制造業(yè)財務(wù)調(diào)查報告

財會專業(yè)調(diào)查報告

學(xué)校：儀征電大班級：10秋會計學(xué)�？菩彰�：李恩玉學(xué)號：103201*461305

關(guān)于揚(yáng)州天惠汽車零部件有限公司的財務(wù)調(diào)查報告

我對揚(yáng)州天惠汽車零部件有限公司（以下簡稱揚(yáng)州天惠公司）的財務(wù)情況進(jìn)行調(diào)查。在調(diào)查過程中，得到了“揚(yáng)州天惠公司”的支持和協(xié)助。我本著客觀，求實(shí)的原則，采取了詳查會計資料等一系列必要的方法。現(xiàn)將調(diào)查情況報告如下：一、企業(yè)財務(wù)狀況

“揚(yáng)州天惠公司”于1993年10月成立，從事汽車零部件制造與銷售，現(xiàn)有注冊資本118萬元。至201*年11月止該公司累計虧損440萬元，潛虧60萬元，實(shí)際虧損500萬元。經(jīng)營期間，累計實(shí)現(xiàn)銷售收入844萬元，銷售成本786萬元，管理費(fèi)用239．9萬元，財務(wù)費(fèi)用223．7萬元，銷售費(fèi)用10萬元，產(chǎn)品銷售稅金及附加2萬元，盈余公積虛掛23萬元。201*年10月末資產(chǎn)總額1437萬元，負(fù)債1819萬元，所有者權(quán)益－382萬元，資產(chǎn)負(fù)債率126％，目前處于資不抵債的狀況。

由于揚(yáng)州天惠公司領(lǐng)導(dǎo)層對財務(wù)管理意識不強(qiáng)，從企業(yè)建立之初就沒有著手建立一套規(guī)范的財務(wù)運(yùn)作機(jī)制，以至于在以后的發(fā)展和擴(kuò)張中，使財務(wù)管理不可控制，幾年來企業(yè)連年虧損，步入了資不抵債的境地。這與其說是經(jīng)營上的失敗，不如說是財務(wù)上的失敗。

主要有：成本管理失控，成本控制管理是企業(yè)增加盈利的根本途徑，是企業(yè)求得生存的主要保障，揚(yáng)州天惠公司從建立之初，沒有建立一整套的成本控制制度，沒有目標(biāo)成本預(yù)測，也沒有成本目標(biāo)考核制度，造成經(jīng)營當(dāng)中成本管理失控，其一、原材料攤消不合理，主要原材料未用完不辦理退庫手續(xù)，使其材料在車間積壓或混用，使成本不符。其二、自制模具所產(chǎn)生的材料消耗，費(fèi)用，在各車間或工序領(lǐng)用時，不填用途或領(lǐng)用部門造成財務(wù)估計攤派，使其單位成本不實(shí)。其三、有的低值易耗品，輔助材料等未按財務(wù)制度建立有關(guān)明細(xì)帳或備查輔助帳，在計算時，一次性進(jìn)入制造費(fèi)用中，例：201*年1月份低值易耗品，2月份54號憑證中的電焊機(jī)，2月份58號憑證中電線等，未按逐月攤消，使當(dāng)期成本過高。其四、財務(wù)人員更換頻繁，在核算過程中不按連續(xù)性造成成本脫勾。其五、外協(xié)加工費(fèi)用攤派不合理，某產(chǎn)品需鍍鉻和烤漆后銷售，單位價格8元，不需加工單位價格3元，直接進(jìn)入產(chǎn)成品分配，造成部分產(chǎn)品成本加大，單位價格不實(shí)，給銷售部門帶來誤導(dǎo)。其六、成品庫設(shè)置車間內(nèi)不符合管理制度，易造成混亂，材料庫由庫管員自填領(lǐng)料單，上報資料是自編表而不是原始單據(jù)，從而出現(xiàn)了成品庫帳，材料庫帳與財務(wù)科帳不相符。由于這各方面原因使產(chǎn)品各品種的實(shí)際生產(chǎn)成本不準(zhǔn)確，無法對生產(chǎn)產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)整。

事實(shí)上，“揚(yáng)州天惠”經(jīng)營期間累計銷售成本786萬元，加上潛虧的60萬元，就已超過累計的銷售收入844萬元，不計算期間費(fèi)用就已出現(xiàn)虧損，可見成本之高。這樣的結(jié)果，在銷售價格不能提高或者經(jīng)營規(guī)模不能成倍增長或者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不調(diào)整的情況下，就會出現(xiàn)生產(chǎn)銷售得越多虧得越多。事實(shí)也是如此：00、01、02、03年的銷售收入分別是：11萬元、71．5萬元、323．7萬元、438萬元，虧損分別是：15．6萬元、104．4萬元、155．2萬元、141．5萬元，累計銷售收入844萬元。累計虧損440萬元（不含潛虧數(shù)，含盈余公積－23萬元）。二、財務(wù)狀況分析

“揚(yáng)州天惠”從1999年11月成立，至201*年10月止，經(jīng)營期間，累計實(shí)現(xiàn)銷售收入844萬元，銷售成本786萬元，銷售成本占銷售收入93％。累計發(fā)展管理費(fèi)用239．9萬元，財務(wù)費(fèi)用223．7萬元，合計464萬元，占累計虧損500萬元的95％，虧損500萬元，擠占流動資金周轉(zhuǎn)，費(fèi)用的節(jié)約是效益增加的直接途徑。預(yù)付帳款250萬元長期不收回參與流動，又未見資金占用費(fèi)收入，必須變相增加財務(wù)費(fèi)用。固定資產(chǎn)凈值698萬元，占資產(chǎn)1457萬元的49％，流動資金沉淀比重偏重。負(fù)債總額1819萬元中，借款1532萬元占84．22％，其中部分資金成本高達(dá)24％。

舉債（借款）經(jīng)營本是企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)張的一條捷徑，但企業(yè)采取舉債經(jīng)營形式的前提是資金周轉(zhuǎn)速度較好，利潤率較高，這樣才能為還債奠定基礎(chǔ)�！皳P(yáng)州天惠”的實(shí)際情況是，201*年10月末的負(fù)債總額為1819萬元，其中：農(nóng)行借款就占1532萬元，是負(fù)債總額的84．22％，而在資金運(yùn)用上，固定資產(chǎn)凈值698萬元，虧損500萬元，兩項(xiàng)計1198萬元，這部分退出流動的資金占負(fù)債總額的65．86％，資金周轉(zhuǎn)緩慢勢成必然。不到35％的資金流動難于承擔(dān)84％的資金成本,高比例的舉債失去了相應(yīng)的利潤率作保證,那么這個高舉債很快就成為導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失敗的主要因素之一。三、財務(wù)管理中存在的問題

1、憑證附件不齊、原始單據(jù)不規(guī)范、報審制度不嚴(yán)格，例：A、所付款項(xiàng)，無任何支、收單位或個人簽字憑據(jù)。201*年1月17號憑、退股金110，000，00元，201*年2月42號、46號憑、付運(yùn)費(fèi)29，288，85元，付代收款30，000，00元，201*年3月17號憑、付材料款50，000，00元，基建款50，000，00元。B、有此物資采購只有經(jīng)辦人201*年3月7號憑購雜貨一批，無物資回廠入庫單或物資驗(yàn)收人簽字，這是企業(yè)管理漏洞。201*年元月1號憑、購重慶YY摩托車配件制造公司90型汽缸頭1526個，實(shí)際入庫500個，還差526個未辦入庫，但91，560，00元貨款已全付，財務(wù)帳上未掛任何往來。C、201*年3月16號憑，直接預(yù)付缸頭款20，000，00元，無任何簽字和收款單位憑據(jù)。201*年3月20號、40號憑、無任何領(lǐng)導(dǎo)簽字和收款人憑據(jù)，直接在憑證上支付現(xiàn)金10，000，00元、20，000，00元。

2、不嚴(yán)格按現(xiàn)行權(quán)責(zé)發(fā)生制核算，說明財會基礎(chǔ)工作有待加強(qiáng)，財務(wù)管理水平有待提高。

3、應(yīng)收款421萬元，其中：預(yù)付帳收304萬元，內(nèi)有250萬資金劃出長達(dá)19個月，又無利息收入反帳。

4、銀行存款帳戶未按開戶行、帳號分明細(xì)，未定期編制銀行存款調(diào)節(jié)表，存在管理漏洞。

5、沒有建立完善的成本核算制度。每個產(chǎn)品品種沒有實(shí)行目標(biāo)成本制度，成本責(zé)任制。沒有建立成本考核獎懲制度成品庫帳，原材料庫帳與財務(wù)科帳不一致，成本計算缺乏準(zhǔn)確性。成本計算單元主要材料耗用量，無法對成本升降原因進(jìn)行定量分析。例：201*年10月末，生產(chǎn)成本出現(xiàn)負(fù)成本125，576．89元，已完工未結(jié)轉(zhuǎn)的模具修理成本35，851．69元未轉(zhuǎn)入產(chǎn)品成本。反映出成本結(jié)轉(zhuǎn)不規(guī)范。

6、虛做銷售20萬元（假發(fā)出商品），利息支出20萬元，不及時記入財務(wù)費(fèi)用而掛往來帳，汽車銷售20萬元，得而復(fù)失。合計60萬元，實(shí)際是經(jīng)營期間的潛虧。預(yù)付帳款（加工費(fèi)）逐月支付，現(xiàn)累計13，500，00元，財務(wù)無任何加工費(fèi)協(xié)議或合同書，長期掛帳，這樣繼續(xù)下去，給企業(yè)帶來的也是一個潛虧危險信號。

7、201*年4月11日憑證，匯票匯出存款250萬元，付給武漢南華高速船舶工程公司，無請款單、無經(jīng)辦人、無領(lǐng)導(dǎo)簽字，記“預(yù)付帳款”帳，時間長達(dá)19個月，至今未收回，也未見利息收入。發(fā)出商品，201*年12月25號、76號、89號憑中發(fā)內(nèi)蒙摩托車237輛，成本價格為792，870，78元，201*年10月底結(jié)存594，267，67元／173輛，已沖銷售198，603，11元，資金調(diào)計嚴(yán)重不合規(guī)。

8、201*年5月68號憑證，產(chǎn)品銷售收入11萬元。9、借款利息未預(yù)提分?jǐn)偅�影響�?dāng)期成本費(fèi)用均衡計算。

10、材料領(lǐng)料單填制不規(guī)范，有的無申領(lǐng)人、無用途。甚至出現(xiàn)庫管員代填發(fā)料單。11、記帳憑證的原始單據(jù)不正規(guī)，有的收入用繳款單或其他單據(jù)為據(jù)。12、未建立半成品加工核算帳務(wù)。

13、借款單、收據(jù)、報銷單的報批制度未嚴(yán)格執(zhí)行，各項(xiàng)規(guī)章制度傳閱，保管不健全。四、改進(jìn)建議揚(yáng)州的汽車生產(chǎn)是本市的支柱產(chǎn)業(yè)，對揚(yáng)州天惠這樣的汽配生產(chǎn)企業(yè)，是一個機(jī)遇。揚(yáng)州天惠公司經(jīng)過加強(qiáng)財務(wù)管理、降低制造成本、降低資金成本，企業(yè)走出困境是有希望的。現(xiàn)針對“揚(yáng)州天惠”具體存在的問題，提出改進(jìn)建議附后。

1、盤活存量：及時清理收回應(yīng)收款項(xiàng)；清理固定資產(chǎn)，對不用的固定資產(chǎn)變現(xiàn)。2、加強(qiáng)銀行存款管理；按要求分設(shè)明細(xì)帳；按月編制銀行存款調(diào)節(jié)表，由會計勾兌，出納清理未達(dá)帳。

3、編制資金計劃（季或年）表，便于靈活掌握和調(diào)度資金，提高資金利用效率。4、調(diào)整借款結(jié)構(gòu)，降低籌資成本。

5、建立“模擬市場核算，實(shí)行成本否決”的經(jīng)營機(jī)制和管理制度。即：以市場為導(dǎo)向，成本為基礎(chǔ)，盈利為目的。

6、測算每個產(chǎn)品的目標(biāo)成本，對每個品種的制造成本準(zhǔn)確計算，對虧損嚴(yán)重的品種暫停生產(chǎn)。

7、在掌握每個產(chǎn)品的制造成本上，調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對適銷對路，盈利較好的品種要注意擴(kuò)大生產(chǎn)。

