)告》）初步判斷其有無(wú)具有擔(dān)保的能力；有些案例還對(duì)第三方保證擔(dān)保人進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，從而放大增信效益，需要對(duì)相關(guān)評(píng)級(jí)是否有效進(jìn)行審查。

（六）企業(yè)債與其他幾類主要債券的區(qū)別項(xiàng)目公司債券境內(nèi)上市公司和發(fā)適用企業(yè)行境外上市外資股中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)的境內(nèi)股份有限公立的企業(yè)法人司具有法人資格的非金融企業(yè)境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人短期融資券中期票據(jù)企業(yè)債券無(wú)擔(dān)保其主要優(yōu)勢(shì)是不需要擔(dān)保人、上報(bào)比較快捷、不需要擔(dān)保費(fèi)；但對(duì)發(fā)行人實(shí)力要求很高（一般為央企），縮小了投資者范圍（如保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)）。募集資金投向資金投向?qū)捤啥嘤糜谡{(diào)整負(fù)債符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資多用于補(bǔ)充流動(dòng)發(fā)展方向，并.對(duì)資金投向比金和投資固定資資金例有明確限制產(chǎn)中期票據(jù)待償還發(fā)行后累計(jì)公司債券余額余額不得超過(guò)企不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)業(yè)凈資產(chǎn)的40%額的40%3-7年居多5-7年居多發(fā)行后累計(jì)公司債融資規(guī)模待償還余額不超券余額不超過(guò)最近過(guò)最近一期末凈一期末凈資產(chǎn)額的資產(chǎn)額40%40%5年以上居多不超過(guò)1年融資期限可分期發(fā)行，也可發(fā)行安排可分期發(fā)行，2年資金一次性到位，2可分期發(fā)行，也可內(nèi)完成全部注冊(cè)一次發(fā)行，資金一次到位年內(nèi)完成全部額度資金一次性到位額度發(fā)行發(fā)行約1個(gè)月交易所約2個(gè)月銀行間市場(chǎng)約2個(gè)月銀行間市場(chǎng)6-12個(gè)月銀行間市場(chǎng)、交易所審批時(shí)間流通市場(chǎng)

江蘇泰和律師事務(wù)所

王松律師

二一一年十月十一日

附件一：

企業(yè)債券項(xiàng)目申報(bào)材料清單（第三方保證擔(dān)保）

012發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)文發(fā)行債券董事會(huì)決議和出資人決議（1）發(fā)行人關(guān)于本次發(fā)行債券的董事會(huì)決議（2）出資人關(guān)于本次發(fā)行債券的同意函銀行相關(guān)協(xié)議原件（1）銀行同意募集資金償還貸款證明（2）賬戶監(jiān)管合作協(xié)議（3）流動(dòng)性支持貸款協(xié)議（4）債權(quán)代理人協(xié)議（5）債權(quán)持有人會(huì)議規(guī)則3456發(fā)行人關(guān)于發(fā)行本期債券的申請(qǐng)報(bào)告主承銷商對(duì)發(fā)行本次債券的推薦書(shū)（含內(nèi)核表）發(fā)行本次債券的可行性研究報(bào)告發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件（1）募投項(xiàng)目批復(fù)（2）募投項(xiàng)目環(huán)評(píng)批文（3）建設(shè)用地規(guī)劃許可證（4）項(xiàng)目建設(shè)用地預(yù)審789擔(dān)保人相關(guān)資料（1）擔(dān)保人營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本（2）擔(dān)保人出具擔(dān)保函（3）擔(dān)保人近三年審計(jì)報(bào)告經(jīng)審計(jì)的發(fā)行人08-10年的財(cái)務(wù)報(bào)告/資產(chǎn)專向認(rèn)定意見(jiàn)公司債券募集說(shuō)明書(shū)材料內(nèi)容牽頭人準(zhǔn)備份數(shù)區(qū)/市/省發(fā)改委發(fā)行人一式六份發(fā)行人一式六份發(fā)行人一式十份發(fā)行人一式十份發(fā)行人一式十份發(fā)行人一式十份發(fā)行人一式十份券商券商券商發(fā)行人一式六份發(fā)行人一式六份發(fā)行人一式六份發(fā)行人一式六份發(fā)行人一式六份發(fā)行人一式六份發(fā)行人一式六份審計(jì)券商券商券商評(píng)級(jí)律師一式六份一式六份一式六份一式十份一式六份一式六份已有已有已有待審計(jì)師出具券商準(zhǔn)備，發(fā)行人蓋章券商準(zhǔn)備，發(fā)行人蓋章待券商與發(fā)行人蓋章待券商與分銷商蓋章待評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具律師出具發(fā)行人蓋章已有已有已有準(zhǔn)備中準(zhǔn)備中準(zhǔn)備中與發(fā)行人協(xié)商組織副主承/分銷商審計(jì)報(bào)告出具后出所有材料備齊出準(zhǔn)備中有復(fù)印件,需原件或律師簽章件同上同上同上準(zhǔn)備中準(zhǔn)備中準(zhǔn)備中準(zhǔn)備中一式六份一式六份一式六份待發(fā)行人蓋章待區(qū)政府蓋章待發(fā)行人/銀行蓋章待發(fā)行人/銀行蓋章待發(fā)行人/銀行蓋章待發(fā)行人/銀行蓋章待發(fā)行人/銀章行蓋章券商準(zhǔn)備，發(fā)行人蓋章券商準(zhǔn)備，券商蓋章券商準(zhǔn)備，發(fā)行人蓋章待董事人選確定紅頭文件蓋章待與銀行談妥；待與銀行談妥；待與銀行談妥；待與銀行談妥；待與銀行談妥；準(zhǔn)備中準(zhǔn)備中準(zhǔn)備中N/AN/A準(zhǔn)備狀態(tài)無(wú)備注10公司債券募集說(shuō)明書(shū)摘要11主承銷協(xié)議12承銷團(tuán)協(xié)議13信用評(píng)級(jí)報(bào)告14法律意見(jiàn)書(shū)/資產(chǎn)專項(xiàng)認(rèn)定意見(jiàn)15發(fā)行人的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》（副本）復(fù)印件發(fā)行人一式十份發(fā)行人一式六份16各機(jī)構(gòu)資質(zhì)證書(shū)（1）律師的從業(yè)資格證書(shū)復(fù)印件（2）審計(jì)的從業(yè)資格證書(shū)復(fù)印件（3）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的從業(yè)資格證書(shū)復(fù)印件17本次債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)的聯(lián)系方式

