讀書筆記：投資中最簡單的事

　　總結(jié)起來就是，好行業(yè)，好公司，好價格。

　　投資的三個問題：品質(zhì)、估值、時機(jī)

　　估值：哪個行業(yè)便宜，哪個行業(yè)貴，對標(biāo)歷史，一些券商估值周觀察里可以看。

　　品質(zhì)：就在于公司所在行業(yè)是不是好行業(yè)，生意是不是好生意，何謂好生意?可以從以下幾個角度去思考，一是商業(yè)模式，(高利潤模式，還是高周轉(zhuǎn)模式，高杠桿模式)是否差異化競爭：品牌忠誠度，轉(zhuǎn)換成本，用戶粘度如何，同質(zhì)化拼的就是成本;二是業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流狀況;三是行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，行業(yè)內(nèi)競爭格局如何?;四是業(yè)務(wù)的可復(fù)制性;這一點(diǎn)決定了日后的成長性;五是定價權(quán)，要么壟斷，品牌，專利技術(shù)，上游資源礦產(chǎn);

　　時機(jī)：就在于好價格，何時買，便宜才是王道，如何界定便宜并非易事，低PE,低PB不一定是真便宜。根據(jù)對市場情緒的把握和逆向思考進(jìn)行分析。估值易學(xué)，但是否便宜不易判斷。

　　逆向投資的思維，最一致的時候就是最危險的時候，(需要警惕價值陷阱，TMT這類變化較快的行業(yè)不適合越跌越買，有色煤炭等適合跟著趨勢走，)，一把下跌的飛刀接不接看以下幾點(diǎn)：第一估值是否夠低，是否過度反應(yīng)了可能的壞消息【戴維斯雙殺導(dǎo)致的下跌是巨幅且漫長的，跌50%完全不夠，70-80%有時都正常;】第二，遭遇的問題是否容易解決?同時股價暴跌本身是否具有反身性，暴跌導(dǎo)致基本面進(jìn)一步惡化(比如實控人質(zhì)押融資，暴跌平倉以至于最后丟失控股權(quán));

　　買入被低估的板塊(買早的話需要熬，所謂左側(cè)，逆向投資的必備要素)，糾偏前會不會把錯誤定價進(jìn)一步擴(kuò)大，至于市場何時糾偏那就交給市場吧。——一個習(xí)慣建議就是：年初和年中匯總基金的季報行業(yè)配置，在存量博弈市場里，對于熱門行業(yè)謹(jǐn)慎一點(diǎn)，對于冷門行業(yè)不妨試著樂觀。

　　對于風(fēng)險要區(qū)分價格波動風(fēng)險(飛流直下三千尺1849點(diǎn)等等)和本金永久喪失風(fēng)險(6124和5178點(diǎn))，長期悲觀和長期樂觀的觀點(diǎn)甚囂塵上時要時刻注意，我們需要保持自己的獨(dú)立判斷。

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