8、建立建全各項(xiàng)成本管理制度，從材料購、消、存，到產(chǎn)成品入庫、銷售等整個生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)制訂相應(yīng)的控制，稽核制度，嚴(yán)格執(zhí)行。

9、建立成本目標(biāo)考核制度。將目標(biāo)成本層層分解到各部門、個人后，要及時對實(shí)際成本進(jìn)行考核，并給予一定獎勵，鼓勵人人參與成本管理。

10、以財務(wù)科為主，不定期對成本核算過程進(jìn)行核對，分析差異原因，提出解決辦法。11、建立“一枝筆”審批制度，嚴(yán)把開支關(guān)。

12、建立內(nèi)部財務(wù)管理制度，做到收支有合理依據(jù)，帳帳相符、帳證相符、帳實(shí)相符。13、嚴(yán)格執(zhí)行工業(yè)企業(yè)會計制度，會計核算要連續(xù)、系統(tǒng)、真實(shí)。

14、設(shè)立總會計師，加強(qiáng)對財務(wù)的稽核，及時堵漏洞。總領(lǐng)財務(wù)管理工作，做到職權(quán)結(jié)合，加強(qiáng)和提高管理水平。

15、聘請常年企業(yè)顧問，不定期對財務(wù)核算管理工作做出客觀公正的評價。對年度會計報表進(jìn)行審簽，提高報表使用的可信度。

擴(kuò)展閱讀：機(jī)械制造業(yè)財務(wù)報表分析

摘要

財務(wù)報表雖然為信息使用者提供了企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果方面的資料,但是顯然不能提供準(zhǔn)確的信息。只有通過財務(wù)報表分析,才能使信息使用者、決策者得到確切的企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的信息,進(jìn)而指導(dǎo)決策。本文以佳木斯機(jī)械制造有限公司為例,進(jìn)行財務(wù)報表分析,并對財務(wù)報表分析的局限性和影響因素提出自己的觀點(diǎn)。本文首先簡單分析了本文進(jìn)行研究的背景、意義、選題原因等,然后簡單提出了本文的研究思路和方法。在文章的主體部分中,首先資產(chǎn)負(fù)債表的框架進(jìn)行了闡述,包括公司資產(chǎn)狀況及其資產(chǎn)變化分析、公司負(fù)債及其所有權(quán)益狀況及其變化分析。對公司利潤及利潤分配表分析，包括：利潤分析、收入分析、成本費(fèi)用分析，最后分別從產(chǎn)品綜合獲利能力、收益質(zhì)量、利潤協(xié)調(diào)性等方面對公司經(jīng)營成果總體進(jìn)行評價。對公司現(xiàn)金流量表分析，包括：現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析、獲取現(xiàn)金能力、財務(wù)彈性分析。分別從償債能力、經(jīng)營效率、盈利能力、股票投資者獲取能力、企業(yè)發(fā)展能力等封面分析對公司財務(wù)績效綜合評價。為下文的研究奠定基礎(chǔ);詳細(xì)分析了利用比率分析法對各種財務(wù)報表進(jìn)行分析,以及把三種基本報表結(jié)合起來進(jìn)行分析,并利用著名的杜邦財務(wù)分析體系對報表進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：財務(wù)報表;財務(wù)分析;財務(wù)狀況;

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Abstract

Thematerialofaspectthatthoughtheuseroffinancialaffairsreportformsforinformationhasprovidedtheenterprisefinancialaffairsconditionsandthemanagementachievementsobviouslycannotprovideaccurateinformation.Onlyanalyse,andcanmakeinformationuserandpolicydecisionpersongettheinformationofdefiniteenterprisefinancialaffairsconditionandmanagementachievements,andthentheguidanceismadepolicybywayofthefinancialaffairsreportforms.Thistext,article,etc.ismadethatthelimitedcompanyistheexamplewithJiamushiCitymachinery,andcarriesonfinancialaffairsreportformsanalysing,andputsforwardtheviewpointofoneselftolimitationsandtheinfluencefactoroffinancialaffairsreportformanalyses.Thistext,article,etc.wasfirstlysimplyanalysedthebackgroundthatthistext,article,etc.wasstudied,meaningandselectedtopicreasonetc,thensimplyputsforwardresearchtrainofthoughtandthemethodofthistext,article,etc..Inmainbodysecondpartofessay,theframeofthemostbeforeallothersstatementofassetsandliabilitiesisexpounded,andincludesthatcompanycapitalandpropertyconditionandhiscapitalandpropertychangeanalysis,companyobligationandhisallrightsandinterestsconditionsandhischangeareanalysed.Thirdpartdistributesthetabletobeanalysedtocompanyprofitandprofit,andincludes:theprofitisanalysedandistakenintheanalysisandthecostcostisanalysed,finallyrespectivelyfromappraisingtothecompanymanagesachievementsoverallability,incomequalityandprofitcoordinationetcismadeaprofitintheproductsynthesis.Thefourbibliographiccategoriesdividesanalyzingtothecompanyreadymoneyvolumeofflowtable,andincludes:readymoneyvolumeofflowstructuralanalysis,readymoneyejectioningescapestructuralanalysisandprocuringreadymoneyabilityandfinancialaffairselasticanalysiss.Investmentpersonprocuresabilityandenterpriseanddevelopsthefrontcoverssuchasabilityetcandanalysestothecompanyfinancialaffairssyntheticalevaluationsoftwisthempenthreadeffectthe5thpartrespectivelyfromthedebtpayingabilityandmanagementefficiency,profitabilityandshare.The

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foundationisestablishedinresearchforthewhatfollowsinthepassage,paragraph,article,etc;Detailedlyanalysingtheutilizationratioanalysesthelawandanalysestothevariousfinancialaffairsreportforms,aswellascombineanalysingthreekindsofbasicreportforms,andusesfamousDuBang"sfinancialaffairstoanalysethesystemhasbeeninprogresstheanalysistothereportform.

keyword:thefinancialaffairsreportforms;Thefinancialaffairsanalyses;Thefinancialaffairscondition;

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目錄

摘要........................................................IAbstract......................................................II第1章緒論....................................................1

1.1佳木斯機(jī)械有限公司的基本情況...........................11.2佳木斯機(jī)械有限公司的經(jīng)營狀況...........................31.3佳木斯機(jī)械有限公司的財務(wù)狀況............................31.4佳木斯機(jī)械有限公司財務(wù)報告分析的意義...................5第2章佳木斯機(jī)械有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表分析......................6

2.1公司資產(chǎn)狀況及其資產(chǎn)變化分析............................6

2.1.1對貨幣資金及其質(zhì)量的分析。........................62.1.2對短期債權(quán)質(zhì)量分析................................72.1.3對存貨質(zhì)量的分析..................................72.1.4對固定資產(chǎn)質(zhì)量分析................................82.1.5對無形資產(chǎn)質(zhì)量的分析..............................82.1.6對企業(yè)融資情況的分析..............................82.1.7對企業(yè)內(nèi)稅情況的分析..............................92.2公司負(fù)債及所有權(quán)益狀況及其變化分析......................9第3章佳木斯機(jī)械有限公司利潤及利潤分配表.....................11

3.1.1利潤構(gòu)成分析.....................................123.1.2利潤變動分析.....................................123.2收入分析...............................................12

3.2.1收入構(gòu)成分析.....................................123.2.2收入變動分析.....................................123.3成本費(fèi)用分析...........................................13

3.3.1成本費(fèi)用構(gòu)成分析.................................13

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3.3.2成本費(fèi)用變動分析.................................133.3.3成本下降對利潤影響的分析.........................133.4經(jīng)營成果總體評價.......................................15

3.4.1產(chǎn)品綜合獲利能力評價.............................153.4.2收益質(zhì)量評價.....................................153.4.3利潤協(xié)調(diào)性評價...................................15

第4章佳木斯機(jī)械有限公司現(xiàn)金流量表分析.......................17

4.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析.......................................17

4.1.1現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析.................................174.1.2現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析.................................184.2現(xiàn)金流動性分析.........................................18

4.2.1現(xiàn)金流入負(fù)債比率.................................184.2.2全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率...............................184.3獲取現(xiàn)金能力分析.......................................19

4.3.1銷售現(xiàn)金比率.....................................194.3.2每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量...............................194.4財務(wù)彈性分析...........................................19

4.4.1現(xiàn)金滿足投資比率.................................194.4.2現(xiàn)金股利保障倍數(shù).................................204.4.3現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù).....................................20

第5章佳木斯機(jī)械有限公司財務(wù)績效綜合評價.....................21

5.1償債能力分析...........................................215.2經(jīng)營效率分析...........................................225.3盈利能力分析...........................................235.4股票投資者獲利能力分析................................235.5企業(yè)發(fā)展能力分析.......................................24

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總結(jié)..........................................................26參考文獻(xiàn)......................................................27致謝.....................................................29附錄：1.......................................................30

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第1章緒論

1.1佳木斯機(jī)械有限公司的基本情況

佳木斯煤礦機(jī)械有限公司（論文中簡稱佳公司）位于三江平原腹地，是黑龍江省原國有大型二檔企業(yè)，為黑龍江煤礦機(jī)械有限公司的全屬企業(yè)。素有“中國掘幾搖籃”之稱。公司始建于1957年。企業(yè)為我國煤礦機(jī)械化裝備水平的提高和地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出過突出的貢獻(xiàn)，先后被認(rèn)定為國家二級企業(yè)、國家一級計扎量單位、省部級質(zhì)量管理獎企業(yè)、煤炭系統(tǒng)憂秀管理獎企業(yè)、省級六好企業(yè)、省級文明單位標(biāo)兵，并獲得全國“五一”勞動獎狀和國家級科技進(jìn)步獎等多中獎勵。

公司占地面積31萬平方米。建筑面積11、2萬平方米�，F(xiàn)有在籍職工1664人�，F(xiàn)有機(jī)加、鍛造、熱處理等12個生產(chǎn)加工車間，是一個門類齊全，布局合理，管里精干的現(xiàn)代化機(jī)械制造企業(yè)。

公司設(shè)備先進(jìn)配套�，F(xiàn)有設(shè)備總數(shù)640臺套。其中有日本產(chǎn)H630、H500型磨齒機(jī)，BFT-130型數(shù)控鏜銑床，PC-300PCT型程控切割機(jī)等60多臺高精度加工設(shè)備。裝備水平達(dá)到國內(nèi)同行業(yè)先進(jìn)水平。

公司掘進(jìn)機(jī)和單體液壓支住兩大類系列產(chǎn)品均為國優(yōu)金牌產(chǎn)品，產(chǎn)品行銷國內(nèi)70多個局，礦，并出口俄羅斯。

公司技術(shù)開發(fā)能力較強(qiáng)，產(chǎn)品開發(fā)全部采用二維、三維CAD、CAPP計算機(jī)技術(shù)。開發(fā)周期短、設(shè)計質(zhì)量高。連年完成國家重大裝備技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目。此外、公司正在構(gòu)建PDM產(chǎn)品數(shù)據(jù)系統(tǒng)及ERP企業(yè)資源管理系統(tǒng)。截止201*年末，公司資源總額為43104萬元，其中流動資產(chǎn)36105萬元。占資產(chǎn)總額84％。流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款數(shù)13143萬元。占流動資產(chǎn)36％，占資產(chǎn)總額30％，存貨10232萬元。其他應(yīng)收數(shù)1710萬元。固定資產(chǎn)7044萬元。占資產(chǎn)總額的16％。截止201*年末，公司負(fù)債總額為31915萬元。其中應(yīng)付賬數(shù)7461萬元。長短期貸款本息總額為13539萬元。占負(fù)債總額42％。應(yīng)交稅金2952萬元。企業(yè)職工總數(shù)1661人。從業(yè)職工1632人。其中在崗專業(yè)技術(shù)人員301人，工人1093人。

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企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍主要包括：采煤機(jī)械、煤礦支住機(jī)械、采煤機(jī)維修、自產(chǎn)機(jī)電產(chǎn)品，成套設(shè)備及相關(guān)技術(shù)出口業(yè)務(wù)。經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)，科研所需要輔助材料，機(jī)械設(shè)備，儀器儀表，備品備件，需配件及技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)三來一補(bǔ)業(yè)務(wù)。

公司現(xiàn)有S100、S200、S150及S55型等十幾個品種的掘進(jìn)機(jī)和DZ系列22種規(guī)格單體液壓支住兩大類主機(jī)產(chǎn)品和煤機(jī)配件。市場主要分布大同、兗州、平頂山及神東煤業(yè)集團(tuán)等全面重點(diǎn)煤炭生產(chǎn)基地。產(chǎn)銷量均居國內(nèi)同行首位。掘進(jìn)機(jī)的市場占有率為45％左右。