律師審計(jì)評(píng)級(jí)一式六份一式六份一式六份律師提供審計(jì)師提供評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供待發(fā)行人蓋章準(zhǔn)備中準(zhǔn)備中準(zhǔn)備中準(zhǔn)備中發(fā)行人一式六份附件二：

XX國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（控股）有限公司

企業(yè)債券發(fā)行工作時(shí)間表

時(shí)間（工作日）T（5月12日）XXXX會(huì)計(jì)師資產(chǎn)工作內(nèi)容召開(kāi)中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)，討論并確定工作時(shí)間表，提交聯(lián)系人名單項(xiàng)目啟動(dòng)，各中介機(jī)構(gòu)正式進(jìn)場(chǎng)各中介機(jī)構(gòu)提交服務(wù)協(xié)議主承銷商與發(fā)行人商討擔(dān)保方案，確定募投項(xiàng)目發(fā)行人完成資產(chǎn)劃撥各項(xiàng)手續(xù)信用律師事國(guó)資證券事務(wù)所評(píng)估評(píng)級(jí)務(wù)所T～T+18確定擔(dān)保方案（5月12日～5月30日）完成與擔(dān)保方案相關(guān)的協(xié)議準(zhǔn)備土地、環(huán)評(píng)批文等與募投項(xiàng)目相關(guān)的系列文件聯(lián)系并確定監(jiān)管銀行與市發(fā)改委、省發(fā)改委初步溝通完成“資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告”T+19～T+39完成“三年連續(xù)審計(jì)報(bào)告”簽訂與擔(dān)保方案相關(guān)的協(xié)議（5月31日～6月20日）齊備土地、環(huán)評(píng)批文等與募投項(xiàng)目相關(guān)的系列文件完成“募集說(shuō)明書(shū)”等一系列申報(bào)材料完成“法律意見(jiàn)書(shū)”完成“信用評(píng)級(jí)報(bào)告”確定承銷團(tuán)成員（6月21日～6月25日)各機(jī)構(gòu)分別在各自出具的文件上簽章XX證券收集上述所有文件，統(tǒng)一裝訂與省、市發(fā)改委等主管部門進(jìn)一步溝通T+40～T+全套材料報(bào)市、省、國(guó)家發(fā)改委根據(jù)國(guó)家發(fā)改委反饋意見(jiàn)，書(shū)面回復(fù)并對(duì)發(fā)T+48起（6月28日起）行材料進(jìn)行修改和調(diào)整相關(guān)材料上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行與國(guó)家發(fā)改委溝通，爭(zhēng)取盡早獲得批準(zhǔn)文件獲得發(fā)行批準(zhǔn)文件，根據(jù)市場(chǎng)情況擇日發(fā)行

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