為使企業(yè)健康，快速地發(fā)展，縮小與發(fā)達(dá)國家及同行業(yè)的技術(shù)差距。不但提升產(chǎn)品檔次，在技術(shù)創(chuàng)新方面通過技術(shù)引進(jìn)或與科研院所合作，提高掘進(jìn)機(jī)產(chǎn)品嚴(yán)發(fā)能力，形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)創(chuàng)新體系。研制出具有當(dāng)代世界先進(jìn)水平的產(chǎn)品，把企業(yè)建設(shè)成具有國際競爭實(shí)力的，全面最大的大型掘進(jìn)機(jī)生產(chǎn)基地，公司以瞄準(zhǔn)國際先進(jìn)水平，建成我國掘進(jìn)機(jī)生產(chǎn)基地為戰(zhàn)略指導(dǎo)方針，積極開發(fā)新產(chǎn)品，企業(yè)計劃到期開發(fā)S100（圓弧）、S55型和原形軌道掘進(jìn)機(jī)三種機(jī)型。同時采取技術(shù)引進(jìn)或合作開發(fā)等方式從日本、德國或英國等發(fā)達(dá)國家合作開發(fā)SB300及ET410型較巖軌道掘進(jìn)機(jī)技術(shù)，提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)能力和技術(shù)水平，提高產(chǎn)品檔次和技術(shù)含量。

201*年以完成信息化建設(shè)項(xiàng)目總體方案。201*年末完成系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫夠建，完成三維CAD、PDM系統(tǒng)和財務(wù)管理系統(tǒng)建議工作。201*201*年完成ERP系統(tǒng)集成。201*201*年初步完成企業(yè)信息化建設(shè)。全面提升企業(yè)管理水平。

為完善加工手段新增固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目有，購置加工中心，落地鏜床，輕型龍門銑床等高精度加工和計量檢測設(shè)備。利用電液錘節(jié)能技術(shù)，改造空氣錘。利用清潔能源天然氣改造鍛造，熱外理和鑄鋼節(jié)儉的零件加熱系統(tǒng)。項(xiàng)目投資：計劃總體投資14000萬元。其中新增固定資產(chǎn)11585、63萬元。鋪底流動資金2536、42萬元。

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益及社會效益。一是新增銷售收入2、4億元，利潤6980萬元，稅金2789萬元。二是替代進(jìn)口，填補(bǔ)空白。三是新增重型掘進(jìn)機(jī)產(chǎn)量70臺。把企業(yè)大造成國內(nèi)規(guī)模最大，產(chǎn)品研發(fā)能力最強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益最好的行業(yè)龍頭企業(yè)。四是使我國掘進(jìn)機(jī)產(chǎn)品的技術(shù)水平達(dá)到國際先進(jìn)水平，國內(nèi)領(lǐng)先水平。五是帶動為產(chǎn)品配套的30余產(chǎn)企業(yè)及區(qū)域經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。

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1.2佳木斯機(jī)械有限公司的經(jīng)營狀況

經(jīng)過多年的沉寂后，佳煤機(jī)在201*~201*年步入了快速發(fā)展期。201*年產(chǎn)值1億元（50臺），201*年2億元（100臺），201*年3.5億元（160臺），201*年11月已完成5.5億，全年可突破6億（260臺）。生產(chǎn)任務(wù)十分飽滿，車間經(jīng)常加班加點(diǎn)。201*年利潤超過1億元，上繳稅收6000萬~7000萬元。201*年企業(yè)技改投資1300萬元，201*年技改投資3500萬元。企業(yè)的一位負(fù)責(zé)人表示：“不是說所有的國有企業(yè)都搞不好，佳木斯煤機(jī)公司絕對有信心把企業(yè)做好。”

近年來，佳煤機(jī)兩企業(yè)每年投入的研發(fā)資金都在4000萬元左右，每年都有新產(chǎn)品問世。佳煤機(jī)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的S135型掘進(jìn)機(jī)在市場上更是供不應(yīng)求。據(jù)悉佳煤機(jī)今年又向國家申請了六項(xiàng)專利。

企業(yè)在國內(nèi)煤機(jī)市場有很高的信譽(yù)，用戶對企業(yè)的品牌極為認(rèn)同。今年淮南礦務(wù)局計劃提高產(chǎn)量，擬采購25臺掘進(jìn)機(jī)，要求全部從佳煤機(jī)訂購。由于淮南煤機(jī)廠也生產(chǎn)佳煤機(jī)同類產(chǎn)品，安徽省有關(guān)方面干預(yù)，最后淮南礦務(wù)局被迫訂購了18臺。曾有一個企業(yè)以產(chǎn)品降價或無償讓用戶使用一年的方式，也沒有贏得客戶。相反，佳煤機(jī)不但產(chǎn)品不降價，用戶還要交預(yù)付款才能訂貨。由此可見企業(yè)的品牌價值非同一般。

總體來說，佳木斯煤礦機(jī)械有限公司有著較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力，有著雄厚的技術(shù)力量，有著先進(jìn)的技術(shù)裝備。

1.3佳木斯機(jī)械有限公司的財務(wù)狀況

年份生產(chǎn)完成情201*年至六月末201*年至六月末（1）車間共生產(chǎn)S100-41掘進(jìn)機(jī)41臺，累計完成工業(yè)總產(chǎn)值33293萬元，完單位生產(chǎn)成本676168.24元，總計成本為27722897.84元，生產(chǎn)S200掘進(jìn)機(jī)2臺，單位生產(chǎn)成本1314493.20元，總計生產(chǎn)成本2628986.40元，生產(chǎn)S1503

成年計劃4.1億元的81.2%，比去年同期201*3萬元增加13200萬元，同比增長65%。其中掘進(jìn)機(jī)年計劃生產(chǎn)180臺，六月累計完成147臺，完成

況掘進(jìn)機(jī)26臺，單位生產(chǎn)成本為1190535.38元，總計成本為30953919.94元。（2）車間共生產(chǎn)單體液壓支柱15940根，單位成本為580.25元，總計成本為9249264.33元。（3）共計生產(chǎn)配件5641055.01元（4）車間共生產(chǎn)三用閥10695個，共計成本為813422.19元�？傆嬩N售收入為107763466.26元，單年計劃的81.6%，單體液壓支柱年計劃生產(chǎn)5萬根，六月末累計生產(chǎn)27500根，完成年計劃的55%。機(jī)械配件今年計劃生產(chǎn)600噸，六月末累計生產(chǎn)375噸，完成年計劃的63%。年末預(yù)計完成計劃任務(wù)，并向5個億沖擊。公司累計完成銷售收入36657萬元，完成年計劃38462萬元的69%，比去年同期15730萬元增加10927萬元，增長69%。201*年至六月末，公司累計回款（含抹帳）26458萬元，完成年計劃43600萬元的60.6%比去年同期12597萬元增長238.9%公司累計應(yīng)收增值稅2337萬元，已交2221萬元，欠交116萬元（欠交的原因是稅務(wù)結(jié)算與企業(yè)結(jié)算的時間差），預(yù)計全年實(shí)現(xiàn)增值稅3300萬元，上交3300萬元。公司累計完成利潤9556萬元，完成年計劃4000萬元的238.9%比去年3297萬元增加6259萬元，增長189%。銷售完成情況位液壓支柱17359根，收入為10768333.34元，S100掘進(jìn)機(jī)35臺，收入為39470085.45元，S200掘進(jìn)機(jī)2臺，收入為6324786.32元，S150掘進(jìn)機(jī)22臺，收入為45282051.31元，配件收入為5918209.84元。（1）佳木斯機(jī)械有限公司資產(chǎn)總額為資產(chǎn)情況390951158.64元，其中流動資產(chǎn)323490788.41元，占資產(chǎn)總額的82.70%固定資產(chǎn)總額為67460370.23元，占資產(chǎn)總額的17.30%。（2）公司所控制的資產(chǎn)為90951158.64元，其中有281789717.80元是通過負(fù)債形式獲得的，占72%。公司盈利金額為20976527.91元，比去年同期盈利額2738550.31元，增盈18237977.60元。利潤完成情況4

1.4佳木斯機(jī)械有限公司財務(wù)報告分析的意義

會計報表是會計核算的產(chǎn)品，這種產(chǎn)品的主要功能是提供有關(guān)企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況的定量性財務(wù)信息，這些信息是企業(yè)的利益相關(guān)者評估一家企業(yè)的風(fēng)險、收益及未來發(fā)展前景的重要依據(jù)。包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、員工、供應(yīng)商和客戶在內(nèi)的企業(yè)的一系列利益相關(guān)者，由于與企業(yè)之間存在直接或間接的利益關(guān)系，而且主要是財務(wù)利益關(guān)系，他們自然需要關(guān)注企業(yè)的會計報表。會計報表分析，實(shí)際上這些利益相關(guān)者利用企業(yè)會計報表評估企業(yè)的現(xiàn)在和未來的一個重要工具。

從一般意義上理解，會計報表分析是以會計報表為基本依據(jù)，運(yùn)用一系列財務(wù)指標(biāo)，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量的種種原因，來評價和判斷企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營狀況是否良好，并以此為根據(jù)預(yù)測企業(yè)的未來財務(wù)狀況和發(fā)展前景。通過會計報表分析，可以透視佳木斯機(jī)械有限公司經(jīng)濟(jì)活動的內(nèi)在聯(lián)系，并與內(nèi)部條件、外部環(huán)境相結(jié)合，進(jìn)行深入考察，找出公司自身的強(qiáng)點(diǎn)和弱點(diǎn)，做出實(shí)事求是的評價公司財務(wù)狀況和衡量公司經(jīng)營業(yè)績；挖掘公司的潛力，改進(jìn)公司人員的工作，為公司高層領(lǐng)導(dǎo)合理實(shí)施投資決策提供重要參考，以便決策。

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第2章佳木斯機(jī)械有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表分析

佳公司04、05年負(fù)債表資料如下：項(xiàng)目（萬元）貨幣資金應(yīng)收帳款存貨流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)總資產(chǎn)流動負(fù)債負(fù)債總額201*年數(shù)據(jù)公司40505563611.21050922335.532869.68492.38938.3行業(yè)3087.31233.65851.41255712899.426263.59681.313770.8208412132.2公司3291.7913.932649106.118406.527547.69661.9112904389.516225.7201*年數(shù)據(jù)行業(yè)2336.11179.24035.19517.611586.821874.57674.211099.51473.110582.4未分配利潤10162.3所有者權(quán)益23912.32.1公司資產(chǎn)狀況及其資產(chǎn)變化分析

資產(chǎn)負(fù)債表各主要項(xiàng)目的分析

2.1.1對貨幣資金及其質(zhì)量的分析。

從總體規(guī)模來看，企業(yè)貨幣資金規(guī)模由年初占9.25%，上升為占11.47%，比年初貨幣資金規(guī)模有較大增加。

從融資方面來說，企業(yè)從債權(quán)人那里借入款項(xiàng)的增幅較大，雖然表明企業(yè)有較強(qiáng)的融資能力，但是企業(yè)債務(wù)融資的適宜程度，從企業(yè)年末貨幣資金余額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)的短期借款規(guī)模來看，不容樂觀。

企業(yè)從各種渠道取得的貨幣資金以及原有貨幣資金存量的主要運(yùn)用領(lǐng)域是：其他應(yīng)收款、對外股權(quán)投資、固定資產(chǎn)購置、無形資產(chǎn)的取得等。因

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此，對企業(yè)資金運(yùn)用質(zhì)量的分析，應(yīng)當(dāng)結(jié)合對有關(guān)項(xiàng)目的質(zhì)量分析。

2.1.2對短期債權(quán)質(zhì)量分析

1、關(guān)于應(yīng)收票據(jù)。

從報表中應(yīng)收票據(jù)年末與年初數(shù)字比較來看，企業(yè)年末的應(yīng)收票據(jù)比年初應(yīng)收票據(jù)減少了88.50%�？赡苁瞧髽I(yè)因競爭的加劇，有利于商業(yè)債權(quán)質(zhì)量。

同時，還應(yīng)看到，不論在201*年底還是在201*年底，合并應(yīng)收票據(jù)的金額均比公司應(yīng)收票據(jù)金額大，且201*年還有所增加。這在一定程度上說明，公司在應(yīng)收票據(jù)業(yè)務(wù)方面，與集團(tuán)內(nèi)的關(guān)聯(lián)方交易程度不大。

2、關(guān)于應(yīng)收帳款及其壞帳準(zhǔn)備。

公司應(yīng)收帳款增加17.39%，其所占的比重也有所提要，表明公司放款了信用政策來擴(kuò)大銷售，而年報卻顯示公司主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模下降了，說明企業(yè)的銷售狀況不十分樂觀。另外，公司1年以上的應(yīng)收帳款占其總額的53.3%，有較大的壞帳可能，但公司壞帳準(zhǔn)備的計提比例1~2年以內(nèi)為2%，2~3年以內(nèi)為5%，3~4年以內(nèi)為30%，難免有計提比例偏底的感覺，應(yīng)收帳款質(zhì)量不容樂觀。

在應(yīng)收帳款附注批漏中可以看出，公司的回款有所好轉(zhuǎn)，但壞帳準(zhǔn)備計提的比例偏底，因而壞帳準(zhǔn)備計提的不夠充分。另外，合并應(yīng)收帳款年末數(shù)為233974萬元，而公司應(yīng)收帳款年末數(shù)為84399萬元，兩者相差近15億元，說明應(yīng)收帳款主要是集團(tuán)對外進(jìn)行商品交易形成的，受關(guān)聯(lián)方交易的影響較少。另外，合并報表中應(yīng)收帳款占資產(chǎn)總額的41.84%偏高，應(yīng)引起重視。

2.1.3對存貨質(zhì)量的分析

公司的存貨總額年末比年初有所上升，但所占比重有所下降。由于公司沒有紕漏此項(xiàng)目的詳細(xì)資料，故下降的原因無法判斷。但從合并會計報表紕漏的資料中可以看出，在產(chǎn)品和產(chǎn)成品都有不同程度的增加，且產(chǎn)成品本年還計提了產(chǎn)成品跌價準(zhǔn)備，說明企業(yè)產(chǎn)成品存貨的質(zhì)量大打折扣，企業(yè)在銷售上遇到了苦難而引發(fā)存貨積壓。

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還應(yīng)注意是，合并會計報表紕漏的資料中原材料減副為26%，而原材料跌價準(zhǔn)備卻減少了52%，最終存貨跌價準(zhǔn)備比上年仍減少近38%，由此對企業(yè)年度內(nèi)的影響減多提的原材料跌價準(zhǔn)備，而增加了營業(yè)利潤。

2.1.4對固定資產(chǎn)質(zhì)量分析

從公司固定資產(chǎn)原值的情況來看，由年初3.96億元上升的技術(shù)裝備水平，從而使企業(yè)長期發(fā)展的后勁得以顯著提高。應(yīng)注意的是，如果本年增加業(yè)績下降的新因素。另外，應(yīng)注意的是，公司固定資產(chǎn)所占的比重接近10%，其是否合理應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均水平進(jìn)行分析。

從公司固定資產(chǎn)折舊情況來看，由于沒有有關(guān)折舊年限的紕漏，所以公司固定資產(chǎn)折舊方法是否合理，也就無法考究。另外，應(yīng)注意公司對固定資產(chǎn)、在建工程沒有計提減值準(zhǔn)備。少提或不提，可能是公司自身對其固定資產(chǎn)的利用及其質(zhì)量還是有信心的，也可能是公司為了本年利潤而未提，應(yīng)對此處理方法的合理性予以關(guān)注。

2.1.5對無形資產(chǎn)質(zhì)量的分析

公司的行業(yè)特點(diǎn)決定了報表中紕漏的無形資產(chǎn)不足是“土地使用權(quán)”，還有諸如專有技術(shù)、各種軟件等，且本年增幅為21.97%，但其所占的比重較低，表明公司在其可持續(xù)發(fā)展能力和競爭能力上還要加強(qiáng)。也應(yīng)注意公司是否存在未予紕漏的無形資產(chǎn)問題。

另外，公司對外無形資產(chǎn)沒有計提減值準(zhǔn)備，合并報表本年也沒有計提減值準(zhǔn)備，這種做法是否真實(shí)地反映了無形資產(chǎn)的價值，報表使用者應(yīng)多加注意。

2.1.6對企業(yè)融資情況的分析

從短期借款和長期借款的規(guī)模來看，公司的短期借款和長期借款年末數(shù)均比年初數(shù)有所提高。其中，短期借款比年初有了重大提要。由于企業(yè)年末

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擁有較大的貨幣資金存量，從理財方面來看，應(yīng)該對企業(yè)短期借款增長的合理性和效益性進(jìn)行分析。當(dāng)然，對企業(yè)貸款規(guī)模擴(kuò)大是否合理的分析，并不能僅僅與企業(yè)年末擁有較大的貨幣資金存量相對比，還應(yīng)綜合考慮企業(yè)所面臨的近期支付要求、企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金的回款情況等。

2.1.7對企業(yè)內(nèi)稅情況的分析

在應(yīng)交稅金方面，公司年初已交稅金為2221萬元，年末欠交-116萬元。這就是說，公司存在提前預(yù)交稅金的情況，如果是增值稅則很正常，如果是所得稅就要問為什么？公司在銷售回款不如以前、靠借款籌集資金的情況下，提前交納稅金，可能是公司的納稅環(huán)境較為緊張，也可能是公司為樹立良好的納稅形象所付出的代價。

公司的資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)內(nèi)的中等水平，公司本期的資產(chǎn)比去年同期增長19.32%。資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長最多，為39,290.47萬元。企業(yè)將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移。分析者應(yīng)該隨時注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿�，也決定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形式。因此，建議分析者對其變化進(jìn)行動態(tài)跟蹤與研究。流動資產(chǎn)中，貨幣性資產(chǎn)的比重最大，占38.54%，存貨資產(chǎn)的比重次之，占34.36%。流動資產(chǎn)的增長幅度為15.41%。在流動資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中，貨幣類資產(chǎn)和短期投資類資產(chǎn)的增長幅度大于流動資產(chǎn)的增長幅度，說明企業(yè)應(yīng)付市場變化的能力將增強(qiáng)。信用類資產(chǎn)的增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長，說明企業(yè)的貨款的回收不夠理想，企業(yè)受第三者的制約增強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)貨款的回收工作。流動資產(chǎn)的增長幅度接近存貨類資產(chǎn)的幅度，它們同比增長，變化一致，維持了原來的水平，說明企業(yè)的銷售和生產(chǎn)的管理在穩(wěn)定中發(fā)展�？傊�，企業(yè)的支付能力增強(qiáng)，應(yīng)付市場的變化能力增強(qiáng)，流動資產(chǎn)在穩(wěn)定中有所發(fā)展。

2.2公司負(fù)債及所有權(quán)益狀況及其變化分析

負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，企業(yè)的流動負(fù)債比率為25.84%，長期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率為74.11%。說明企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性高，

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獨(dú)立性強(qiáng)。

企業(yè)負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中，流動負(fù)債減少12.10%，長期負(fù)債減少72.61%，股東權(quán)益增長47.37%。

流動負(fù)債的下降幅度為12.10%，營業(yè)環(huán)節(jié)的流動負(fù)債的變化引起流動負(fù)債的下降，主要是應(yīng)付帳款的降低引起營業(yè)環(huán)節(jié)的流動負(fù)債的降低。

本期和上期的長期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比率分別為1.83%、9.12%，該項(xiàng)數(shù)據(jù)比去年有所降低，說明企業(yè)的長期負(fù)債結(jié)構(gòu)比例有所降低。股本總額增加，說明公司借助股票發(fā)行來增強(qiáng)實(shí)力。盈余公積比重提高，說明企業(yè)有強(qiáng)烈的留利增強(qiáng)經(jīng)營實(shí)力的愿望。未分配利潤比去年增長了131.51%，表明企業(yè)當(dāng)年增加了一定的盈余。未分配利潤所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有所提高，說明企業(yè)籌資和應(yīng)付風(fēng)險的能力比去年有所提高�？傮w上，企業(yè)長期和短期的融資活動比去年有所減弱。企業(yè)是以所有者權(quán)益資金為主來開展經(jīng)營性活動，資金成本相對比較低。

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第3章佳木斯機(jī)械有限公司利潤及利潤分配表

主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下：項(xiàng)目（萬元）主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本營業(yè)費(fèi)用主營業(yè)務(wù)利潤其他業(yè)務(wù)利潤管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用營業(yè)利潤投資收益補(bǔ)貼收入營業(yè)外收支凈額利潤總額所得稅凈利潤毛利率（%）凈利率（%）成本費(fèi)用利潤率（%）凈收益營運(yùn)指數(shù)201*年數(shù)據(jù)公司10462.6238.27588.341.4982.17676332.7-18.519.7-36.56297.5930.45373.442.6329.4653.551.01行業(yè)8503.6130.21694.592.2447200.51008.914.44.4-26.81000.9173.3807.516.917.8910.781.01公司12474.98671.5189.93703.8377.4909.3104.62877.5-0.90-152.42724.3381.12348.130.4918.8227.591.0618237.810234.2201*年數(shù)據(jù)行業(yè)6533.25397.7991104.439.5385.5157.3502.26.92.6-1.3510.486.5418.117.386.408.450.9811

3.1利潤分析

3.1.1利潤構(gòu)成分析

公司實(shí)現(xiàn)利潤總額6297.47萬元。其中，經(jīng)營性利潤633.27萬元，占利潤總額100.56%；投資收益-18.46萬元，占利潤總額-0.29%；營業(yè)外收支業(yè)務(wù)凈額-16.80萬元，占利潤總額-0.27%。

3.1.2利潤變動分析

公司實(shí)現(xiàn)利潤總額6297.47萬元，較上年同期增長131.16%。其中，營業(yè)利潤比上年同期增長120.08%，增加利潤總額3455.21萬元；投資收益比去年同期降低2,044.59%，減少利潤總額17.60萬元；營業(yè)外收支凈額比去年同期增長88.97%，增加利潤總額135.55萬元。

3.2收入分析

3.2.1收入構(gòu)成分析

公司主營業(yè)務(wù)收入18237.79萬元，占公司全部收入的99.77%，其他業(yè)務(wù)收入41.4萬元，占公司全部收入的0.23%，投資收益-18.5萬元，占公司全部收入的-0.10%，補(bǔ)貼收入19.7萬元，占公司全部收入的0.11%。

3.2.2收入變動分析

公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入18237.79萬元。與去年同期相比增長46.20%，說明公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快發(fā)展階段，產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力強(qiáng)，市場推廣工

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作成績很大，公司業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大。本期公司主營業(yè)務(wù)收入增長率低于行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率22.06%，說明公司的收入增長速度明顯低于行業(yè)平均水平，與行業(yè)平均水平相比，本期公司在提高產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力，提高市場占有率等方面都存在很大的差距。

3.3成本費(fèi)用分析

3.3.1成本費(fèi)用構(gòu)成分析

本期公司發(fā)生成本費(fèi)用共計11946.50萬元。其中，主營業(yè)務(wù)成本10462.60萬元，占成本費(fèi)用總額87.58%；營業(yè)費(fèi)用238.20萬元，占成本費(fèi)用總額1.99%；管理費(fèi)用982.10萬元，占成本費(fèi)用總額8.22%；財務(wù)費(fèi)用76.70萬元，占成本費(fèi)用總額0.64%。

3.3.2成本費(fèi)用變動分析

本期公司成本費(fèi)用總額比去年同期減少1971.65萬元，減幅19.77%；主營業(yè)務(wù)成本比去年同期減少1791.14萬元，減幅20.66%；營業(yè)費(fèi)用比去年同期減少48.23萬元，減幅25.42%；管理費(fèi)用比去年同期減少72.80萬元，減幅8.01%；財務(wù)費(fèi)用比去年同期減少27.89萬元，降低26.67%。

3.3.3成本下降對利潤影響的分析

201*年上半年掘進(jìn)機(jī)累計生產(chǎn)122臺，比去年同期84臺，增加38臺，增加產(chǎn)值9815萬元，增長61%，由于產(chǎn)量的增加，使各項(xiàng)費(fèi)用支出減少，產(chǎn)品成本大幅度下降，下面以S100掘進(jìn)機(jī)為例進(jìn)行分析：

S100掘進(jìn)機(jī)單位成本分析單位：元項(xiàng)目材料上年同期424771.8513

本期363121.42比去年同期減少-61650.

外委半成品工資動力廢品制造費(fèi)用其中：低值易耗品折舊大修理取暖費(fèi)運(yùn)輸費(fèi)其他單位成本65287.7772512.2330168.842675.7373515.6213378.6413980.684214.276087.282742.6233112.13668932.0471719.3666435.75201*0.962876.2539796.9911279.4111786.993553.225132.132312.285732.96563970.736431.59-6076.48-10147.88200.52-33718.63-2099.23-2193.69-661.05-955.15-430.34-27379.17-104961.31從表中看出，S100掘進(jìn)機(jī)201*年1~6月平均累計單位成本66.8萬元，201*年1~6月平均累計單位成本56.3萬元，比去年同期減少1.05萬元，由于產(chǎn)量增加，固定費(fèi)用普遍下降，工資比去年同期下降8.3%，動力費(fèi)用下降3.3%，制造費(fèi)用下降45%，材料費(fèi)用比去年同期每臺份減少支出61650.43元，比去年同期下降14.5%，材料下降的原因：1、電控箱比去年同期減少600萬元，電控箱去年由電器分廠經(jīng)營，每臺購入成本10萬元，201*年并入工廠后每臺成本為5萬元，每臺成本節(jié)約5萬元，2、材料差異比去年同期減少250萬元，原因：（1）現(xiàn)金流量比較好，材料采購抹帳成本減少，雖然鋼材漲價，但是配件價格個別下調(diào)，同時低計劃成本的材料采購量加大，材料消耗成本下降；（2）由于產(chǎn)量增加，鋼材消耗相對下降，201*年6月末鋼材消耗1670萬元，百元產(chǎn)值鋼材消耗9.56元，201*年鋼材消耗2367萬元，百元產(chǎn)值鋼材消耗8.55元，每百元產(chǎn)值節(jié)約1.01元，6月份完成產(chǎn)值27675萬元，減少消耗279.5萬元；（3）6月末累計外委半成品發(fā)生額為1670萬元，半成品差異為節(jié)約差138.6萬元，是成本下降的另一因素。

從以上分析看出，利潤增長的因素是多方面的，主要原因是銷售收入增加，成本下降所致。

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3.4經(jīng)營成果總體評價

3.4.1產(chǎn)品綜合獲利能力評價

本期公司產(chǎn)品綜合毛利率為42.63%，綜合凈利率為29.46%，成本費(fèi)用利潤率為53.55%。分別比上年同期提高了12.14%、10.64%、25.96%，平均提高16.25%，說明公司獲利能力處于較快發(fā)展階段，本期公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開發(fā)方面，以及提高公司經(jīng)營管理水平方面都取得了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)步，公司獲利能力在本期獲得較大提高，提請分析者予以高度關(guān)注，因?yàn)楂@利能力的較快提高為公司將來創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益，迅速發(fā)展壯大打開了空間。本期公司產(chǎn)品綜合毛利率、綜合凈利率、成本費(fèi)用利潤率比行業(yè)平均水平高出25.72%、21.57%、42.77%，說明公司獲利能力遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司產(chǎn)品與服務(wù)非常具有競爭力。

3.4.2收益質(zhì)量評價

收益營運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量，衡量風(fēng)險的指標(biāo)。本期公司凈收益營運(yùn)指數(shù)為1.01，比上年同期下降了4.79%，說明公司收益質(zhì)量變化不大，只有經(jīng)營性收益才是可靠的，可持續(xù)的，因此未來公司應(yīng)盡可能提高經(jīng)營性收益在總收益中的比重。本期公司凈收益營運(yùn)指數(shù)比行業(yè)平均水平低0.23%，說明公司收益質(zhì)量與行業(yè)平均水平相當(dāng)，公司整體的營運(yùn)風(fēng)險與行業(yè)平均水平基本持平。

3.4.3利潤協(xié)調(diào)性評價

公司與上年同期相比主營業(yè)務(wù)利潤增長率為104.88%，其中，主營收入增長率為46.20%，說明公司綜合成本費(fèi)用率有所下降，企業(yè)對市場競爭的適應(yīng)能力有所提高，收入與利潤協(xié)調(diào)性很好，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)成本與費(fèi)用的控制水平，進(jìn)一步鞏固企業(yè)產(chǎn)品的綜合競爭能力。主營業(yè)務(wù)成

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本增長率為20.66%，說明公司綜合成本率有所下降，毛利貢獻(xiàn)率有所提高，成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)成本的控制水平，不斷提高企業(yè)在市場中的競爭能力。營業(yè)費(fèi)用增長率為25.42%。說明公司營業(yè)費(fèi)用率有所下降，營業(yè)費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好，營銷費(fèi)用率的有效降低，使企業(yè)的營業(yè)利潤率進(jìn)一步提高，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)營業(yè)費(fèi)用的控制水平。管理費(fèi)用增長率為8.01%。說明公司管理費(fèi)用率有所下降，管理費(fèi)用與利潤協(xié)調(diào)性很好，管理成本率的有效降低，使企業(yè)的營業(yè)利潤率進(jìn)一步提高，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)管理費(fèi)用的控制水平。財務(wù)費(fèi)用增長率為-26.67%。說明公司財務(wù)費(fèi)用率有所下降，財務(wù)費(fèi)用與利潤協(xié)調(diào)性很好，財務(wù)成本率下降，說明企業(yè)所籌資金的使用效率進(jìn)一步提高，未來公司應(yīng)盡可能保持對企業(yè)財務(wù)費(fèi)用的控制水平。

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第4章佳木斯機(jī)械有限公司現(xiàn)金流量表分析

主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下：

項(xiàng)目經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量總現(xiàn)金流入量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量總現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金流入負(fù)債比全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)銷售現(xiàn)金比率(%)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金滿足投資比率現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)201*年數(shù)據(jù)公司21528.564.618202341316472.12634.82490.12159718160.05715.38118.040.751.767.550.81行業(yè)12528.777.65728.618334.912250.41245.24227.917723.5468.50.0021.12122.420.060.100.580.23公司15395.232.921201*548.211177.2908.23084.915170.42377.80.3715.31123.410.751.834.371.33201*年數(shù)據(jù)行業(yè)7.774884.84121.811981.47043.61073.83512.511629.9351.50.073.34119.000.180.392.200.974.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

4.1.1現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入23413.01萬元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為21528.45萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為91.95%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)

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金流入為64.56萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為0.28%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為1820.00萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為7.77%。

4.1.2現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出21597.01萬元，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為16472.07萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為76.27%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為2634.81萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為12.20%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為2490.14萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為11.53%。

4.2現(xiàn)金流動性分析

4.2.1現(xiàn)金流入負(fù)債比率

現(xiàn)金流入負(fù)債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大，償債能力越強(qiáng)。本期公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為0.57，較上年同期大幅提高，說明公司現(xiàn)金流動性大幅增強(qiáng)，現(xiàn)金支付能力快速提高，債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度大幅提高，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。高于行業(yè)平均水平2,699.00%，表示公司現(xiàn)金流動性遠(yuǎn)強(qiáng)于行業(yè)平均水平，債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

4.2.2全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。本期公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為15.38%，較上年同期基本持平，說明公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力與上期相比基本相同，現(xiàn)金流動性變化不大，未來公司對現(xiàn)金流量的管理需要進(jìn)一步加強(qiáng)。低于行業(yè)平均水平14.26%，表示公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力略低于行業(yè)平均水平，現(xiàn)金的流動性略弱于行業(yè)平均水平。

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4.3獲取現(xiàn)金能力分析

4.3.1銷售現(xiàn)金比率

本期公司銷售現(xiàn)金比率為118.04，較上年同期基本持平，說明公司獲取現(xiàn)金能力基本未變，未來公司在營銷政策的制定與執(zhí)行方面還應(yīng)有所加強(qiáng)，盡可能提高收益的實(shí)現(xiàn)程度。本期公司銷售現(xiàn)金比率低于行業(yè)平均水平3.58%，表示公司的收益實(shí)現(xiàn)程度一般，公司獲取現(xiàn)金能力與行業(yè)平均水平基本持平。

4.3.2每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量

本期公司每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量為0.75元，較上年同期基本持平，說明公司獲取現(xiàn)金能力基本未變，公司每股資產(chǎn)含金量還有待進(jìn)一步提高，以降低公司的經(jīng)營風(fēng)險。本期公司每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量高于行業(yè)平均水平1,062.63%，表示公司的收益實(shí)現(xiàn)程度很高，公司每股資產(chǎn)含金量遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

4.4財務(wù)彈性分析

4.4.1現(xiàn)金滿足投資比率

現(xiàn)金滿足投資比率是反映財務(wù)彈性的指標(biāo)。本期公司現(xiàn)金滿足投資比率為1.76，較上年同期基本持平，說明公司財務(wù)彈性基本未變，財務(wù)環(huán)境變化不大，現(xiàn)金流量狀況對投資與經(jīng)營的滿足程度變化不大。本期公司現(xiàn)金滿足投資比率高于行業(yè)平均水平1,716.35%，表示公司財務(wù)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于行業(yè)平均水平，公司現(xiàn)金流量狀況對投資與經(jīng)營的滿足程度遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平。

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4.4.2現(xiàn)金股利保障倍數(shù)

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)是反映股利支付能力的指標(biāo)。本期公司現(xiàn)金股利保障

倍數(shù)為7.55，較上年同期大幅提高，說明公司股利支付能力快速提高，財務(wù)彈性的大幅增加使公司經(jīng)營風(fēng)險大幅下降，現(xiàn)金流量對股利政策的支持力度明顯增強(qiáng)。本期公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)高于行業(yè)平均水平1,191.76%，表示公司股利支付能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平，現(xiàn)金流量對股利政策的支持力度明顯強(qiáng)于行業(yè)平均水平，公司經(jīng)營風(fēng)險遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

4.4.3現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量，衡量風(fēng)險的指標(biāo)。理想的現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)應(yīng)為1，小于1的現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)反映了公司部分收益沒有取得現(xiàn)金，而是停留在實(shí)物或債權(quán)的形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。本期公司現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)為0.81，較上年同期大幅降低，說明公司現(xiàn)金回收質(zhì)量快速下降，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)的收益比重大幅上升，大大增加了公司的營運(yùn)風(fēng)險。本期公司現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)高于行業(yè)平均水平246.51%，表示公司現(xiàn)金回收質(zhì)量遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司的營運(yùn)風(fēng)險很低。

20

第5章佳木斯機(jī)械有限公司財務(wù)績效綜合評價

5.1償債能力分析

相關(guān)財務(wù)指標(biāo)：

流動比率1.241.300.941.24速動比率0.730.560.540.58資產(chǎn)負(fù)債率(%)27.1952.4340.9850.74有形凈值債務(wù)率(%)37.42117.0969.73108.40現(xiàn)金流入負(fù)債比0.570.020.370.07綜合分?jǐn)?shù)58.7735.1946.1736.95企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力。短期償債能力是指企業(yè)用其流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債的能力，他反映企業(yè)償付即將到期債務(wù)的實(shí)力。企業(yè)能否及時償付到期的流動負(fù)債能力，才能保證其債權(quán)的安全，即按牽制企業(yè)經(jīng)營管理人員的大量精力去籌集資金，應(yīng)付還債，還會增加企業(yè)籌集的難度，或加大臨時性緊急籌集的成本，影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和贏利能力。有時一個效益不錯的企業(yè)，會由于資金周轉(zhuǎn)不靈，無法償還短期債務(wù)而導(dǎo)致破產(chǎn)。

所以，對短期償債能力的分析主要側(cè)重于研究企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系，以及資產(chǎn)的變現(xiàn)速度的快慢。因?yàn)榇蠖鄶?shù)情況下，短期債務(wù)需要用貨幣資金來償還，因而各種資產(chǎn)的變現(xiàn)速度也直接影響到企業(yè)的短期償債能力。

長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，用于衡量企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的現(xiàn)金保證程度，是評價企業(yè)財務(wù)狀況的重點(diǎn)。

企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。公司本期償債能力綜合分?jǐn)?shù)為58.77，較上年同期提高27.29%，說明公司償債能力較上年同期較大提高，本期公司在流動資產(chǎn)與流動負(fù)債以及

公司行業(yè)公司行業(yè)21

項(xiàng)目201*年數(shù)據(jù)201*年數(shù)據(jù)

資本結(jié)構(gòu)的管理水平方面都取得了很大的進(jìn)步。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力在本期有很大提高，為將來公司持續(xù)健康的發(fā)展，降低公司債務(wù)風(fēng)險夯實(shí)了基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司償債能力極強(qiáng)，在行業(yè)中處于低債務(wù)風(fēng)險水平，債權(quán)人權(quán)益與所有者權(quán)益承擔(dān)的風(fēng)險都非常小。在償債能力中，現(xiàn)金流入負(fù)債比和有形凈值債務(wù)率的變動，是引起償債能力變化的主要指標(biāo)。

5.2經(jīng)營效率分析

相關(guān)財務(wù)指標(biāo)：

項(xiàng)目201*年數(shù)據(jù)公司2.74142.970.5961.83行業(yè)8.541.69255.650.900.4224.87201*年數(shù)據(jù)公司9.882.84162.971.420.4742.17行業(yè)5.771.41317.230.720.3118.60應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率31.60存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期(天)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合分?jǐn)?shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.85分析企業(yè)的經(jīng)營管理效率，是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤的一種手段，如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，那么企業(yè)的高利潤狀態(tài)是難以持久的。公司本期經(jīng)營效率綜合分?jǐn)?shù)為61.83，較上年同期提高46.60%，說明公司經(jīng)營效率處于快速提高階段，本期公司在市場開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面都取得了極大的進(jìn)步，公司經(jīng)營效率在本期獲得大幅提高。提請分析者予以高度重視，公司經(jīng)營效率的大幅提高為將來降低成本，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益，降低經(jīng)營風(fēng)險打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司經(jīng)營效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司在市場開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面在行業(yè)中都處于遙遙領(lǐng)先的地位，未來在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢。在經(jīng)營效率中，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動，是引起經(jīng)營效率變化的主要指標(biāo)。

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5.3盈利能力分析

相關(guān)財務(wù)指標(biāo)：

項(xiàng)目每股收益201*年數(shù)據(jù)公司0.80行業(yè)0.194.906.6616.919.8616.567.8910.7873.84201*年數(shù)據(jù)公司0.4210.5814.4730.4923.0729.6918.8227.5994.92行業(yè)0.103.173.9517.387.6916.906.408.4564.64總資產(chǎn)報酬率（%）20.48凈資產(chǎn)收益率（%）22.47毛利率（%）營業(yè)利潤率（%）凈利潤率（%）綜合分?jǐn)?shù)42.6334.7229.4699.29主營業(yè)務(wù)利潤率（%）41.61成本費(fèi)用利潤率（%）53.55企業(yè)的經(jīng)營盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力。公司本期盈利能力綜合分?jǐn)?shù)為99.29，較上年同期提高4.60%，說明公司盈利能力處于穩(wěn)定發(fā)展階段，本期公司在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和控制公司成本與費(fèi)用方面都取得了一些成績，公司整體盈利能力在本期獲得穩(wěn)定提高，提請分析者予以關(guān)注，因?yàn)橛�利能力的穩(wěn)定提高為公司將來創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益，迅速發(fā)展壯大提供了條件。從行業(yè)內(nèi)部看，公司盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司提供的產(chǎn)品與服務(wù)在市場上非常有競爭力，未來在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢。在盈利能力中，成本費(fèi)用利潤率和總資產(chǎn)報酬率的變動，是引起盈利能力變化的主要指標(biāo)。

5.4股票投資者獲利能力分析

相關(guān)財務(wù)指標(biāo)：

項(xiàng)目每股收益（元）201*年數(shù)據(jù)公司0.80行業(yè)0.1923

201*年數(shù)據(jù)公司0.42行業(yè)0.

每股收益扣除（元）0.80每股資本公積金（元）0.72每股凈資產(chǎn)（元）3.56每股未分配利潤（元）1.51每股股利（元）股息發(fā)放率（%）綜合分?jǐn)?shù)0.0831.2763.360.191.112.820.480.0320.7739.970.440.872.900.780.000.0038.780.101.072.630.370.003.5925.80公司股東持有公司股票的目的主要是為了獲得投資回報，通過對股票投資者獲利能力的分析可以通曉公司股票的股東回報情況。公司本期股票投資者獲利能力綜合分?jǐn)?shù)為63.36，較上年同期提高63.38%，說明公司股票投資者的獲利能力處于高速發(fā)展階段，本期公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面取得了極大的進(jìn)步，公司股票投資者的獲利能力在本期獲得極大提高。提請分析者予以高度重視，因?yàn)楣善蓖顿Y者獲利能力的極大提高為公司在資本市場樹立形象，增強(qiáng)股東信心以及穩(wěn)定公司戰(zhàn)略方針，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司股票投資者的獲利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于行業(yè)平均水平。未來公司股票將吸引大批投資者，這對公司股價的二級市場走勢將產(chǎn)生非常積極的影響。在投資報酬率中，每股未分配利潤和每股收益的變動，是引起投資報酬率變化的主要指標(biāo)。

5.5企業(yè)發(fā)展能力分析

相關(guān)財務(wù)指標(biāo)：

項(xiàng)目主營收入增長率(%)凈利潤增長率(%)流動資產(chǎn)增長率(%)固定資產(chǎn)增長率(%)總資產(chǎn)增長率(%)可持續(xù)增長率(%)

201*年數(shù)據(jù)公司46.201*.4121.3519.3225.21行業(yè)68.2541.7119.5828.966.3024

201*年數(shù)據(jù)公司27.28187.581.2120.6012.8517.26行業(yè)28.7547.9515.1721.7218.524.12128.84107.

綜合分?jǐn)?shù)69.1177.0861.6757.32企業(yè)為了生存和競爭需要不斷的發(fā)展，通過對企業(yè)的成長性分析我們可以預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況的趨勢。公司本期成長能力綜合分?jǐn)?shù)為69.11，較上年同期提高12.06%，說明公司成長能力處于穩(wěn)定展階段，本期公司在擴(kuò)大市場需求、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了較大的進(jìn)步，公司表現(xiàn)出良好的成長性。提請分析者予以高度關(guān)注，因?yàn)楣�司已�?jīng)為未來的持續(xù)快速發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司成長能力在行業(yè)中處于較差水平，本期公司在擴(kuò)大市場、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都與行業(yè)平均水平存在較大差距，未來公司的成長能力亟需進(jìn)一步提高。在成長能力中，流動資產(chǎn)增長率和主營收入增長率的變動，是引起增長率變化的主要指標(biāo)。

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總結(jié)

通過對多年來各方面經(jīng)濟(jì)活動分析，發(fā)現(xiàn)佳公司從小到大，經(jīng)濟(jì)效益從虧損到盈利，產(chǎn)量產(chǎn)值不斷翻番，產(chǎn)品供不應(yīng)求而且遠(yuǎn)銷到俄羅斯，巴基斯坦等國；市場占有率達(dá)到40%以上，企業(yè)信譽(yù)不斷增強(qiáng)，員工收入不斷增加，廠容廠貌煥然一新，企業(yè)采用杜邦分析法對自身的償債能力，營運(yùn)能力，獲利能力等幾個方面進(jìn)行了綜合分析，以內(nèi)部管理者為導(dǎo)向，以管理會計和現(xiàn)金流量的思想作適當(dāng)改進(jìn)，以體現(xiàn)了內(nèi)部管理者的決策的要求。

以下是幾個值得說明的問題：

1．杜邦分析法基本上繼承了原來的杜邦分析法主要思想，即以權(quán)益報酬率為核心，以總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)為導(dǎo)向，一步步分解分析財務(wù)數(shù)據(jù)，以求正確解讀財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)財務(wù)存在的問題，評價財務(wù)數(shù)據(jù)。

2．杜邦分析法是以面向內(nèi)部管理者為導(dǎo)向，以一定修改的原則為指導(dǎo)，針對杜邦分析法相對于內(nèi)部管理者存在的不足，進(jìn)行相關(guān)的改進(jìn)。相對于原來通用的杜邦分析法，只是涉及運(yùn)用管理會計的本量利思想與現(xiàn)金流量思想對資產(chǎn)凈利率的進(jìn)一步深入分解與分析。

3．杜邦分析法主要運(yùn)用管理會計與現(xiàn)金流量的思想，并非認(rèn)為財務(wù)會計提供的數(shù)據(jù)對內(nèi)部管理者不重要。首先，管理會計的數(shù)據(jù)，如根據(jù)杜邦分析法思想，繼續(xù)深入層層分解，必定涉及收入、成本等等，這本身便是財務(wù)數(shù)據(jù)，因此亦可以運(yùn)用傳統(tǒng)的建立在財務(wù)會計的分析法，如流動比率、速動比率等等作分析；第二，再如現(xiàn)金流量的思想，如經(jīng)營現(xiàn)金毛流量、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額等等現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的計算，主要數(shù)據(jù)也是來源于財務(wù)數(shù)據(jù)的計算，只是內(nèi)部管理者掌握的信息比較詳細(xì)，使其計算更具準(zhǔn)確性而已。

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Edition,201*

[19]FrankJ.FabozziandPamelaP.Peterson,FinancialManagement

27

&Analysis,JohnWiley&Sons,SecondEdition,201*

28

致謝

本論文的工作是在我的導(dǎo)師周航老師的悉心指導(dǎo)下完成的，從選題、研究方法的選定及論文結(jié)構(gòu)的設(shè)計組織，無不凝結(jié)著周航老師的心血。周航老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度和科學(xué)的工作方法給了我極大的幫助和影響。她對我的指導(dǎo)并不只局限在論文上，還在于做事的方法和態(tài)度，在此謹(jǐn)向周老師表示感謝。

同時，還要感謝我的朋友，他們在百忙之中抽出時間幫我查找資料、打印資料：還有我的同學(xué)，大家一起討論寫作的方法，督促進(jìn)度，相互激勵。

另外，還有我的父母，他們的鼓勵和支持使我能夠在學(xué)校專心完成我的學(xué)業(yè)。

一并感謝！

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附錄：1

杜邦財務(wù)分析法體系

財務(wù)報表是企業(yè)對外界交流的商業(yè)語言，是對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的綜合反映。報表上各項(xiàng)目的報告結(jié)果涉及投資人、債權(quán)人、經(jīng)營者、政府有關(guān)管理機(jī)關(guān)等方方面面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)財務(wù)信息從企業(yè)的經(jīng)營活動轉(zhuǎn)入會計信息系統(tǒng)，再以會計報表為主要形式傳遞到特定的使用者。然而并非財務(wù)報告送達(dá)給特定的使用者時，會計信息的傳遞過程便宣告結(jié)束了，其中還有一項(xiàng)重要的環(huán)節(jié)，就是對財務(wù)報表等財務(wù)信息正確合理有效的解讀，這就是財務(wù)分析。

財務(wù)分析是企業(yè)對已完成的財務(wù)活動做出總結(jié)評價，又是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)預(yù)測、做出財務(wù)決策的前提。通過財務(wù)分析，企業(yè)管理者可以了解企業(yè)目前的優(yōu)勢，以便繼續(xù)發(fā)揚(yáng)，同時也能發(fā)現(xiàn)劣勢，采取措施糾正；投資者、債權(quán)人以及其他有關(guān)方面通過財務(wù)分析了解企業(yè)財務(wù)及其發(fā)展趨勢，為相關(guān)決策提供有用信息。

眾多的財務(wù)分析中，杜邦分析法是其中的重要一種。

然而杜邦分析法同時要滿足投資者、債權(quán)人、內(nèi)部管理者、政府等會計信息分析者的需求，但是由于不同的分析者所掌握的信息是不一樣的，如何能最大程度地利用其所掌握的信息進(jìn)行分析，成為杜邦分析法更有針對性地適用的一個重要的課題。

杜邦分析法,又稱為杜邦分析體系(DuPontAnalysisSystem),簡稱杜邦系統(tǒng)。它是利用各主要財務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系,對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。因其最初由美國杜邦公司成功應(yīng)用,所以叫杜邦分析體系。

該體系以權(quán)益凈利率(ROE)為核心,重點(diǎn)揭示營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)等財務(wù)指標(biāo)。杜邦分析體系是采用金字塔形結(jié)構(gòu),以杜邦分析圖的方式將企業(yè)的償債能力分析、資產(chǎn)管理分析、盈利能力分析等指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系加以排列,從而系統(tǒng)、直觀地反映出企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總體面貌。

30

杜邦分析如圖1所示：權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤÷營業(yè)收入營業(yè)收入÷總資產(chǎn)總資產(chǎn)÷所有者權(quán)圖1杜邦分析結(jié)構(gòu)圖因此，杜邦分析法具備以下幾個特點(diǎn)：1、系統(tǒng)性

杜邦分析法以綜合性最強(qiáng)的權(quán)益凈利率為第一層次，權(quán)益凈利率作為衡量權(quán)益資本的獲利能力，可以來評價股東利益最大化的指標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)管理的最重要的目標(biāo)。

再把權(quán)益凈利率分解為資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)兩個密切相關(guān)的因素，作為第二層次。其中資產(chǎn)凈利率進(jìn)一步分解為營業(yè)凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

第三層次是對營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的逐個分解，其中的數(shù)據(jù)便可直接來自于財務(wù)報表，主要來源于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表。如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的進(jìn)一步分解，可以但不限于分解為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等等。再如營業(yè)凈利率的分解可以涉及利潤表的方方面面，如營業(yè)收入、營業(yè)成本、期間費(fèi)用、所得稅等等，可以進(jìn)一步運(yùn)用比率法、比較法等進(jìn)一步找出影響營業(yè)凈利率的主要原因，或相關(guān)的影響因素等。

因此杜邦分析系統(tǒng)是一個系統(tǒng)化、多層次結(jié)構(gòu)的指標(biāo)體系。杜邦分析系統(tǒng)是對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行自上而下的綜合分析，主要通過幾種主要的財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，可以了解企業(yè)財務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財務(wù)分析指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)主要財務(wù)指標(biāo)增減變動的影響因素及存在的問題。從而提供了解決財務(wù)問題的思路和財務(wù)目標(biāo)的分解、控制途徑。

2、綜合性

杜邦分析法是以權(quán)益凈利率為核心評價因素。這是建立在股東利益最大

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化的基礎(chǔ)上的財務(wù)分析。權(quán)益凈利率最能反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，最能綜合說明企業(yè)籌資、投資等等各項(xiàng)財務(wù)活動的效率和效益，不斷提高權(quán)益凈利率是使所有者權(quán)益最大化的基本保證。因而權(quán)益凈利率實(shí)質(zhì)是單位資本的運(yùn)用效率，是企業(yè)經(jīng)營者、所有者及債權(quán)人等利益相關(guān)者都十分關(guān)心的指標(biāo)，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及其前因后果。

權(quán)益凈利率可以繼續(xù)分解為資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)凈利率相對于權(quán)益凈利率，實(shí)質(zhì)上反映的是整個企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的運(yùn)用效率，反映企業(yè)運(yùn)用全部資源來獲取經(jīng)濟(jì)利益流入的能力，體現(xiàn)的是一種經(jīng)營效果，在財務(wù)管理的角度上看，就是整個企業(yè)的投資報酬率，反映了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

而權(quán)益乘數(shù)實(shí)際上是反映企業(yè)的籌資的策略，如何運(yùn)用合適財務(wù)杠桿來提高企業(yè)的權(quán)益凈利率，體現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。權(quán)益乘數(shù)越高，資產(chǎn)負(fù)債率就越高，財務(wù)杠桿系數(shù)就越大，能帶來較大的財務(wù)杠桿利益。因此權(quán)益乘數(shù)的高低能影響權(quán)益凈利率指標(biāo)的高低。

進(jìn)一步將資產(chǎn)凈利率分解為營業(yè)凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。營業(yè)凈利率，反映了銷售單位產(chǎn)品或提供服務(wù)的效果，追求的是厚利�？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則反映了企業(yè)資產(chǎn)管理，使企業(yè)的資產(chǎn)能為適銷的產(chǎn)品或服務(wù)，其本質(zhì)就是反映了銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)的效率，追求的是多銷。而兩者的綜合，體現(xiàn)了企業(yè)為達(dá)到良好的經(jīng)營效果，即提高資產(chǎn)凈利率，選擇的策略是薄利多銷，還是厚利少銷，從而分析企業(yè)的經(jīng)營效果變化的原因，或者是兩者因素的影響大小。通過這樣的分解,能全面、直觀地反映影響資產(chǎn)這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因。

杜邦財務(wù)分析是以面向內(nèi)部管理者為導(dǎo)向，將資產(chǎn)凈利率繼續(xù)分解，權(quán)益乘數(shù)不作修改。對資產(chǎn)凈利率的分解，主要可以分為兩大部分，一是引用管理會計的本量利思想來分析營業(yè)凈利率，更好地符合內(nèi)部管理者的決策要求；二是引用現(xiàn)金流量的思想來分析和分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，使資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，即資產(chǎn)的營運(yùn)管理建立在現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，更具現(xiàn)實(shí)意義。

（一）運(yùn)用管理會計的因素分解營業(yè)凈利率：推導(dǎo)過程：

∵營業(yè)利潤率=利潤總額/營業(yè)收入=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際率

營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入

=（利潤總額/營業(yè)收入）×（凈利潤/利潤總額）

∴營業(yè)凈利率=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際率×（凈利潤/利潤總額）

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營業(yè)凈利率取決于安全邊際率、邊際貢獻(xiàn)率和凈利潤與利潤總額之比三個要素。

因素的含義：1．邊際貢獻(xiàn)率：

邊際貢獻(xiàn)是指營業(yè)收入減去變動營業(yè)成本以后的差額，而邊際貢獻(xiàn)率是指邊際貢獻(xiàn)在營業(yè)收入中所占的百分率。

即：邊際貢獻(xiàn)率=（營業(yè)收入變動成本）/營業(yè)收入

邊際貢獻(xiàn)，是產(chǎn)品扣除自身變動成本后給企業(yè)所做的貢獻(xiàn)，它首先用于收回企業(yè)的固定成本，如果還有剩余則成為利潤，如果不足以收回固定成本則發(fā)生虧損，而邊際貢獻(xiàn)率提供的信息是單位銷售產(chǎn)品或營業(yè)服務(wù)的收入中可用來彌補(bǔ)固定成本和形成利潤總額的貢獻(xiàn)程度。因而邊際貢獻(xiàn)率越高，單位銷售產(chǎn)品或營業(yè)服務(wù)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)收益越多，單位產(chǎn)品或服務(wù)的盈利能力越高。

2．安全邊際率：

安全邊際率主要是涉及盈虧臨界的分析。

首先，盈虧臨界點(diǎn)營業(yè)額，是指銷售量或服務(wù)量達(dá)到一定的業(yè)務(wù)量，使企業(yè)收入和成本相等的經(jīng)營狀態(tài)，即邊際貢獻(xiàn)等于固定成本時企業(yè)所處的既不盈利又不虧損的狀態(tài)，這時候的營業(yè)收入就是盈虧臨界點(diǎn)營業(yè)額。

其次，安全邊際額，是指預(yù)算或?qū)嶋H營業(yè)額超過臨界點(diǎn)營業(yè)額的差額，它表明營業(yè)額下降多少企業(yè)仍不致虧損。

因而，安全邊際率是指安全邊際額與預(yù)算或?qū)嶋H營業(yè)額的比值。計算公式如下：

安全邊際率=（營業(yè)收入－盈虧臨界點(diǎn)營業(yè)額）/營業(yè)收入安全邊際率實(shí)際上為決策提供在何種業(yè)務(wù)量下企業(yè)將盈利，以及在何種業(yè)務(wù)量下會出現(xiàn)虧損等信息。安全邊際率比值越高，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營從業(yè)務(wù)量上看就越安全，出現(xiàn)虧損風(fēng)險相對較低。

3．凈利潤與利潤總額之比

根據(jù)公式：利潤總額=凈利潤+所得稅

凈利潤與利潤總額之比實(shí)際反映了企業(yè)所得稅相對于利潤總額的影響狀況，該指數(shù)越高，反映當(dāng)期所得稅所占的比重就越少，企業(yè)的稅務(wù)籌劃工作就越有成效。

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根據(jù)其含義，可以簡稱“凈利潤與利潤總額之比”為“凈利潤利潤總額比”。

因此在對營業(yè)利潤率進(jìn)行分析時，可直接轉(zhuǎn)向以成本性態(tài)為基礎(chǔ)的本量利分析，即直接分析安全邊際率與邊際貢獻(xiàn)率，從而從管理會計的角度進(jìn)行分析，有利于進(jìn)行短期經(jīng)營決策、計劃、控制；同時引入了凈利潤與利潤總額之比，從而考慮企業(yè)的稅務(wù)籌劃因素。

（二）引入現(xiàn)金流量決策分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：推導(dǎo)過程：第一層次：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)

=（營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量）×（經(jīng)營現(xiàn)金毛流量/總

資產(chǎn)）

第二層次：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量）×

（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量）×（經(jīng)營現(xiàn)金毛流量/

總資產(chǎn)）

第三層次：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額）×（經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量）×（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量）×（經(jīng)營現(xiàn)金毛流量/總資產(chǎn)）

因素意義解析：1．第一層次：

相關(guān)重要會計名詞的解釋：

（1）營業(yè)收入：單位會計時期內(nèi)，企業(yè)按權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則確定當(dāng)期經(jīng)濟(jì)利益流入。

（2）經(jīng)營現(xiàn)金毛流量：

經(jīng)營現(xiàn)金毛流量實(shí)質(zhì)上融合了權(quán)責(zé)發(fā)生制與現(xiàn)金收付制的原則。

經(jīng)營現(xiàn)金毛流量由兩大部分組成：一是企業(yè)按權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則，單位期間內(nèi)企業(yè)正常經(jīng)營活動的凈利潤，即總利潤扣除了非正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的利潤；二是以現(xiàn)金收付制的原則，由于正常的長期資產(chǎn)的折舊與攤銷而當(dāng)期扣減了利潤但并無實(shí)際現(xiàn)金流出的間接留存的現(xiàn)金。

即：經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷

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現(xiàn)金的流入主要來源于凈利潤，而正常經(jīng)營活動的凈利潤是凈利潤最為核心和最為穩(wěn)定的部分。但是由于“折舊與攤銷”、“營運(yùn)資本投入”、“資本支出”等因素的存在，不可能所有凈利潤都在當(dāng)期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流入。

首先，上述三個因素，只有“折舊與攤銷”扣減了當(dāng)期利潤而沒有實(shí)際現(xiàn)金支出的，因此對現(xiàn)金流量來說“折舊與攤銷”是調(diào)增經(jīng)營凈利潤，而“營運(yùn)資本投入”與“資本支出”則是調(diào)減經(jīng)營凈利潤。其次在上述三個因素中“折舊與攤銷”是最為穩(wěn)定與可控的因素。

因此經(jīng)營現(xiàn)金毛流量可以作為一個指標(biāo)，估計企業(yè)正常經(jīng)營活動產(chǎn)生最大現(xiàn)金流的潛力，反映了企業(yè)創(chuàng)造與獲取現(xiàn)金的能力。

（3）總資產(chǎn)：

此為單位會計時期里的平均總資產(chǎn)的概念，反映著企業(yè)擁有的經(jīng)濟(jì)資源，并預(yù)期能給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的流入。而從財務(wù)會計角度上看，總資產(chǎn)可以大致分解為流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)。

而根據(jù)財務(wù)管理的觀點(diǎn)：

營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)－無息流動負(fù)債；資本支出=長期資產(chǎn)－無息長期負(fù)債從財務(wù)管理的思想，首先可以把無息流動負(fù)債與無息長期負(fù)債可以看作利率為0的融資手段。既然無息流動負(fù)債與無息長期負(fù)債為融資手段，則不能作為“生產(chǎn)經(jīng)營活動”領(lǐng)域里，因而營運(yùn)資本與資本支出的現(xiàn)金流只能來源于全部融資，包括無息負(fù)債、有息負(fù)債、股東融資。

即：∵營運(yùn)資本+資本支出=全部融資

總資產(chǎn)=全部融資

∴總資產(chǎn)=營運(yùn)資本+資本支出

其次可以把無息流動負(fù)債、無息長期負(fù)債看為微不足道的籌資方式，可以近似看作為0。如傳統(tǒng)認(rèn)為無息流動負(fù)債的“應(yīng)付賬款”，一是由于現(xiàn)金折扣的大量存在，而存在融資成本；二是由于應(yīng)付賬款的歸還一定程度上影響未來的應(yīng)付賬款的額度或條件等，在財務(wù)管理的角度上，亦體現(xiàn)了應(yīng)付賬款的成本。因此“應(yīng)付賬款”亦可以看作是有息流動負(fù)債。在現(xiàn)代激烈的商業(yè)競爭，在內(nèi)部管理者的角度上看，真正無息負(fù)債的幾乎不存在，可以近似看作為0。

即：∵營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)－0；資本支出=長期資產(chǎn)－0�？傎Y產(chǎn)=流動資產(chǎn)+長期資產(chǎn)

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∴總資產(chǎn)=營運(yùn)資本+資本支出

從而資產(chǎn)的恒等式根據(jù)財務(wù)管理的觀點(diǎn)，總資產(chǎn)可以看作是當(dāng)期平均的營運(yùn)資本與歷史沉淀的資本支出之和。

即：總資產(chǎn)=營運(yùn)資本+資本支出（4）營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量：

“營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量”體現(xiàn)了權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的當(dāng)期流入的經(jīng)濟(jì)利益，對于當(dāng)期正常經(jīng)營活動產(chǎn)生最大現(xiàn)金流量的潛力的倍數(shù)，反映了企業(yè)衡量經(jīng)濟(jì)收益與現(xiàn)金流入的態(tài)度，該比率越高就反映了經(jīng)濟(jì)收益所建立的現(xiàn)金流入的基礎(chǔ)越低，因而風(fēng)險越大，但根據(jù)財務(wù)管理的角度上看，高風(fēng)險同時意味著高收益。

根據(jù)其含義，可以簡稱“營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量”為“收入毛流量倍數(shù)”。

（5）經(jīng)營現(xiàn)金毛流量/總資產(chǎn)

“經(jīng)營現(xiàn)金毛流量/總資產(chǎn)”體現(xiàn)了，當(dāng)期正常經(jīng)營活動產(chǎn)生最大現(xiàn)金流的潛力，對企業(yè)當(dāng)期的平均營運(yùn)資本和資本支出之和（根據(jù)前述資產(chǎn)的衡等式）的比重，反映了企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金最大流量潛力對其當(dāng)期平均資金占用的滿足程度。

根據(jù)其含義，可以簡稱“經(jīng)營現(xiàn)金毛流量/總資產(chǎn)”為“總資產(chǎn)毛流量保障率”。

因而第一層次公式可寫為：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入毛流量倍數(shù)×總資產(chǎn)毛流量保障率2．第二層次：

在第一層次公式的基礎(chǔ)上繼續(xù)將收入毛流量倍數(shù)分解為以下公式：收入毛流量倍數(shù)=（營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量）×（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量）

其中，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的含義：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是在經(jīng)營現(xiàn)金毛流量的基礎(chǔ)上，根據(jù)現(xiàn)金收付制的思想，減去當(dāng)期用于營運(yùn)資本增加而占用的現(xiàn)金流量。這實(shí)際上反映了正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金凈流入。而從財務(wù)管理的另一個角度上看，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量實(shí)際上是當(dāng)期正常經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量能夠用于資本支出，及當(dāng)期產(chǎn)生并留存的企業(yè)自由現(xiàn)金流量之和。

即：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營凈收益+折舊與攤銷營運(yùn)資本的增加

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=資本支出+企業(yè)自由現(xiàn)金流量（1）營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

“營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量”體現(xiàn)了，權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的當(dāng)期流入的經(jīng)濟(jì)利益，對于正常經(jīng)營活動凈利潤所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的倍數(shù)。

因?yàn)榻?jīng)營現(xiàn)金凈流量相對于經(jīng)營現(xiàn)金毛流量扣除了增加的營運(yùn)資本，更能正確反映正常經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來滿足企業(yè)的資本支出與留存的自由的現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)衡量經(jīng)濟(jì)收益與正常經(jīng)營現(xiàn)金凈流入的態(tài)度。該比率越高，反映了經(jīng)濟(jì)收益所建立的現(xiàn)金凈流入的基礎(chǔ)越低，意味著營業(yè)收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較大部分消耗在營業(yè)支出或者用于營運(yùn)資本增加（如應(yīng)收賬款增加等）上，因而風(fēng)險越大，但根據(jù)財務(wù)管理的角度上看，高風(fēng)險同時意味著高收益。

根據(jù)其含義，可以簡稱“營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量”為“收入凈流量倍數(shù)”。

（2）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量

“經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營現(xiàn)金毛流量”實(shí)際就是“營運(yùn)指數(shù)”，反映了企業(yè)營運(yùn)資本占用資金的情況，營運(yùn)指數(shù)越高，反映當(dāng)期產(chǎn)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量用于營運(yùn)資本的金額越少，是影響整個資本周轉(zhuǎn)率狀況的重要因素。

因此第二層次的公式可以寫為：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入凈流量倍數(shù)×營運(yùn)指數(shù)×總資產(chǎn)毛流量保障率3．第三層次：

在第二層次的基礎(chǔ)上繼續(xù)分解收入凈流量倍數(shù)，公式如下：收入凈流量倍數(shù)=（營業(yè)收入/經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額）

×（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量）

其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的含義：

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，相對于投資活動現(xiàn)金流量凈額、籌資活動現(xiàn)金流量凈額，而上述三者共同組成企業(yè)當(dāng)期全部的現(xiàn)金凈流入。相對于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額是完全從現(xiàn)金收付制原則出發(fā)，衡量企業(yè)單位會計時期里經(jīng)營活動領(lǐng)域（而非融資、投資領(lǐng)域）中所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流入。

即：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額=全部凈利潤－非經(jīng)營稅前利潤+折舊與攤銷－營運(yùn)資本增加

又：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營凈收益+折舊與攤銷營運(yùn)資本的增加

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=全部凈利潤－非經(jīng)營稅后利潤+折舊與攤銷－營

運(yùn)資本增加

因而：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量非經(jīng)營所得稅（1）營業(yè)收入/經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額

“營業(yè)收入/經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額”體現(xiàn)了權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的當(dāng)期流入的經(jīng)濟(jì)利益對于經(jīng)營活動所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量的倍數(shù)。

因?yàn)榻?jīng)營活動現(xiàn)金流量相對于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量扣除了“非經(jīng)營活動所得稅”的因素，更能體現(xiàn)正�，F(xiàn)金流量滿足企業(yè)的資本支出與留存的自由的現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)衡量經(jīng)濟(jì)收益與正常經(jīng)營現(xiàn)金凈流入的態(tài)度。該比率越高，反映了經(jīng)濟(jì)收益所建立的現(xiàn)金凈流入的基礎(chǔ)越低，因而風(fēng)險越大，但根據(jù)財務(wù)管理的角度上看，高風(fēng)險同時意味著高收益。

根據(jù)其含義，可以簡稱“營業(yè)收入/經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額”為“收入現(xiàn)金凈額倍數(shù)”。

（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量從前述公式可得：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+非經(jīng)營活動所得稅

“經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量”實(shí)際反映了企業(yè)非經(jīng)營活動所得稅占用資金的情況，該指數(shù)越高，反映當(dāng)期產(chǎn)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量用于非經(jīng)營活動所得稅的金額越少，是影響整個資本周轉(zhuǎn)率狀況的重要因素。

根據(jù)其含義，可以簡稱“經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量”為“凈流量現(xiàn)金凈額率”。

因此第三層次的公式可以寫為：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入現(xiàn)金凈額倍數(shù)×凈流量現(xiàn)金凈額率

×營運(yùn)指數(shù)×總資產(chǎn)毛流量保障率

杜邦分析如圖2所示：權(quán)益凈利率總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率38

邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際率×凈利潤利潤總額比收入毛流量倍數(shù)×總資產(chǎn)毛流量保障率收入凈流量倍數(shù)×營運(yùn)指數(shù)收入現(xiàn)金凈額倍數(shù)×凈流量現(xiàn)金凈額率圖2杜邦分析改進(jìn)后結(jié)構(gòu)圖1、邊際貢獻(xiàn)率：突出了成本按性態(tài)歸類精細(xì)反映，展示了企業(yè)的營業(yè)收入彌補(bǔ)營業(yè)自身的變動成本的能力，提供了企業(yè)單位產(chǎn)品或服務(wù)的獲利能力的信息，為內(nèi)部管理者針對性地進(jìn)行產(chǎn)品或服務(wù)價格管理、成本控制、產(chǎn)品或服務(wù)更新、產(chǎn)品或服務(wù)取舍等等決策提供必要的信息。

2、安全邊際率：

有助于直接確定企業(yè)產(chǎn)品的利潤邊界。安全邊際能顯示出企業(yè)的營業(yè)額下降到何種程度仍不至虧損；如果安全邊際接近盈虧平衡點(diǎn)，企業(yè)管理者應(yīng)考慮采取哪些得力措施遏止?fàn)I業(yè)額的下降直至反彈回升。

3、凈利潤與利潤總額之比：

由于會計制度、會計準(zhǔn)則與稅法的規(guī)定存在各種差異，利潤總額與應(yīng)稅所得額之間必然存在著差異，而差異的大小一定程度上體現(xiàn)一個企業(yè)稅務(wù)籌劃的能力與效果，因此新的杜邦分析法引入凈利潤與利潤總額之比，實(shí)際上體現(xiàn)了企業(yè)處理所得稅因素的能力。如果此比率太低，應(yīng)在稅務(wù)籌劃上找出原因，加強(qiáng)稅務(wù)籌劃工作。

4、總資產(chǎn)毛流量保障率：

有助于向企業(yè)管理者提供能用于資產(chǎn)更新的信息，評價當(dāng)期核心活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（即正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與正常資產(chǎn)折舊、攤銷所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之和），滿足資產(chǎn)更新的程度，便于管理層對整體資產(chǎn)更新決策的現(xiàn)金流量的考慮。

5、營運(yùn)指數(shù)：

有助于內(nèi)部管理者了解當(dāng)期現(xiàn)金流量用于增加營運(yùn)資本的金額占用現(xiàn)金流量的情況。使企業(yè)管理者能及時有效地了解營運(yùn)資本的運(yùn)用，以提高短

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期資金的運(yùn)用效率，從而提高資產(chǎn)的營運(yùn)狀況，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

6、凈流量現(xiàn)金凈額率：

有助于內(nèi)部管理層了解當(dāng)期現(xiàn)金流量用于非正常經(jīng)營活動所得稅的金額占用現(xiàn)金流量的情況，向管理層提供了非正常經(jīng)營活動所得稅的影響現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)。

7．收入現(xiàn)金凈額倍數(shù)、收入凈流量倍數(shù)、收入毛流量倍數(shù)：

上述三個因素從不同的角度向內(nèi)部管理者展示了當(dāng)期由權(quán)責(zé)發(fā)生制所確認(rèn)流入的經(jīng)濟(jì)利益對于正常經(jīng)營現(xiàn)金流量的倍數(shù)，即為展示了經(jīng)濟(jì)利益的現(xiàn)金可收回的風(fēng)險程度。管理者可通過這些數(shù)據(jù)根據(jù)實(shí)際情況評價經(jīng)濟(jì)利益的風(fēng)險，進(jìn)而采取何種措施進(jìn)行管理。如為降低現(xiàn)金可收回風(fēng)險，可加強(qiáng)應(yīng)收賬款的收回或降低賒銷比例，必然會降低營業(yè)收入，但是同時也加快了現(xiàn)金的回籠，從而降低了當(dāng)期經(jīng)濟(jì)利益的現(xiàn)金可收回風(fēng)險。

杜邦分析法以內(nèi)部管理者為導(dǎo)向，保留了原杜邦分析法的基本思想，以管理會計和現(xiàn)金流量的思想作適當(dāng)改進(jìn)，以體現(xiàn)了內(nèi)部管理者的決策的要求。

1．杜邦分析法基本上繼承了原來的杜邦分析法主要思想，即以權(quán)益報酬率為核心，以總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)為導(dǎo)向，一步步分解分析財務(wù)數(shù)據(jù)，以求正確解讀財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)財務(wù)存在的問題，評價財務(wù)數(shù)據(jù)。

2．杜邦分析法是以面向內(nèi)部管理者為導(dǎo)向，以一定修改的原則為指導(dǎo)，針對杜邦分析法相對于內(nèi)部管理者存在的不足，進(jìn)行相關(guān)的改進(jìn)。相對于原來通用的杜邦分析法，只是涉及運(yùn)用管理會計的本量利思想與現(xiàn)金流量思想對資產(chǎn)凈利率的進(jìn)一步深入分解與分析。

3．杜邦分析法主要運(yùn)用管理會計與現(xiàn)金流量的思想，并非認(rèn)為財務(wù)會計提供的數(shù)據(jù)對內(nèi)部管理者不重要。首先，管理會計的數(shù)據(jù)，如根據(jù)杜邦分析法思想，繼續(xù)深入層層分解，必定涉及收入、成本等等，這本身便是財務(wù)數(shù)據(jù)，因此亦可以運(yùn)用傳統(tǒng)的建立在財務(wù)會計的分析法，如流動比率、速動比率等等作分析；第二，再如現(xiàn)金流量的思想，如經(jīng)營現(xiàn)金毛流量、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額等等現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的計算，主要數(shù)據(jù)也是來源于財務(wù)數(shù)據(jù)的計算，只是內(nèi)部管理者掌握的信息比較詳細(xì)，使其計算更具準(zhǔn)確性而已。

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